储能行业动态研究：欧洲负电价现象，消纳和调控能力的贫弱，带来储能、虚拟电厂等建设需求

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2025 年 01 月 12 日行业研究评级：推荐(维持)研究所：证券分析师：李航S0350521120006lih11@ghzq.com.cn联系人：张竞元S0350124050014zhangjy02@ghzq.com.cn[Table_Title]欧洲负电价现象：消纳和调控能力的贫弱，带来储能、虚拟电厂等建设需求——储能行业动态研究最近一年走势行业相对表现2025/01/10表现1M3M12M光伏设备-17.9%-17.2%-25.3%沪深 300-6.6%-6.6%13.9%相关报告《光伏设备行业专题研究：光储经济性驱动能源转型，2025 年欧洲大储有望放量（推荐）*光伏设备*李航》——2024-12-29《光伏设备行业深度研究：新能源产能出海系列报告（一）-美国光伏专题：超额利润必争之地，本土建厂势在必行（推荐）*光伏设备*李航，邱迪》——2024-07-31《光伏设备行业动态研究：0BB 跟踪 1：降本压力下酝酿的产业趋势，HJT 突围标配与 TOPCon 价格战的胜负手（推荐）*光伏设备*李航，邱迪》——2024-03-20《2024 年新能源行业策略-光伏：守成供需周期，把握技术成长（推荐）*光伏设备*邱迪，李航》——2024-02-20投资要点:欧洲负电价现象持续加剧。在 2025/01/02 GMT+1 的 0:00-3:00，由于可再生能源发电量超过 40GW，远超彼时需求，德国隔夜市场再次出现了阶段性的负电价，日内连续均价最低达到-3.01EUR/MWh。据欧洲电力交易所数据显示，欧洲最大的电力市场德国 2024 年负电价时长达 468 小时，同比增加 60%。欧洲电力协会数据显示，2024年 1-8 月在欧盟“竞价区域”内有 18%的时间出现负电价，该比例较2023 年提升一倍。储能解决新能源消纳问题。储能通过在可再生能源发电过剩时储存电力，并在需求高峰时释放，助力平衡电力供需，减少弃电和负电价的出现；同时利用电力市场的峰谷价差，降低用户成本，提升经济效益。成本下降促进大储部署，当前德国已实现光储平价，在400-1000 欧元/KWh 电池系统成本对应下，2024 年德国大型光伏配储 LCOE 为 6.0-22.5 欧分/KWh，低于同期煤炭 LCOE 17.3-29.3 欧分/KWh。欧洲电改进一步鼓励储能等灵活性资源参与容量市场交易，未来收益模式的多元化有望促进经济性提升，预计 2024 年欧洲大储并网量在 7-10GWh 之间，预计 2025 年欧洲大储部署约 14GWh，2024-2028 年预计累计新增超百 GWh。虚拟电厂优化负荷调节。1）资源聚合配置：虚拟电厂具备实时监测和快速响应的能力，能根据电价信号和电网运行状态迅速调整分布式能源的出力和储能设备的充放电；2）实现灵活调节：虚拟电厂能对可再生能源的发电功率和电力负荷需求等进行精准预测，提前制定合理的调度计划优化分布式能源和储能设备的运行，减少因可再生能源发电的间歇性和不确定性导致的电力过剩或不足；3）优化交易策略：虚拟电厂可作为独立的市场主体参与电力市场的辅助服务交易，在负电价期间可以选择减少在现货市场的售电，或通过与其他市场主体签订长期合同、参与差价合约交易等方式降低负电价对自身收益的影响，并避免大量低价电力冲击市场。投资建议：阶段性电力供应过剩本质上是电网对新能源的消纳能力不足，缺乏调峰能力和可调可控负荷，储能和虚拟电厂有望成为缓解负电价问题的关键，维持储能行业“推荐”评级。重点关注【阳光证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2电源】、【宁德时代】、【亿纬锂能】、【明阳电气】、【东方电子】；建议关注【西典新能】、【安科瑞】、【国能日新】、【国电南瑞】。风险提示：世界能源格局变化、国际贸易政策变动、下游需求不及预期、市场竞争加剧、海外市场拓展不及预期、原材料波动风险。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3重点关注公司及盈利预测重点公司股票2025/1/10EPSPE投资代码名称股价20232024E2025E20232024E2025E评级300274.SZ阳光电源71.156.365.396.6313.7713.2010.73买入603312.SH西典新能31.701.631.391.95-22.8816.30未评级300750.SZ宁德时代246.0011.7911.5415.9213.8521.3215.45买入300014.SZ亿纬锂能42.901.982.413.1721.3117.8013.53买入301291.SZ明阳电气46.511.822.112.7115.5822.0417.16买入300286.SZ安科瑞19.470.941.061.3127.6418.3514.86未评级301162.SZ国能日新42.430.851.071.4161.1239.8030.00未评级600406.SH国电南瑞23.450.891.001.1324.9623.4520.76未评级000682.SZ东方电子9.390.400.510.6319.9445.9837.22买入资料来源：Wind 资讯，国海证券研究所注：未覆盖公司信息来自 Wind 一致预期。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分4内容目录1、 欧洲负电价现象：消纳和调控能力的贫弱，带来储能、虚拟电厂等建设需求....................................................... 61.1、 欧洲负电价现象持续加剧................................................................................................................................ 61.2、 欧洲负电价现象反映消纳和调控能力的贫弱....................................................................................................71.3、 储能解决新能源消纳问题.................................................................................................................................81.4、 虚拟电厂优化负荷调节.................................................................................................................................... 92、 重点关注个股.................................................................................................................