电力及公用事业行业月报：漳州核电及TB、硬梁包水电机组陆续投产

第1页/共19页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 电力及公用事业 分析师：陈拓 登记编码：S0730522100003 chentuo@ccnew.com 漳州核电及 TB、硬梁包水电机组陆续投产 ——电力及公用事业行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 电力及公用事业相对沪深 300 指数表现 资料来源：中原证券，聚源 相关报告 《电力及公用事业行业月报：11 月水电发电量 降 幅 收 窄 ， 核 电 发 电 量 增 速 加 快 》 2024-12-26 《电力及公用事业行业点评报告：2025 年新能源装机将保持高速增长，积极拥抱低估值和高分红的红利资产》 2024-12-18 《电力及公用事业行业年度策略：做耐心资本，长期拥抱价值》 2024-12-02 联系人： 李智 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路10 号18 楼 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号T1 座22 楼 发布日期：2025 年 01 月 24 日 投资要点： ⚫ 行情回顾：2025 年 1 月电力及公用事业指数表现弱于市场。截至2025 年 1 月 23 日，本期中信电力及公用事业指数下跌 5.74%，跑输沪深 300（-3.33%）2.41 个百分点。 ⚫ 全国电力供需情况 需求端：2024 年 12 月份全社会用电量 8835 亿千瓦时，同比增长3.2%，增速较上月提升 0.4 个百分点。2024 年，全社会用电量累计 98521 亿千瓦时，同比增长 6.8%，增速较 2023 年提升 0.1 个百分点。2024 年第三产业和城乡居民用电量增速较高，达到 10%左右。第一产业用电量 1357 亿千瓦时，同比增长 6.3%；第二产业用电量 63874 亿千瓦时，同比增长 5.1%；第三产业用电量 18348 亿千瓦时，同比增长 9.9%；城乡居民生活用电量 14942 亿千瓦时，同比增长 10.6%。 供给端：2024 年 12 月份，规上工业发电量 8462 亿千瓦时，同比增长 0.6%，增速比 11 月份下降 0.3 个百分点。2024 年，规上工业发电量 94181 亿千瓦时，同比增长 4.6%。2024 年，规上工业火电发电量 63437.7 亿千瓦时，同比增长 1.5%，发电量占比 67.36%；规上工业水电发电量 12742.5 亿千瓦时，同比增长 10.7%，发电量占比13.53%；规上工业核电发电量4449亿千瓦时，同比增长2.7%，发电量占比 4.72%；规上工业风电发电量 9360.5 亿千瓦时，同比增长 11.1%，发电量占比 9.94%；规上工业太阳能发电量 4190.8亿千瓦时，同比增长 28.2%，发电量占比 4.45%。 装机容量：新能源装机占比提升至 42.09%。截至 2024 年 12 月底，全国累计发电装机容量约 33.5 亿千瓦，同比增长 14.6%。其中，太阳能发电装机容量 8.9 亿千瓦，同比增长 45.2%；风电装机容量约 5.2 亿千瓦，同比增长 18.0%；火电装机容量 14.4 亿千瓦，同比增长 3.8%；水电装机容量 4.4 亿千瓦，同比增长 3.2%；核电装机容量 6083 万千瓦，同比增长 6.9%。 ⚫ 煤炭量价情况 量：2024 年 12 月份，规上工业原煤产量 4.4 亿吨，同比增长 4.2%，增速比 11 月份提升 2.4 个百分点。进口煤炭 5235 万吨，同比增长 10.9%，增速比11 月份降低 15.5 个百分点。2024 年，规上工业原煤产量 47.6 亿吨，同比增长 1.3%。进口煤炭 5.4 亿吨，同比增长 14.4%。 -4%1%6%10%15%20%25%30%2024.012024.052024.092025.01电力及公用事业沪深30011737第2页/共19页 电力及公用事业 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 价：煤价延续小幅震荡。2025 年 1 月 23 日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价为 753 元/吨，本月下跌 1.57%。2025 年 1月 23 日，焦煤现货领先价格为 1054 元/吨，本月上涨 1.35%。 库存：本月主流港口煤炭平均库存持续降低。2025 年 1 月 20 日，主流港口煤炭库存合计 6852.4 万吨，本月以来减少 157.2 万吨。 ⚫ 天然气量价情况 量：2024 年 12 月份，规上工业天然气产量 218 亿立方米，同比增长 3.6%，增速比 11 月份提升 0.5 个百分点。进口天然气 1156 万吨，同比下降 7.9%，增速较 11 月份下降 6.9 个百分点。2024 年，规上工业天然气产量 2464 亿立方米，同比增长 6.2%。进口天然气13169 万吨，同比增长 9.9%。2024 年 12 月，全国天然气表观消费量 378.4 亿立方米，同比增长 0.5%，增速较 11 月份由降转升。2024 年，全国天然气表观消费量 4260.5 亿立方米，同比增长 8%。 价：本月国际天然气价延续上涨势头，国内气价下跌。2025 年 1月 23 日，纽约商业交易所天然气期货收盘价（连续）为 3.94 美元/百万英热，本月上涨 8.45%。2025 年 1 月 23 日，中国液化天然气出厂价格指数为 4313 元/吨，本月下跌 5.19%。 ⚫ 河南省月度电力供需情况 需求端：2024 年 12 月份，河南全省全社会用电量 380.17 亿千瓦时，同比下降 1.58%，增速较 11 月份下降 0.72 个百分点；2024年，全省累计用电量 4319.94 亿千瓦时，同比增加 5.63%。 供给端：2024 年 12 月份，全省发电量 327.45 亿千瓦时，同比下降 2.06%，增速较 11 月份下降 1.93 个百分点；2024 年，全省累计发电量 3731.35 亿千瓦时，同比增加 8.7%。分发电类型看，2024年，水电累计发电量 146.08 千瓦时，同比增长 12.8%，占比 3.91%；火电累计发电量 2710.96 千瓦时，同比增长 5.7%，占比 72.65%；风电累计发电量 449.28 千瓦时，同比增长 10.33%，占比 12.04%；太阳能累计发电量 425.03 千瓦时，同比增长 28.3%，占比 11.39%。 装机容量：全省新能源装机合计占比 45%。截至 2024 年 12 月底，全省装机容量 14831 万千瓦，同比装机增加 915 万千瓦。其中水电装机 563 万千瓦，占比 3.8%；火电装机 7421 万千瓦，占比 50.1%；风电装机 2334 万千瓦，占比 15.7%；太阳能装机 4349 万千瓦，占比 29.3%；储能装机 164 万千瓦，占比 1.1%。 ⚫ 维持“强于大市”的投资评级。基于行业估值水平、业绩增长预期及发展前景，维持电力及公用事业行业“强于大市”的投资评级。建议持续关注盈利能力稳健、高股息率、防御属性较强的大型水电、核