主动债券型基金2024年四季报：降杠杆加久期，二级债基权益端增持高股息板块

主动债券型基金 2024 年四季报： 降杠杆加久期，二级债基权益端增持高股息板块 基金季度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 基金报告 基金基金基金 2025 年 01 月 27 日 相关研究报告 【平安证券】基金季度报告*主动债券型基金 2024年一季报：降杠杆加久期，二级债基权益端增持红利和周期板块*20240425 【平安证券】基金季度报告*主动债券型基金 2024年二季报：降杠杆加久期，二级债基权益端增持电子和高股息*20240722 【平安证券】基金季度报告*主动债券型基金 2024年三季报：债券仓位下降，二级债基权益端增持消费和非银金融*20241028 证券分析师 郭子睿 投资咨询资格编号 S1060520070003 GUOZIRUI807@pingan.com.cn 研究助理 胡心怡 一般证券从业资格编号 S1060124030069 HUXINYI184@pingan.com.cn 平安观点：  主动债券型基金规模与发行情况：1）基金规模：截至 2024 年四季末，主动债券型基金合计 3236 只（剔除摊余成本法基金），环比增加 1.5%；基金规模 7.82 万亿元，环比小幅上升 0.1%。2）基金发行：2024 年四季度，主动债券型基金合计发行 48 只，较上季度减少 14.3%；发行总规模 940.7亿元，环比下降 2.7%；结构上，中长期纯债型基金、混合一级债基的发行规模分别下降 17.9%和 83.2%，混合二级债基发行规模环比上升 11.0%。  主动债券型基金业绩表现：1）四季度国债收益率继续下行，中长期纯债基金业绩表现较优；中长期纯债基金指数、短期纯债基金指数收益率分别为 1.83%和 1.00%。2）四季度在债券资产的带动下，一级债基平稳上涨，二级债基波动上行；混合一级债基指数、混合二级债基指数收益率分别为2.07%和 1.75%。  主动债券基金持仓分析：1）中长期纯债基金：降杠杆加久期，金融债仓位上升。2）短债型基金：降杠杆加久期，金融债仓位抬升。3）混合一级债基：降杠杆加久期，可转债仓位回升。  混合二级债基持仓分析：1）大类资产仓位：大类资产配置方面，债券仓位和股票仓位均下降；可转债仓位中位数较上季末下降。2）重仓股行业分布：四季度增持银行、石油石化、电力设备等板块，有色金属、机械设备、非银金融等板块遭减持。3）重仓股情况：从重仓股持仓市值来看，紫金矿业是第一大重仓股，重仓持有市值较上季末大幅下降。中国神华、迈瑞医疗、中国石油等个股增持幅度居前，紫金矿业、招商蛇口等个股遭减持。  风险提示：1）本报告是基于基金历史数据进行的客观分析，样本基金可能存在错漏导致结果偏差；2）基金季度报告仅披露前五大重仓券，反映的信息不够全面；3）基金过往的情况不代表未来表现；4）本报告涉及的基金不构成投资建议。 证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 基金·基金季度报告 2/ 18 正文目录 一、 主动债券型基金规模与发行情况 ........................................................................................................ 4 1.1 规模变化：基金规模小幅增加，短期纯债型基金规模继续下降.................................................................. 4 1.2 基金发行：发行总规模下降，混合二级债基发行规模回升 ........................................................................ 5 二、 主动债券型基金业绩表现................................................................................................................... 6 2.1 国债收益率下行，中长期纯债基金业绩表现较优...................................................................................... 6 2.2 一级债基平稳上涨，二级债基波动上行 ................................................................................................... 6 三、 主动债券型基金持仓分析................................................................................................................... 7 3.1 中长期纯债基金：降杠杆加久期，金融债仓位上升 .................................................................................. 7 3.2 短债型基金：降杠杆加久期，金融债仓位抬升 ......................................................................................... 9 3.3 混合一级债基：降杠杆加久期，可转债仓位回升.....................................................................................11 3.4 混合二级债基：股票仓位回落，增持高股息板块.................................................................................... 13 四、 风险提示 ......................................................................................................................................... 17 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 基金·基金季度报告 3/ 18 图表目录 图表 1 主动债券型基金数量较上季末增加 1.5%（只） ..................................................................................... 4 图表 2 主动债券型基金规模