金融产品跟踪周报：权益ETF系列：震荡上涨，结构可能有分化，建议配置红利类ETF、小盘成长类ETF和医药类ETF

证券研究报告·行业跟踪周报·金融产品 东吴证券研究所 1 / 21 请务必阅读正文之后的免责声明部分 金融产品跟踪周报 权益 ETF 系列：震荡上涨，结构可能有分化，建议配置红利类 ETF、小盘成长类 ETF 和医药类 ETF 2025 年 02 月 15 日 证券分析师 孙婷 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 证券分析师 唐遥衎 执业证书：S0600524120016 tangyk@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《“破局与重塑，打造国际一流投行”系列报告之三—境内券商发展的不平凡之路》 2025-02-13 《基金日均成交额及换手率环比双涨，新发 ETF 显著上涨》 2025-02-13 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ A 股市场行情概述：（2025.2.10-2025.2.14） ◼ 主要宽基指数涨跌幅：排名前三名的宽基指数分别为：北证 50（3.84%），上证 50（2.02%），中证 2000（1.96%）；排名后三名的宽基指数分别为：科创 50（0.36%），中证红利（0.52%），科创 100（0.73%）。 ◼ 风格指数涨跌幅：排名前三名的风格指数分别为：巨潮小盘（2.60%），消费风格（2.19%），成长风格（2.09%）；排名后三名的风格指数分别为：中盘成长（-0.42%），中盘价值（0.03%），周期风格（0.39%）。 ◼ 申万一级行业指数涨跌幅：排名前三名的申万一级行业指数分别为：传媒（9.54%），计算机（7.77%），商贸零售（3.52%）；排名后三名的申万一级行业指数分别为：煤炭（-1.50%），国防军工（-0.59%），石油石化（-0.24%）。 ◼ A 股市场行情展望：（2025.2.17-2025.2.21） ◼ 观点：震荡上涨，结构可能有分化。 ◼ 大盘指数日线级别上，高频宏观模型在 0 值附近震荡。万得全 A 日频风险度为 43.38，趋势处于震荡上涨的走势。 ◼ 细分结构上，决定市场高度的板块，科技类板块依然保持了相对强势的上涨趋势。决定市场低度的板块，房地产、医药、消费、新能源也轮流在本周走出了上涨趋势，且均发出局部底右侧信号。 ◼ 因此我们的结论是：整体大盘指数处于震荡上涨的阶段，调整的风险较小，但内部结构会有分化的可能。TMT 板块的成交额占比和红利板块的成交额占比已经分化到了较大的程度，随时可能会发生一定的均值回归。 ◼ 需要注意的是，港股中恒生科技的风险度到达了 88，可能已经进入本轮上涨的后半阶段，虽然趋势仍然良好，但随时可能波动加剧。 ◼ 如果恒生科技后续发生调整，则有可能会引起 A 股中科技板块共同调整。所以如果从降低整体组合波动的角度，建议可以适量配置低位板块中的医药、消费、新能源方向。 ◼ 基金配置建议： ◼ 根据我们上述行情研判，我们认为后续行情会持续偏向小盘成长风格，但风格随时可能发生一定的分化。 ◼ 因此从基金配置的角度，推荐适量配置港股红利 ETF，小盘成长类 ETF，同时医药类 ETF 也可以考虑少量配置。 风险提示：1）模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；2）宏观经济 不及预期；3）发生重大预期外的宏观事件。 -11%-5%1%7%13%19%25%31%37%43%49%2024/2/192024/6/182024/10/162025/2/13非银金融沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 21 内容目录 1. A 股场行情概述（2025.2.10-2025.2.14） .......................................................................................... 4 1.1. 主要宽基指数............................................................................................................................. 4 1.2. 风格指数..................................................................................................................................... 4 1.3. 申万一级行业指数..................................................................................................................... 5 2. A 股市场行情展望（2025.2.17-2025.2.21） ...................................................................................... 6 2.1. 大盘指数宏观模型结果展示..................................................................................................... 8 2.2. 各大指数技术分析模型结果展示............................................................................................. 9 2.2.1. 主要宽基指数模型结果展示........................................................................................... 9 2.2.2. 风格指数模型结果展示................................................................................................. 12 2.2.3. 申万一级行业指数模型结果展示................................................................................. 14 3. 基金配置建议 .................................................................................................................................... 18 4. 风险提示 ..................................................................................