安克创新：业绩表现良好，产品矩阵持续强化

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 安克创新(300866) 投资评级 上次评级 [Table_Author] 姜文镪 新消费行业首席分析师 执业编号：S1500524120004 邮 箱： jiangwenqiang@cindasc.com 骆峥 新消费行业分析师 执业编号：S1500525020001 邮 箱： luozheng1@cindasc.com 相关研究 [Table_OtherReport] 安克创新：全球布局稳步推进，坚持研发创新核心驱动力 安克创新：经营业绩表现稳健，核心品类持续推新 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 安克创新：业绩表现良好，产品矩阵持续强化 [Table_ReportDate] 2026 年 05 月 01 日 [Table_Summary] 事件：公司发布 2026 年一季报。2026Q1 公司实现收入 76.08 亿元（同比+26.9%）、归母净利润 4.72 亿元（同比-4.9%），扣非归母净利润 5.47 亿元（同比+24.4%）。 中国境内收入增长较快，境外收入表现稳健。2026Q1 公司在中国境内/境外分别实现收入 3.57/72.50 亿元，分别同比+40.1%/+26.4%；分渠道看，线上/线下渠道分别实现收入 51.42/24.65 亿元，分别同比+25.2%/+30.8%，其中公司官网贡献收入 8.14 亿元，同比增长 46.7%，占总营收 10.70%。我们看好公司未来深化全球化布局，优化渠道网络，继续深耕北美、欧洲等成熟市场，拓展新兴市场。持续完善“线上+线下”全渠道销售网络，加强官网建设，深化线下零售合作，构建线上线下一体化的用户服务体系，同时优化全球供应链布局，提升供应链响应速度和柔性。 推动技术创新和产品升级，品牌影响力持续提升。2026 年 1 月公司携多款产品亮相 2026 年美国消费电子展，四款产品获 CES Innovation Awards，多款新品入选国际科技媒体“Best of CES”榜单，品牌影响力持续提升。（1）充电储能：移动充电领域，公司推出 Anker Nano 磁吸移动电源与 Anker智能盾自带线充电宝，均搭载 BMS 智能化安全管理系统，具备无线磁吸、全周期智能安全监测及内置支架等功能，体现公司在移动电源安全技术领域持续积累；消费级储能领域，推出全球首个智能混合动力全屋备电解决方案Anker SOLIX E10，基于自研 DC 增程技术，实现储能电池、太阳能与智能发电机的统一调度，并荣获 Digital Trends 2026 Top Tech of CES Award。（2）智能创新：智能安防领域，发布 eufy Wired Cam C31，支持 360°水平旋转与 70°垂直俯仰，同时具备全彩夜视功能和 IP66 防护等级，并集成麦克风与婴儿哭声识别能力，进一步拓展公司安防产品在家庭看护场景下的应用能力。创意打印领域，eufyMake UV Printer E1 Kickstarter 众筹订单交付工作基本完成，且于 3 月 12 日正式登陆国内京东平台并启动全款预售。（3）智能影音：推出首款双形态智能降噪耳机 soundcore AeroFit 2 Pro，首次将开放式与 ANC 降噪两种形态集于一体，覆盖全天候使用需求，荣获CES 2026 Innovation Awards，并获 CNN、TechRadar、DigitalTrends 等逾 10 家国际媒体奖项认可。（4）技术进展：2026 年 4 月公司发布了端侧智能领域的三项核心技术布局，包括首款神经网络存算一体 AI 音频芯片Thus™、端侧 AI 大模型布局以及具身智能三级演进路线图，未来计划以Thus™为基础，持续推进端侧 AI 相关技术研发及产品应用。 毛利率有所提升，汇兑损失等对费用端造成拖累。2026Q1 公司毛利率为43.6%（同比+0.4pct），期间费用方面，公司销售/管理+研发/财务费用率分别为 19.2%/13.9%/1.0%，分别同比-2.2pct/+0.9pct/+1.4pct，财务费用增加主要系汇率波动导致汇兑损失增加以及业务规模扩大带来手续费增加所致。营运能力方面，公司 2026Q1 存货周转天数约 110.9 天，同比增加 12.8 天。现金流方面，2026Q1 公司经营活动产生的现金流净额为-4.51 亿元。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 盈利预测：我们预计 2026-2028 年公司归母净利润分别为 31.7/38.2/45.5亿元，PE 分别为 21.2X/17.6X/14.8X。 风险因素：关税政策变化、行业竞争加剧、新品推广不及预期。 [Table_Profit] 重要财务指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入(百万元) 24,710 30,514 37,277 44,809 53,185 增长率 YoY % 41.1% 23.5% 22.2% 20.2% 18.7% 归属母公司净利润(百万元) 2,114 2,545 3,174 3,816 4,551 增长率 YoY% 30.9% 20.4% 24.7% 20.2% 19.3% 毛利率% 43.7% 45.1% 45.1% 45.3% 45.4% 净资产收益率ROE% 23.6% 24.2% 26.0% 27.0% 27.7% EPS(摊薄)(元) 3.94 4.75 5.92 7.12 8.49 市盈率 P/E(倍) 31.81 26.43 21.19 17.62 14.78 市净率 P/B(倍) 7.51 6.39 5.50 4.76 4.10 [Table_ReportClosing] 资料来源：iFind，信达证券研发中心预测 ; 股价为 2026 年 4 月 30 日收盘价 [Table_Finance] 资产负债表 单位:百万元 利润表 单位:百万元 会计年度 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 会计年度 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 12,368 16,087 18,398 21,555 25,161 营业总收入 24,710 30,514 37,277 44,809 53,185 货币资金 2,534 3,657 4,504 5,539 7,026 营业成本 13,918 16,763 20,471 24,530 29,056 应收票据 0 0 0 0 0 营业税金及附加 18 20 26 31 37 应收账款 1,654 1,873 2,268 2,