纺织服装行业周报：节前微信小店主题升温

882 [Table_Title] 节前微信小店主题升温 [Table_Title2] 纺织服装行业周报 20250120-20250124 [Table_Summary] ► 主要观点： 本周开润股份发布 24 年业绩预告，预计 24 年收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为 41-43/3.7-4.2/2.8-3.1亿元，同比增长 32-38%/220-263%/101-123%，业绩中枢符合市场预期、上限略超市场预期。24Q4 收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为 10.75-12.75/0.49-0.99/0.55-0.85亿元，收入同比增长 31-55%，净利同比扭亏。 本周浙江自然发布 24Q4 业绩预期，预计 24 年归母净利润/扣非归母净利润分别为 1.74-2.14/1.55-1.95 亿元，同比增长 33.12%-63.73%/12.91%-42.12%，业绩中枢超市场预期，我们分析主要由于：1）主业迎来补库拐点；2）水上用品和保温箱下半年迎来放量拐点；3）公允价值变动收益贡献。其中 24Q4 归母净利润/扣非归母净利润分别为 0.11-0.51/0.04-0.44 亿元，同比增长扭亏/5-1005%。 2024 年 12 月 18 日公告，微信小店官方发布公告，开启“送礼物”功能的灰度测试。根据该公告，目前除珠宝、教育培训这两大类目的商品外，其他类目的微信小店，只要原价不超过 1 万元的商品，都将默认支持“送礼物”功能。电商“送礼物”相比线下购买形式新颖，相比线上红包更显心意，有望在春节这一重要时点快速传播。我们整理了目前已有推出微信小店的纺服行业公司，包括七匹狼、报喜鸟、罗莱生活、嘉欣丝绸、森马服饰、朗姿股份、乔治白、金发拉比、汇洁股份、海澜之家、红豆股份、若羽臣、耐克(NIKE)、富安娜、孩子王、洪兴股份、嘉曼服饰、雅戈尔、比音勒芬等。 投资建议：（1）制造板块：近期主要受加税预期影响，继续推荐成长型标的浙江自然（户外装备迎来补库拐点+新品类越南水上用品及柬埔寨硬箱预计成为新增长点）、开润股份（印尼布局未来有望提升份额+2B、小米及嘉乐净利率仍存改善空间）、健盛集团（无缝净利率仍有修复弹性）。（2）服装板块：Q1 可能存在流水高基数压力，但以时间换空间维度，部分公司已具备安全边际。继续推荐波司登（近期调整主要由于 11 月高基数即前期气温偏高影响，但仍看好公司户外第二增长曲线）、报喜鸟（HAZZYS 成长逻辑）、锦泓集团（净利率改善+谷子经济助力授权业务及云锦超预期）。 ► 线上数据跟踪：24 年 12 月运动品类维持高增，12 月天猫平台博洋家纺增速最高 根据萝卜投资数据，2024 年 12 月，运动包/运动鞋/运动 服 / 男 装 / 女 装 / 童 装 抖 音 平 台 销 售 额 同 比 增 长217.2%/72.9%/73.2%/23.8%/38.3%/21.9%，运动品类增速最高，12 月女装增速好于男装，12 月数据环比 11 月增速加强。根据萝卜投资数据，2024 年 12 月，抖音平台同比增速前三分别是九牧王、特步国际、李宁，同比增长分别为148.5%/146.1%/128.0%。同比增速后三分别是罗莱生活、博洋家纺、朗姿股份，同比增长分别为-71.0%/-23.0%/-1.2%。 根据萝卜投资数据，2024 年 12 月，童装/运动服/女装/ 男 装 / 箱 包 淘 宝 天 猫 平 台 销 售 额 同 比 下 降15.32%/2.01%/4.09%/25.51%/-4.80%，12 月箱包增速由负转正。户外品类来看，户外登山野营/运动瑜伽健身/运动包/运动鞋淘宝天猫平台销售额同比下降 6.8%/1.3%/7.9%/-4.9%。根据萝卜投资数据，2024 年 12 月，淘宝天猫平台同比增速前三分别是博洋家纺、探路者、锦泓集团，同比增长 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：唐爽爽 邮箱：tangss@hx168.com.cn SAC NO：S1120519090002 联系电话： -28%-22%-16%-10%-5%1%2021/072021/102022/012022/042022/07纺织服装沪深300证券研究报告|行业研究周报 [Table_Date] 2025 年 01 月 24 日 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 分别为 134.4%/129.8%/125.2%。同比增速后三分别是朗姿股份、太平鸟、雅戈尔，同比增速分别为-51.2%/-47.8%/-47.7%。 ► 本周中等进口棉价格指数上涨 0.92% 截至 1 月 24 日，中国棉花 3128B 指数为 14707 元/吨，区间下跌 0.47%。中等进口棉价格指数（1%关税）为 13551元/吨，区间上涨 0.92%，截至 1 月 23 日，CotlookA 指数（1%关税）收盘价为 13738 元/吨，区间上涨 0.45%。截至 1月 24 日，内棉价格高于外棉价格 1156 元/吨。 截至 1 月 24 日，中国棉花 3128B 指数相较年初下跌0.02%，中等进口棉价格指数（1%关税）相较年初下跌1.40%，截至 1 月 23 日，CotlookA 指数（1%关税）收盘价相较年初下跌 1.63%。 ► 行业新闻 Snow Peak 中国市场代理权引纠纷；瑞典球鞋零售商Sneakersnstuff 申请破产；姚伟雄离任 FILA 大中华区总裁 江艳接任；New Balance 2024 年销售额创纪录达 78 亿美元；阿迪达斯计划在德国总部裁员约 500 人。 ►风险提示 汇率波动风险；原材料波动风险；系统性风险。 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 正文目录 1. 本 周观点......................................................................... 5 2. 行 情回顾 :高 于上证 综指 0.71PCT ...................................................... 6 3. 行 业数据 追踪 ..................................................................... 8 3.1. 原材料 相关数 据 ................................................................. 8 3.1.1. 本周 中国棉 花价格 指数下 跌，年 初至今 下跌 0.02%..................................... 8 3.1.2. 羊毛 价格 2024 年 初至今 下降 1.90% ....................................