2025年传媒行业春季投资策略：DeepSeek/豆包引领AI启新篇，继续布局AI应用

DeepSeek/豆包引领AI启新篇，继续布局AI应用2025年传媒行业春季投资策略姓名 方光照（分析师）证书编号： S0790520030004邮箱： fangguangzhao@kysec.cn姓名 田鹏（分析师）证书编号：S0790523090001邮箱： tianpeng@kysec.cn2025年 2月13日证券研究报告姓名 肖江洁（联系人）证书编号：S0790124070035邮箱： xiaojiangjie@kysec.cn核心观点1、AI大模型发展如火如荼，AI性能提升和推理成本下降或驱动AI应用加速落地2025年1月，DeepSeek正式发布R1模型，DeepSeek-R1在数学、代码、自然语言推理等任务上性能对齐OpenAI-o1正式版，同时得益于DeepSeekMoE架构、MLA机制、FP8训练等创新点，DeepSeek-R1的推理成本仅为OpenAI-o1的几十分之一，引发了全球科技界的关注，且用户量呈快速增长趋势。QuestMobile数据显示，DeepSeek在1月28日的日活跃用户数首次超越豆包，随后在2月1日突破3000万大关，成为史上最快达成这一里程碑的应用。根据AI产品榜，DeepSeek在1月底仅用7天便完成1亿用户增长（Web、App累计不去重），相比之下，ChatGPT、Tiktok增长1亿用户分别花了2 个月和7个月。此外，DeepSeek开源的路径，更是降低了各领域AI应用的研发成本，有望加速AI大模型应用的创新和普及。2、AI应用（1）AI+影视：AI正在重塑影视工业制作的全流程，不仅可以带来影视内容生产的降本增效，还可赋能剧本内容创作，AI生成的影视内容市场空间或进一步打开。重点推荐上海电影、芒果超媒、快手-W，受益标的包括华策影视。（2）AI+社交陪伴： DeepSeek等大模型有望提高沉浸感和趣味性，为社交陪伴场景带来了全新的可能性。重点推荐顺网科技、奥飞娱乐，受益标的包括汤姆猫。（3）AI+电商：AI深入融合电商全流程降本提效，AI Agent拓展增量空间。重点推荐值得买。（4）AI+营销：AI可帮助实现个性化营销策略、智能投放，高效生成创意素材等。重点推荐引力传媒，受益标的包括因赛集团。（5）AI+教育：个性化学习与智能辅导快速发展，出海、B/C端商业化加速可期。受益标的包括世纪天鸿、豆神教育、盛通股份、南方传媒。（6）AI+游戏：AI带来游戏研发与宣发环节降本增效，AI原生游戏有望进一步打开行业天花板。重点推荐腾讯控股、网易-S、心动公司、神州泰岳、恺英网络、完美世界、吉比特，受益标的包括宝通科技。3、风险提示： AI大模型发展不及预期、AI应用落地进展不及预期等。1AI应用23目 录CONTENTSAI大模型性能提升与成本下降或驱动AI应用加速落地风险提示性能比肩国际顶尖模型：DeepSeek R1在数学、代码、自然语言推理等任务上的性能可比肩OpenAI o1模型正式版。在AIME2024数学基准测试中，DeepSeek R1得分率为79.8%，OpenAI o1的得分率为79.2%；在MATH-500基准测试中，DeepSeek R1得分率为97.3%，OpenAI o1的得分率为96.4%。低成本颠覆市场格局：DeepSeek V3整个训练过程仅用了约270万个GPU小时，相比之下，Llama3405B的训练时长是3080万GPU小时。DeepSeek V3的训练成本不到600万美元，而GPT-4等模型的训练成本则高达数亿美元。DeepSeek API服务定价远低于OpenAI，以输出为例，每百万输出tokens 16元（约2.2美元），GPT o1每百万输出tokens 60美元。资料来源： DeepSeek公众号、蜂云时代公众号、开源证券研究所表1：DeepSeek具备高性能和低成本特点DeepSeek：高效低成本AI有望赋能内容行业升级1.1特性DeepSeek R1ChatGPT4oOpenAI o1开发公司幻方量化旗下 AI 公司深度求索 (DeepSeek)OpenAIOpenAI性能性能比肩 OpenAI o1 正式版，在数学、代码、自然语言推理等任务上表现出色性能优异，广泛应用于各种场景性能强大，是 OpenAI 的旗舰产品之一训练成本训练成本远低于 OpenAI o1训练成本较高训练成本较高开源情况完全开源，允许用户训练其他模型部分开源部分开源API 价格每百万输入tokens 1元（缓存命中）/4元（缓存未命中），每百万输出tokens 16元。价格较高每百万输入tokens 15美元，每百万输出tokens 60美元应用场景广泛应用于各种场景，包括创意写作、数学、代码等广泛应用于各种场景广泛应用于各种场景创新点使用了强化学习技术，大幅提升了模型推理能力强大的自然语言处理能力强大的自然语言处理能力MoE架构：与传统大模型架构相比，MoE架构在数据流转过程中集成了一个专家网络层。和传统的MoE架构相比，DeepSeekMoE使用更细粒度的专家（256个专家），并将一些专家隔离为共享专家，减少专家间的知识冗余。MLA机制：采用MLA多头潜在注意力机制，降低推理过程中的kv缓存开销，训练方法在特定方向的选择也使得算力成本有所降低。FP8 训练：大多数计算密集型操作都在FP8中进行，而一些关键操作则保留原始数据格式，通过低精度计算减少了 GPU 内存使用和计算开销。资料来源： 阿里云开发者公众号图1：DeepSeek MoE使用更细粒度的专家DeepSeek：三大创新点造就DeepSeek低训练成本资料来源：阿里云开发者公众号1.2图2：DeepSeek采用MLA机制QuestMobile数据显示，DeepSeek在1月28日的日活跃用户数首次超越豆包，随后在2月1日突破3000万大关，成为史上最快达成这一里程碑的应用。目前，华为云、腾讯云、阿里云、百度云等厂商均陆续在其云服务平台上线了DeepSeek的大模型，移动、联通、电信三大运营商也均全面接入DeepSeek开源大模型，针对热门的DeepSeek-R1模型提供专属算力方案和配套环境。随着低参数模型性能大幅提升及成本下降，AI大模型将更适用于追求低能耗的端侧AI创新产品和大用户的AI应用，相关AI应用有望迎来黄金发展期。资料来源： AI产品榜图3：DeepSeek用户增长1亿花费时间仅7天DeepSeek：大量公司接入DeepSeek，AI应用或迎来黄金发展期图4：DeepSeek提供智能对话、文本生成、计算推理、代码生成等众多应用场景资料来源：清新研究公众号1.3AI+影视作品不断涌现，2024年中国AI影视市场规模或达216亿元，视频生成等多模态大模型或继续助力市场规模扩容1月22日，豆包大模型1.5 Pro正式发布，模型能力全面升级，融合并进一步提升了多模态能力。豆包大模型覆盖文本、图像、音视频多模态生成。豆包大模型 1.5 Pro仅用较小激活参数，即可比肩一流超大稠密预训练模型的性能，并在多个评测基准上取得优异成绩。 多模态方面，豆包进一步增强了模型在视觉推理、文字文档识别、细粒度信息理解、指令遵循方面的能力，并让模型的回复模式变得更加精简、友好