违约分析框架系列六：一文读懂企业如何从银行获得融资

1 专题报告 债券研究 证券研究报告 专题报告 2019 年 11 月 7 日 一文读懂企业如何从银行获得融资 ——违约分析框架系列六 相关研究 证券分析师 孟祥娟 A0230511090004 mengxj@swsresearch.com 李通 A0230519100002 litong@swsresearch.com 联系人 李通 (8621)23297325 litong@swsresearch.com 本期投资提示： 违约分析框架之信贷系列目的：信贷无论在宏观层面还是微观层面对信用风险分析至关重要。但是由于信贷方面数据可得性差，业务复杂，因而债券市场无论在宏观社融研判、中观行业融资分析，还是微观分析发债主体信贷再融资风险排查时都显得力不从心。为了解决这个问题，本文聚焦银行信贷业务，对银行信贷具体业务进行剖析，以求投资者可以在最短时间内，对信贷业务建立起基本的认识，以辅助宏、中、微的投资决策。 本文目标：本文是违约分析框架之信贷系列部分的第一篇，主要解决以下几个问题：银行信贷的流程，银行融资尤其是信贷业务类型及发放要求，评级和授信规模是如何确定的。 信贷流程的核心步骤：评级和授信 信贷流程分为受理阶段、评价阶段、审批阶段、发放环节和贷后管理。其中最关键的两个分步骤为评级和授信审批。 信用等级评定的高低会对企业初次获得多少授信额度起重要作用，不同行业会有不同的信用评级的评测方法；指标选取上，不同银行的评级系统和打分体系或略有差别。但总体来说，各银行都有些共性的标准，一般均会有财务情况、业务经营能力、行业风险、经营管理、信誉情况等部分。 评级会多方面影响企业融资：第一是会通过计算授信的系数，影响授信额度。第二不同的信贷业务会对不同评级公司有不同的准入标准，以中期流动资金贷款为例，一般只会给 A+级以上客户发放。第三，在流程便利方面，高评级客户在提交材料繁复程度，审批流程复杂度和速度上会有明显优势 企业能从银行获得的融资类型 如果根据两法一引，贷款应分为流动资金贷款，项目融资贷款和固定资产贷款。为了方便文章组织和契合债券投资需求，我们将固定资产贷款和项目贷款划到了一大类，然后由于地产融资的特殊性，我们单独将其划分出来。最终将企业从银行获得的信贷分为了流动资金贷款、项目贷款、房地产贷款、贸易融资、票据业务和融资租赁。流贷与经营对应，一般期限较短，准入较低，是各类企业尤其是小微企业贷款的主要类型；项目贷与固定资产贷与项目和固定资产对应，期限较长，是重资产国企的融资核心。 贷款类别的诸多限制决定了重资产的上游国企容易获得中长期信贷，而轻资产、中下游、小微难以获得长期贷款。 银行信贷与债券偿债能力关系密切，且银行授信可能具有前瞻性。我们需关注与评级和授信相关的核心指标：例如影响授信规模计算的基准值中的营业收入、抵押物、经营性现金流、净利润的绝对量大小。例如影响评级，乃至折算系数的是否有风险事件；资产负债率、近年销售增长情况、流动比率；行业排名；管理层从业经验和文化素质；股东背景性质。这些指标的变动将会对公司的评级，乃至授信规模产生较大影响。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 23200693/43348/20191107 16:522 债券研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 17 页 简单金融 成就梦想 1.企业获得信贷的核心步骤：评级和授信 ........................... 4 1.1 银行对公信贷业务的流程 ......................................................................... 5 1.2 信用等级的评定 ......................................................................................... 6 1.3 评级如何影响企业融资 ............................................................................. 8 2 企业能从银行获得的融资类型 ......................................... 9 2.1 流动资金贷款 ........................................................................................... 10 2.2 固定资产与项目贷款业务 ...................................................................... 12 2.3 房地产贷款 ............................................................................................... 13 2.4 票据业务 ................................................................................................... 14 2.5 其他业务 ................................................................................................... 14 3 总结：一表掌握各类对公信贷 ....................................... 15 目录 23200693/43348/20191107 16:523 债券研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 17 页 简单金融 成就梦想 图表目录 图 1：违约分析框架图（绿色对勾为已完成的专题，红色旗帜部分为此文分析重点） ............................................................................................................................ 4 图 2：社融增量中信贷占比近 8 成 ........................................................................ 4 图 3：信贷从申请到发放的简化流程 ..................................................................... 5 图 4：“两法一引”的主要内容及贷款类型分类 ................................................... 9 图 5：企业融资视角下的银行信贷业务