宏观点评：市场成交额继续回升

证券研究报告·宏观报告·宏观点评 东吴证券研究所 1 / 7 请务必阅读正文之后的免责声明部分 宏观点评 20250116 市场成交额继续回升 2025 年 01 月 17 日 证券分析师 芦哲 执业证书：S0600524110003 luzhe@dwzq.com.cn 证券分析师 潘京 执业证书：S0600524120011 panj@dwzq.com.cn 证券分析师 李昌萌 执业证书：S0600524120007 lichm@dwzq.com.cn 相关研究 《什么样的生育政策是有效的？》 2025-01-17 《美国 CPI 触及短期高点，料阶段性下行》 2025-01-16 [Table_Tag] [Table_Summary] 事件 ◼ A 股今日成交额小幅上升，两融余额也小幅上行，成长和红利涨幅居前。沪指上涨 0.28%至 3236.03 点，较 24 年末下跌 3.45%；创业板指上涨0.66%至 2051.35 点，较 24 年末下跌 4.21%；风格指数方面，代表大盘股的沪深 300 上涨 0.11%至 3800.38 点，较 24 年末下跌 3.42%；中证500 上涨 0.42%至 5545.63 点，较 24 年末下跌 3.15%。行业层面，通信上涨 2.47%，综合上涨 1.95%，有色金属上涨 1.78%，食品饮料下跌0.85%，电子下跌 0.81%，交通运输下跌 0.21%。市场成交额为 12929.87亿元，较前一交易日放量 811.01 亿元，北向资金总成交 1684.50 亿元；南向资金净买入 62.98 亿元。 ◼ 板块方面，英伟达或将于 2025 年 3 月召开的 GTC 大会推出 CPO 交换机新品，通信板块涨幅达 2.47%，光芯片、光通信、光模板概念上涨。广东支持广州深圳建市内免税店，推进离境退税“即买即退”试点，零售板块走强。CMX 黄金期货价格拉升至 2726.50 美元/盎司，CMX 白银期货价格站上 31.81 美元/盎司，贵金属走强。国务院办公厅印发《关于进一步培育新增长点繁荣文化和旅游消费的若干措施》，指出要推动在服装、箱包、珠宝、美妆、玩具等领域开发联名款文创产品，打造国货“潮牌”、“潮品”，纺织服装板块走强。临近春节，安全考量及放假需求下部分煤炭企业供应减量，同时，迎峰度冬需求延续，煤炭板块上行。中国国家电网高达 890 亿美元的电力投资大振市场，助推铜价突破7.6 万元/吨的大关，叠加中国在锂金属电池领域获重大进展，有色金属走高。中国石油炼化系统迎来“中国芯”APS3.0 系统，有效的降低生产成本，又在上海投资 213 亿元建立百万吨乙烯项目，美国原油存量减少导致国家石油价格升高，石油石化板块上升。2024 年 12 月中国区小松挖掘机开工小时数 108 小时，同比增长 19.5%，环比增长 2.5%，创 3 年来新高，工程机械板块走高。 观点 ◼ 两融余额继续回升，小幅反弹后，市场增量资金仍然不足，场内行业开始风格切换，市场在低位附近震荡。在经济数据和政策的真空期，场内存量资金可能仍将在大盘高股息和小微盘股之间轮动，市场短期可能仍然呈现震荡格局。长期来看，政策增量与转向已经有明确动向，落地的速度也在进一步加快，在预期证伪之前，市场情绪底部有支撑，短期调整后整体仍有向上空间。 ◼ 风险提示：市场风格变化，资金进场意愿不足，政策落地不及预期 请务必阅读正文之后的免责声明部分 宏观点评 东吴证券研究所 2 / 7 内容目录 1. 每日复盘 .............................................................................................................................................. 4 1.1. 重点宏观经济数据及政策......................................................................................................... 4 1.2. 权益市场..................................................................................................................................... 4 2. 风险提示 .............................................................................................................................................. 6 请务必阅读正文之后的免责声明部分 宏观点评 东吴证券研究所 3 / 7 图表目录 图 1： 重点指数涨跌幅........................................................................................................................... 6 图 2： 全部 A 股成交额 .......................................................................................................................... 6 图 3： 一级行业日度涨跌排序............................................................................................................... 6 请务必阅读正文之后的免责声明部分 宏观点评 东吴证券研究所 4 / 7 1. 每日复盘 1.1. 重点宏观经济数据及政策 【流动性】为对冲税期高峰等因素的影响，保持银行体系流动性充裕，1 月 16 日以固定利率、数量招标方式开展了 3405 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.50%。Wind数据显示，当日 41 亿元逆回购到期。 【汇率】在岸人民币对美元 16:30 收盘报 7.3317，较上一交易日上涨 2 个基点。人民币对美元中间价报 7.1881，调升 2 个基点。 【国务院】国务院正式公布《关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》，自 2 月 15 日起施行。《规定》明确中介机构的执业规范和收费原则，禁止以股票公开发行上市结果作为收费条件，不得按照发行规模递增收费比例，且地方政府也不得以上市结果为条件给予奖励。 【票据融资】央行最新披露的金融数据显示，2024 年 12 月在企业贷款相对低迷的背景下，票据融资大幅放量创下同期新高，成为企业部门单月融资的主要支撑。 【工信