房地产行业周报：二手房成交面积同比增长，十二月止跌回稳信号如期而至

房地产 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 13 房地产 2025 年 01 月 19 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《新房二手房成交面积同比增长，新增专项债效果逐步释放—行业周报》-2025.1.12 《止跌企稳专题二：去库存的测算及未来展望—行业深度报告》-2025.1.10 《研究推进城市更新工作，存量用地加速盘活—行业点评报告》-2025.1.6 二手房成交面积同比增长，十二月止跌回稳信号如期而至 ——行业周报 齐东（分析师） 胡耀文（分析师） 杜致远（联系人） qidong@kysec.cn 证书编号：S0790522010002 huyaowen@kysec.cn 证书编号：S0790524070001 duzhiyuan@kysec.cn 证书编号：S0790124070064  核心观点：二手房成交面积同比增长，十二月止跌回稳信号如期而至 本周我们跟踪的 68 城新房成交同比下降，环比下降，20 城二手房成交面积同比增长，环比下降。土地成交面积同比下降，溢价率环比下降。本周统计局公布12 月 70 城商品房价格数据，一线城市商品住宅销售价格环比上涨，二三线城市环比总体降幅收窄；一二三线城市同比降幅均继续收窄。本周杭州 2 宗地块均高溢价成交，其中北干西地块由杭州滨江以总价 27.98 亿元竞得，成交楼面价 38859元/ m2，溢价 61.91%成交，世纪城南单元地块由浙江中冠以总价 11.92 亿元竞得，成交楼面价 33558 元/ m2，溢价 45.91%成交，共收金 39.90 亿元。2024 年 9 月以来，中央政策持续加码，一揽子宏观政策“大礼包”推出，将积极提振房地产市场。房地产政策调整积极且迅速，房价“止跌回稳”路径显现。预计一线城市的政策调整将对需求侧形成有力支撑，并逐步改善房价预期，进而辐射二三线城市从而逐步实现房价“止跌回稳”，带来房地产基本面改善，维持行业“看好”评级。  房地产市场信心提振有望继续改善，多地启动城中村项目改造 中央层面：统计局：69.3%受访者预计未来半年房价稳定或上涨。房地产市场信心逐步提振，下阶段市场有望继续改善。近期房地产市场在政策组合拳作用下积极变化增多，市场信心在逐步提振。随着存量政策和增量政策的有效落实，下阶段房地产市场有望继续改善。 地方层面：上海：加快城市更新步伐，启动 25 个城中村改造项目。常州：2025年将实施 40 个城中村改造项目，全面推广房票安置。北京：完善“保障+市场”住房供应体系，建设筹集保障性租赁住房 5 万套、竣工各类保障房 8 万套。  市场端：土地成交面积同比下降，杭州土拍市场火热 销售端： 2025 年第 3 周，全国 68 城商品住宅成交面积 233 万平米，同比下降5%，环比下降 6%；从累计数值看，年初至今 68 城成交面积达 860 万平米，累计同比增加 18%。全国 20 城二手房成交面积为 207 万平米，同比增速 9%，前值+19%；年初至今累计成交面积 616 万平米，同比增速 20%，前值+27%。 投资端：2025 年第 3 周，全国 100 大中城市推出土地规划建筑面积 1392 万平方米，成交土地规划建筑面积 1102 万平方米，同比下降 43%，成交溢价率为 1.6%。杭州：杭州 2 宗地块均高溢价成交，一宗成交楼面价 38859 元/㎡，溢价 61.91%成交，另一宗成交楼面价 33558 元/㎡，溢价 45.91%成交，共收金 39.90 亿元。  融资端：国内信用债发行规模环比减少 2025 年第 3 周，信用债发行 99.8 亿元，同比减少 33%，环比减少 5%，平均加权利率 2.57%，环比增加 10BP。信用债累计发行规模 209.3 亿元，同比减少 27%。风险提示：市场信心恢复不及预期，政策影响不及预期。 -24%-12%0%12%24%36%2024-012024-052024-09房地产沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 13 目 录 1、 十二月止跌回稳信号如期而至，多地下调公积金贷款利率 ................................................................................................. 3 2、 销售端：新房成交同比减少，二手房成交同比增长 ............................................................................................................. 5 2.1、 68 大中城市新房成交同比减少，环比减少 ................................................................................................................. 5 2.2、 20 城二手房成交同比增长，环比减少 ......................................................................................................................... 7 3、 投资端：土地成交面积同比下降，杭州土拍市场火热 ......................................................................................................... 8 4、 融资端：国内信用债发行规模同环比减少............................................................................................................................. 9 5、 一周行情回顾 .......................................................................................................................................................................... 10 6、 投资建议：维持行业“看好”评级 ...................................................................................................................................... 11 7、 风险提示 ....................................................