2024年打新市场回顾：资源稀缺性溢价凸显，全年打新收益率可观

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2025 年 1 月 24 日 金融工程 资源稀缺性溢价凸显，全年打新收益率可观 ——2024 年打新市场回顾 新股发行情况：2024 年 IPO 新股数量及规模缩减明显，处近三年较低水平。 2024 年 A 股市场共 100 只新股上市，募集金额共计 673.71 亿元。主板和创业板上市新股数量和规模占比较高。具体看，主板 24 只、创业板 38 只、科创板15 只，北交所 23 只，募集金额共计 673.71 亿元。 其中，参与网下发行上市的新股共计 66 只，主板 23 只、创业板 28 只、科创板 15 只，合计募集金额 573.33 亿元。 新股市场表现：资源稀缺性助推新股首日涨幅中枢抬升，破发现象改善明显。 2024Q4 新股上市首日涨幅高企，出现多个 10 倍股，资源稀缺性溢价凸显，带动 2024 年全年新股涨幅中枢上行。2024 年创业板新股整体表现最佳，上市首日平均上涨 307.04%，位于各板块之首，涨幅中枢抬升幅度亦最显著。 全年仅一只科创板新股破发，破发现象改善明显，破发率较历史显著降低。 网下打新市场情况：网下打新参与度略有降低，机构报价能力较往年有提升。 参与初步询价的机构数量年内呈现递减，2024Q4 降至 5338 家。报价入围率2024 年各季度均超 90%。网下中签率均值为 A 类：0.30‰、C 类：0.22‰。 打新收益测算：新股高企的涨幅抵消部分因新股数量不足带来的收益影响，全年打新收益较上一年变化不大，预计未来一段时间内，伴随 A 股市场整体流动性改善以及新股稀缺性，参与打新仍将为打新机构带来可观的收益。 2024 年 A 类 2-5 亿元规模账户打新收益率约 3.93%-1.97%；C 类 2-5 亿元规模账户打新收益率约 3.10%-1.61%。 各板块打新收益率测算，2-5 亿元规模账户主板 A 类：0.59%-0.31%、C 类：0.38%-0.23%；创业板 A 类：2.07%-0.93%、C 类：1.62%-0.73%；科创板 A类：1.28%-0.73%、C 类：1.11%-0.65%。 打新产品表现：2024 年参与打新的公募产品超 3000 只，收益中位数为 455.8万元，收益率中位数约 0.56%。其中，混合型和股票型产品分别约占 2/3 和1/3，股票型产品打新收益总体更高，混合型和股票型打新收益分别为 429.1 万元和 484.0 万元。 参与打新的指数型产品约 800 只，收益中位数为 479.07 万元，行业和宽基型指数产品打新参与度和收益表现整体更佳。 2024 年打新参与度高、报价入围率较高、打新收益靠前的基金产品中：混合型产品有：2-5 亿元规模：华泰柏瑞研究精选 A（2.07%，打新收益率，下同）、华泰柏瑞创新升级 A（1.93%）、华泰柏瑞景气优选 A（1.86%）；5-10 亿元规模：华泰柏瑞盛世中国（1.10%）、天弘医药创新 A（0.96%）、华泰柏瑞招享 6 个月持有 A（0.96%）。股票型产品有：2-5 亿元规模：招商中证新能源汽车 A（1.88%）、天弘中证智能汽车 A（1.88%）、科技 100ETF（2.03%）；5-10 亿元规模：天弘中证 1000 指数增强 A（1.02%）、稀土 ETF（1.07%）、500 增强 ETF（1.17%）。 风险分析：报告中模型测算的参数假设存主观性，不同参数可对测算结果产生影响；报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者 分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001 010-57378031 qiyanran@ebscn.com 分析师：陈颖 执业证书编号：S0930524070015 010-57378037 chenying6@ebscn.com 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 金融工程 目 录 1、 新股发行概况 ................................................................................................................... 5 1.1 2024 年新股 IPO 整体规模缩量明显 ...................................................................................................... 5 1.2 资源稀缺性助推新股首日涨幅中枢抬升 ................................................................................................. 7 2、 网下打新市场参与情况 .................................................................................................... 10 3、 2024 年网下打新收益测算 ............................................................................................... 12 3.1 各板块打新收益测算 ............................................................................................................................ 12 3.2 各类账户打新收益率测算 ..................................................................................................................... 13 4、 基金产品打新表现 ........................................................................................................... 14 4.1 混合型和股票型基金打新参与及收益情况 ........................................................................................... 14 4.2 指数型基金打新参与及收益情况 ...............................................................