汽车行业海外销量点评：11月海外轻型车销量同环比延续双增

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 汽车 2025 年 01 月 14 日 汽车海外销量点评 推荐 （维持） 11 月海外轻型车销量同环比延续双增 事项： ❑ 11 月全球轻型车销量约 733 万辆、同比+5.6%、环比+4.3%，海外合计约 417万辆、同比+1.1%、环比+1.3%，其中北美 167 万辆、同比+10%、环比+3.4%，欧洲约 135 万辆、同比-3.3%、环比+1.7%，中国 316 万辆、同比+12%、环比+8.7%。 ❑ 12 月速报：据 Marklines，估计 12 月北美轻型车销量同比+2.3%，欧洲+0.7%。 评论： ❑ 海外轻型车销量同环比延续双增。11 月海外轻型车合计约 417 万辆、同比+1.1%、环比+1.3%。具体各地区： 1) 北美：11 月 167 万辆、同比+10%、环比+3.4%，主要因美国 2024 年 11月销售天数同比多 1 天，且 2023 年同期受罢工影响基数较低。 2) 欧洲：11 月约 135 万辆、同比-3.3%、环比+1.7%，基本延续上月表现。 3) 南美：11 月 32 万辆、同比+15%、环比-4.3%，巴西维持同比+20%增速。 4) 东亚：11 月 34 万辆、同比-4.4%、环比-0.8%，通胀等问题依旧影响消费者信心。 5) 东南亚：11 月 29 万辆、同比-23%、环比-3.4%，泰国、印度、印度尼西亚汽车消费偏弱。 6) 中国：11 月 316 万辆、同比+12%、环比+8.7%，汽车继续热销。11 月狭义乘用车出口 42 万辆，同比+3.0%、环比-9.9%。 7) 新能源：11 月全球电动车销量约 190 万辆、同比+33%、环比+6.0%。其中，海外合计约 47 万辆、同比+5.0%、环比+7.5%；11 月北美电动车销量16 万辆、同比+19%、环比+3.6%，欧洲约 28 万辆、同比-0.2%、环比+9.0%，中国 143 万辆、同比+46%、环比+5.5%。 8) 12 月数据速报：据 Marklines，估计 12 月北美轻型车销量同比+2.3%，欧洲 +0.7% ， 其 中 德 国 / 法 国 / 西 班 牙 / 意 大 利 / 英 国 同 比 分 别 -7.1%/-0.2%/+29%/-4.9%/-1.6%。 ❑ 预计海外轻型车销量 2024 年 4940 万辆、同比+0.4%，2025 年 5045 万辆、同比+2.1%。我们判断： 1) 北美：预计 2024 年销量同比+3.3%，2025 年销量同比+3.0%，基本维持此前预测。 2) 欧洲：预计 2024 年销量同比+1.1%，2025 年销量同比+1.5%，24 年末价格相对亲民的电动车陆续上市有望带动汽车消费，但仍需考虑消费者信心恢复缓慢与特朗普上任后潜在关税风险。 3) 中国：预计 2024 年销量同比+4.9%，2025 年销量同比+5.9%，以旧换新政策延续，看好 2025 汽车销量增长。 4) 新能源：预计海外电动车销量 2024 年 513 万辆、同比+3.0%，2025 年 561万辆、同比+9.4%。 ❑ 投资建议：11 月海外轻型车销量同环比延续双增，欧美表现基本符合预期，东亚、东南亚表现相对疲软，预计 2024 年海外销量同比+0.4%、2025 年+2.1%。继续看好出海竞争力加强的公司，整车推荐吉利汽车、比亚迪、长城汽车 H，建议关注零跑汽车。零部件推荐龙头公司，现阶段业绩高增的确定性与外部估值压力相悖，反而带来布局机会，推荐新泉股份、星宇股份，建议关注敏实集团、继峰股份。 ❑ 风险提示：全球地缘政治风险、海外政策不确定性风险、原材料涨价风险等。 证券分析师：张程航 电话：021-20572543 邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com 执业编号：S0360519070003 证券分析师：夏凉 电话：021-20572532 邮箱：xialiang@hcyjs.com 执业编号：S0360522030001 证券分析师：李昊岚 邮箱：lihaolan@hcyjs.com 执业编号：S0360524010003 联系人：林栖宇 邮箱：linxiyu@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 226 0.03 总市值(亿元) 37,111.71 4.01 流通市值(亿元) 29,171.48 4.00 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -6.7% 12.4% 17.7% 相对表现 -1.3% 5.2% 4.3% 相关研究报告 《【华创汽车】行业重大事项点评：政策持续发力，12 月销量新高》 2025-01-12 《汽车行业周报（20250106-20250112）：25 年以旧换新政策扩围，符合或略超预期》 2025-01-12 《【 华 创 汽 车 】 汽 车 行 业 周 报 （ 20241230-20250105）：市场回调，对 2025 销量展望依旧乐观》 2025-01-05 -18%-2%15%31%24/0124/0324/0624/0824/1025/012024-01-15~2025-01-13汽车沪深300华创证券研究所 汽车海外销量点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、 行业：销量、汇率、运费 ............................................................................................... 4 （一） 全球轻型车销量 ................................................................................................... 4 （二） 全球新能源车销量 ............................................................................................... 5 （三） 主要汇率 ............................................................................................................... 6 （四） 运费 ....................................................................................................................... 6 二、 市场竞争 .........................................................................................