食品饮料行业专题报告-来优品省钱超市探访：社区“新基建”，自有品牌崭露头角

行 业 研 究 2025.01.12 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 食 品 饮 料 行 业 专 题 报 告 来优品省钱超市探访：社区“新基建”，自有品牌崭露头角 分析师 王泽华 登记编号：S1220523060002 联系人 毛学东 行 业 评 级 : 推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 159 总股本(亿股) 2,558.72 销售收入(亿元) 15,948.68 利润总额(亿元) 4,155.82 行业平均 PE 65.52 平均股价(元) 29.97 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 《河南&安徽市场调研：商务礼赠需求渐起，大众带动销待节前集中起量，品牌集中化演绎》2025.01.11 《爱折扣省钱超市探访：见证折扣化浪潮下超市业态的“重塑新生”》2025.01.09 《保健品蓝帽子九问九答》2025.01.07 《关注年货节销售和新渠道的拓展布局——休闲食品年货节跟踪及调研反馈》2024.12.31 2025 年 1 月 10 日万辰集团旗下来优品省钱超市在合肥武里山天街正式开业，我们前往探访，开业当天销售火爆，具体反馈如下： 来优品省钱超市货盘解析：涵盖传统超市主要品类，与传统超市相比价格优势明显，引入咖啡热食、宠物食品等新型品类满足消费者需求。①短保烘焙：SKU 约 10 个，具有引流效果；②咖啡&烤肠区：类似便利店，品类精简，价格实惠；③卤味即食区：紫燕百味鸡专供，预包装短保，涵盖鸡鸭副食等产品；④酒水区：品类较为齐全，涵盖传统光瓶酒和网红啤酒等产品；⑤零食区：基于零食量贩店型增加大包装区，零食仍是主力消费区；⑥冻品区：SKU 丰富度高，涵盖主食、小吃、火锅食材等；⑦米面粮油区：品类较为齐全，价格比附近卖场优惠；⑧日用百货区：SPU 较为丰富，SKU 少，可满足日常需求；⑨调味品区：涵盖主要品类，大品牌为主，部分产品有专区陈列；⑩个人护理区：SKU 丰富，与传统超市接近，但陈列面积大幅降低；⑪宠物食品区：猫狗主食为主，洞察年轻人新需求。 首次推出自有品牌，从日化切入，性价比高。来优品此次推出了 6 款自有品牌，包括纸巾、洗发水、护发素、洗面奶、润肤乳、沐浴露。来优品自有品牌坚持三不用原则，①不用未经严格检查及品质监控的商品，②不用质量低下价格低廉的原料，③不用抗生素、激素等化学药物。大部分产品为品牌商品的 6-7 折，性价比高。 投资建议：看好折扣超市发展，中国自有品牌进入新阶段，有望走出中国版奥乐齐 传统线下商超亟需变革，折扣化大势所趋。传统线上商超存在两大问题，①多层加价和收取进场陈列费用导致加价率高，②缺乏选品能力不能满足消费者需求。以量贩零食和折扣超市为代表的新兴业态通过厂家直供降低加价率，精选 SKU，以商品动销为导向不断汰换商品，不断引进高性价比商品，此外联合厂家开发创新产品，如大型零食满足了消费者的情绪需求，基于折扣化发展的折扣超市将成为未来线下超市的发展趋势。 中国自有品牌发展进入新阶段，看好制造型零售商发展。24 年永辉超市大力进行胖东来式改造，其中重要一环为引进胖东来自有品牌商品，此外近几年来山姆、Costco 等会员制商超和奥乐齐的发展也让更多的消费者认识和接触到自有品牌商品，随着消费者教育不断加强和零售商更加重视自有品牌商品开发，中国自有品牌商品将进入新发展阶段。传统品牌出于价盘考虑对零售商低价销售商品存在抵触，自有品牌商品开发成为零售商提供高性价比商品和打造差异化的重要手段，预计未来会有更多的零售商推出更多的自有品牌商品，看好制造型零售商的发展，建议关注基于零食量贩业态向折扣超市发展的万辰集团和重点发力社区零售的三只松鼠。 风险提示：折扣超市发展不及预期；食品安全问题；草根调研存在误差。 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 -24%-13%-2%9%20%31%24/1/12 24/3/2524/6/624/8/18 24/10/30 25/1/11食品饮料沪深300食品饮料 行业专题报告 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 正文目录 1 来优品省钱超市主要品类概况 ...................................................................... 4 1.1 门店周边位置介绍 ......................................................................... 4 1.2 开业当天优惠力度大，大力营销宣传提升热度 ................................................. 4 1.3 全品类省钱超市，涵盖传统超市主要品类 ..................................................... 5 1.3.1 短保烘焙：SKU 约 10 个，具有引流效果 ................................................. 6 1.3.2 咖啡&烤肠区：类似便利店，品类精简，价格实惠 ........................................ 7 1.3.3 卤味即食区：紫燕百味鸡专供，预包装短保，涵盖鸡鸭副食等产品 ......................... 7 1.3.4 酒水：品类较为齐全，涵盖传统光瓶酒和网红啤酒等产品 ................................. 8 1.3.5 零食区：基于零食量贩店型增加大包装区，零食仍是主力消费区 ........................... 9 1.3.6 冻品区：SKU 丰富度高，涵盖主食、小吃、火锅食材等 ................................... 10 1.3.7 米面粮油区：品类较为齐全，价格比附近卖场优惠 ...................................... 11 1.3.8 日用百货区：SPU 较为丰富，SKU 少，可满足日常需求 ................................... 12 1.3.9 调味品区：涵盖主要品类，大品牌为主，部分产品有专区陈列 ............................ 12 1.3.10 个人护理区：SKU 丰富，与传统超市接近，但陈列面积大幅降低 .......................... 13 1.3.11 宠物食品区：猫狗主食为主，洞察年轻人新需求 ....................................... 15 1.4 首次推出自有品牌，从日化切入，性价比高 .................................................. 16 2 投资建议：看好折扣超市发展，中国自有