交通运输行业周报第30期：继续看好油运景气度持续性，春运首周客流量同比增长4.0%

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2025 年 1 月 21 日 行业研究 继续看好油运景气度持续性，春运首周客流量同比增长4.0% ——交通运输行业周报第30期（20250113-20250119） 交通运输仓储 油运价格快速上行，看好油运景气度持续性。美国加码制裁俄罗斯油轮以来，油运价格快速上行，截至 1 月 17 日，TD3C 航线现货运价为 57589 美元/天，相较年初大涨 169%，TC1 航线现货运价为 39180 美元/天，相较年初大涨 79%。本次制裁的 183 艘俄罗斯船舶中，共有 113 艘原油轮，其中VLCC7 艘，占全球 VLCC 总数的 0.77%；苏伊士型 21 艘，占全球苏伊士型总数的 3.14%；阿芙拉型 85 艘，占全球阿芙拉型总数的 7.35%。若按载重吨计，本次制裁涉及的原油轮占全球原油轮总 Dwt 的 2.82%。制裁令生效后，俄罗斯石油运输出现中断和延误，带来短期运力缩减，原油和油运市场受到供给冲击，价格快速上行。根据标普的统计，2024 年 11 月全球“影子船队”接近 900 艘，其中 VLCC126 艘，占全球 VLCC 总数的 13.9%。俄乌冲突开始以来，西方国家持续制裁俄罗斯等国的“影子船队”，本次制裁后，运输俄罗斯、委内瑞拉和伊朗石油的“影子船队”已有约 35% 受到美国、英国或欧盟的制裁。我们认为西方国家对俄罗斯“影子船队”的制裁持续进行，有望释放更多合规油运需求，从而对油运景气度起到提振作用。 春运首周客流量同比增长 4.0%，关注春运期间出行板块机会。2025 年春运于 1 月 14 日开始，2 月 22 日结束，为期 40 天。1 月 14 日至 1 月 18 日，全社会跨区域人员流动量（不含非营业性小客车人员出行量）累计完成21945 万人次，同比增长 4.0%，其中民航、铁路、公路营运、水路分别累计完成客流量 1097、5939、14623、286 万人次，分别同比+8.0%、+2.4%、+4.6%、-6.2%。根据 2025 年全国春运电话会议综合研判，2025年春运期间全社会跨区域人员流动量将达到 90 亿人次，规模有望创历史新高；铁路、民航客运量有望分别突破 5.1 亿人次和 9000 万人次，规模在去年历史峰值的基础上进一步增加。2025 年旺季支撑下出行需求恢复节奏有望持续，建议关注公路、铁路、航空机场等出行板块投资机会。 板块周涨跌情况：本周上证指数涨跌幅为+2.31%，深证成指涨跌幅为+3.73%，沪深 300 指数涨跌幅为+2.14%，创业板指涨跌幅为+4.66%。中信交通运输板块涨跌幅为+2.4%，涨跌幅位居所有板块第 25 位。过去 5 个交易日，交通运输行业子板块以上涨为主。涨跌幅前三位的子板块为：航空（+5.23%），机场（+4.95%），航运（+4.28%）。涨跌幅后三位的子板块为：公路（-0.63%），铁路（+0.57%），港口（+2.06%）。 投资建议：（1）国企改革深入推进，交运行业高股息央企价值凸显，建议关注公路子行业的深高速、吉林高速等，铁路子行业的大秦铁路、广深铁路等，港口子行业的上港集团等，供应链子行业的厦门国贸、厦门象屿等。（2）地缘政治局势紧张，中长期运力增长缓慢，看好油运及集运景气持续，建议关注中远海控、中远海能、招商轮船、招商南油；（3）我国宏观经济稳步向好，航空运输需求有望稳步修复，建议关注中国国航、南方航空、中国东航、海航控股、春秋航空、吉祥航空、上海机场、首都机场、白云机场；（4）快递业务量有所回暖，短期行业竞争有望趋缓，建议关注顺丰控股、中通快递、圆通速递、韵达股份、申通快递。 风险分析：地缘政治风险、交运需求修复不及预期、行业竞争加剧风险。 增持（维持） 作者 分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005 010-57378026 zhaond@ebscn.com 分析师：胡星月 执业证书编号：S0930524070016 010-56513142 huxingyue@ebscn.com 分析师：王礼沫 执业证书编号：S0930524040002 010-56513142 wanglimo@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 资料来源：Wind 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 交通运输仓储 目录 1、 本周行情回顾及投资建议 ................................................................................................. 3 1.1 交通运输板块股票市场行情表现 ............................................................................................................ 3 2、 行业基本面数据跟踪 ........................................................................................................ 5 2.1 航运 ........................................................................................................................................................ 5 2.1.1 油运 ....................................................................................................................................................... 5 2.1.2 集运 ....................................................................................................................................................... 6 2.1.3 干散货运 ................................................................................................................................................ 8 2.2 航空机场 .............