公用事业—电力天然气周报：国家推动新能源全面入市，欧盟成员国推动放宽储气目标

15666646523.tcy 国家推动新能源全面入市，欧盟成员国推动放宽储气目标 【】【】[Table_Industry] 公用事业—电力天然气周报 [Table_ReportDate]2025 年 2 月 15 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 公用事业 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮 箱：zuoqianming@cindasc.com 李春驰 电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001 联系电话：010-83326723 邮 箱：lichunchi@cindasc.com 邢秦浩 电力公用分析师 化工行业： 执业编号：S1500524080001 联系电话：010-83326712 邮 箱：xingqinhao@cindasc.com 唐婵玉 电力公用研究助理 邮 箱：tangchanyu@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 国家推动新能源全面入市，欧盟成员国推动放宽储气目标 2025 年 2 月 15 日 本期内容提要: [Table_Summary] ● 本周市场表现：截至2月14日收盘，本周公用事业板块下跌0.2%，表现劣于大盘。其中，电力板块下跌0.12%，燃气板块下跌0.64%。 ● 电力行业数据跟踪： ➢ 动力煤价格:秦港动力煤价格周环比下跌。截至2月14日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价743元/吨，周环比下跌12元/吨。截至2月14日，广州港印尼煤(Q5500)库提价828.67元/吨，周环比下跌6.07元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价796.68元/吨，周环比下跌22.01元/吨。 ➢ 动力煤库存及电厂日耗：秦港动力煤库存周环比增加，沿海电厂日耗周环比上升。截至2月13日，秦皇岛港煤炭库存676万吨，周环比增加42万吨。截至2月13日，内陆17省煤炭库存8236.4万吨，较上周下降144.0万吨，周环比下降1.72%；内陆17省电厂日耗为349.6万吨，较上周下降0.1万吨/日，周环比下降0.03%；可用天数为23.5594965675057天，较上周下降0.4天。截至2月13日，沿海8省煤炭库存3421.8万吨，较上周下降74.7万吨，周环比下降2.14%；沿海8省电厂日耗为187.2万吨，较上周增加34.4万吨/日，周环比上升22.51%；可用天数为18.3天，较上周下降4.6天。 ➢ 水电来水情况：三峡出库流量周环比增加。截至2月14日，三峡出库流量8440立方米/秒，同比上升22.67%，周环比上升0.24%。 ● 天然气行业数据跟踪： ➢ 国内外天然气价格：截至2月14日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4324元/吨，同比下降1.93%，环比上升0.32%；截至2月13日，欧洲TTF现货价格为15.93美元/百万英热，同比上升98.4%，周环比下降2.5%；美国HH现货价格为4.19美元/百万英热，同比上升160.2%，周环比上升13.2%；中国DES现货价格为16.09美元/百万英热，同比上升76.2%，周环比上升8.1%。 ➢ 欧盟天然气供需及库存：欧盟天然气消费量周环比大幅上升，库存周环比下降。2025年第6周，欧盟天然气供应量58.6亿方，同比上升5.5%，周环比上升7.4%。其中，LNG供应量为28.1亿方，周环比上升13.4%，占天然气供应量的47.9%；进口管道气30.5亿方，同比下降8.7%，周环比上升2.5%。2025年第6周，欧盟天然气消费量（我们估算）为103.1亿方，周环比上升14.6%，同比上升28.4%；2025年1-5周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为601.7亿方，同比上升7.4%。 ➢ 国内天然气供需情况：2024年12月，国内天然气表观消费量为378.40亿方，同比上升0.5%。2024年12月，国内天然气产量为218.10亿方，同比上升4.6%。2024年12月，LNG进口量为714.00万吨，同比下降15.0%，环比上升16.1%。2024年12月，PNG进口量为441.00万吨，同比上升3.8%，环比下降5.2%。 ● 本周行业重点新闻：1）国家发改委、国家能源局联合印发的《关于深化新能源上网电价市场化改革 促进新能源高质量发展的通知》：《通知》指出：1）推动新能源上网电价全面由市场形成：推动新能源上网 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 电量参与市场交易，完善现货市场交易和价格机制，健全中长期市场交易和价格机制。2）建立健全支持新能源高质量发展的制度机制：建立新能源可持续发展价格结算机制，新能源可持续发展价格结算机制的电量规模、机制电价和执行期限，新能源可持续发展价格结算机制的结算方式，新能源可持续发展价格结算机制的退出规则。2）欧盟成员国推动放宽储气目标：一些欧洲国家正在推动欧盟委员会允许在明年冬季到来之前对储气库的补充需求有更大的灵活性，因为库存的迅速消耗和价格飙升引发了外界对实现当前目标成本的担忧。在周四于布鲁塞尔举行的天然气协调小组会议上，一些国家将推动放宽旨在确保天然气库存在11月1日前达到90%饱和的目标。 ● 投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。建议关注：全国性煤电龙头：国电电力、华能国际、华电国际等；电力供应偏紧的区域龙头：皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力 A 等；水电运营商：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：华光环能、青达环保、龙源技术等。2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。 ● 风险因素：宏观经