2025重振消费之路(二)：春节假期消费数据全景

2025 重振消费之路（二） 春节假期消费数据全景 宏观动态跟踪报告 2025 年 2 月 6 日 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 宏观报告 证券分析师 钟正生 投资咨询资格编号 S1060520090001 ZHONGZHENGSHENG93 4@pingan.com.cn 张璐 投资咨询资格编号 S1060522100001 ZHANGLU150@pingan.com.cn 常艺馨 投资咨询资格编号 S1060522080003 CHANGYIXIN050@pingan.com.cn 平安观点：  春节是中国传统消费旺季，从中亦能寻得全年消费变化的线索。作为 2025重振消费之路系列第二篇，我们聚焦于春节假期的多维数据，探究 2025年国内消费需求的韧性与潜力。  春节假期国内消费延续恢复势头，结构上的亮点在于以旧换新和电影票房。1）国内旅游收入和出行人次分别同比增长 7.0%和 5.9%。以 19 年为基准，今年春节假期旅游收入的恢复率是 2020 年以来主要假期中最高的一次。2）商贸零售方面，春节假期前 4 天全国重点零售和餐饮企业销售额比去年同期增长 5.4％，较 2024年十一假期提升，但不及 2024 年五一；从增值税发票数据看，假期全国消费相关行业日均销售收入同比增长 10.8%，其中商品消费和服务消费同比分别增长 9.9%和 12.3%。以旧换新对春节商品消费的支撑不容忽视，假期期间增值税发票口径粮油食品、家用电器和音像器材、通讯器材、建筑及装潢材料分别同比增长18.9%、166.4%、181.9%和 15.5%。3）邮政快递包裹同比提速，春节期间全国揽收快递包裹 11.45 亿件，同比增长 31%，高于 2024 年规模以上快递业 务量21.5%的同比增速，侧面体现春节网上实物消费的热度较高。4）网络支付较快增长，除夕至大年初六日均交易金额同比增 17.1%，日均交易笔数同比增 25.7%。5）电影票房创历史新高。春节档全国日均票房收入、日均人次均创历史新高，同比分别增长 18.6%、14.7%，得益于优质影片供给加持。  消费“价升”仍有空间。1）旅游方面，春节假期人均旅游支出仅恢复至 2019 年同期的 91.4%，弱于 2024 年中秋及国庆。2）机票方面，春节假期民航经济舱平均票价为 959 元，同比 2024 年春节下滑 16.6%。3）电影票方面，2025 年春节电影票均价为 50.8 元，同比增长 3.3%，但低于 2022 及 2023 年同期。  春节返乡客流增速较快，复工客流略弱。1）春运前 21 天日均跨区域人员流动农历同比增长 7.7%，续创历史新高。节奏上，腊月二十至腊月二十六人员流动持续偏强，正月初二起旅游、复工客流的同比增速不及节前。2）地铁客运量一线城市同比回落，而二线城市假期同比正增或得益于旅游客流支撑。3）出入境方面，假期国际航班、港澳台航班分别同比增长 29.0%、11.8%，保持较高热度。4）百度迁徙指数假期期间农历同比降 1.1%，但在假期前农历同比增长超 1 成。  年 初 地产销售维持韧性。2025 年 1 月，百强房企实现销售操盘金额同比降低3.2%，而去年 12 月同比持平。考虑春节假期错位的扰动，新房销售开年表现呈现韧性。春节假期期间（1 月 28 日至 2 月 3 日），30 大中城市新房日均成交面积为1.2 万平方米，相比于去年农历同期高 7.3%。  外贸相关货运量较快增长。截至 2 月 2 日当周，港口集装箱（外贸约占 5 成）吞吐量、国际货运航班班次分别较去年春节周增 11.4%、增 73.3%。对美国进一步加征关税的预期，或助推春节周国际货运航班及港口集装箱吞吐量的较快增 长。内贸相关货运增速回落。截至 2 月 2 日当周，港口累计完成货物（外贸占比仅 3成）吞吐量、铁路货运量分别较去年春节周回落 1.8%、回落 3.1%，表现偏弱。 证券研究报告 宏观动态跟踪报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 2/ 12 春节是中国传统消费旺季，从中亦能寻得全年消费变化的线索。作为2025 重振消费之路系列第二篇，本篇报告聚焦于春节假期的多维数据，探究 2025 年国内消费需求的韧性与潜力。 一、 国内消费 1、国内旅游 2025 年春节假期期间，国内旅游收入及出行人次同比提升。据文化和旅游部数据中心测算，2025 年春节假期 8 天，全国国内出游 5.01 亿人次，同比增长 5.9%，可比口径1较 2019 年同期增长 26.0%；国内出游总花费 6770.02 亿元，同比增长7.0%，可比口径较 2019 年同期增长 15.2%。 以 2019 年为基准，2025 年春节假期期间，旅游收入的恢复率是 2020 年以来主要假期中最高的一次。拆分来看，旅游出行人次的恢复率仅略低于2024年五一假期，而人均旅游支出恢复至 2019年同期的 91.4%，弱于 2024年中秋及国庆假期。由此看，春节假期居民旅游意愿较强，是推动旅游收入较快恢复的主导力量，而消费能力仍有提升空间。 图表1 2025 年春节旅游收入恢复率创 2020 年以来新高 资料来源：文化和旅游部,平安证券研究所 1 2025 年和 2024 年春节假期均为 8 天，存在可比性。但 2019 年春节假期仅 7 天，文旅部在公布 2024 年数据时，同步公布了2024 年相对 2019 年可比口径的数据，以此可推算 2025 年相对 2019 年的旅游恢复情况。 3254517975951039987707468678773614389119 113104 109119112128120106 110126193731705957777579605639446661443573101 95102 106 108 113114103 108 1081151030507090110130清明五一端午中秋国庆春节清明五一端午中秋国庆春节清明五一端午中秋国庆元旦春节五一端午中秋国庆元旦春节清明五一端午中秋国庆春节2020年2021年2022年2023年2024年25%国内旅游恢复率(相比19年同期):出游人次国内旅游恢复率(相比19年同期):旅游收入77.860.074.675.890.185.476.257.665.975.683.572.882.082.584.584.197.596.590.5101.188.5 85.6101.697.991.430405060708090100110春节清明五一端午中秋国庆春节清明五一端午中秋国庆元旦春节五一端午中秋国庆元旦春节清明五一端午中秋国庆春节2021年2022年2023年2024年25%国内旅游恢复率（相比2019年同期）:客单价 宏观动态跟踪报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由