汽车行业周报：以旧换新政策出台，比亚迪夏上市

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2025 年 01 月 13 日行业研究评级：推荐(维持)研究所：证券分析师：戴畅S0350523120004daic@ghzq.com.cn[Table_Title]以旧换新政策出台，比亚迪夏上市——汽车行业周报最近一年走势行业相对表现2025/01/13表现1M3M12M汽车-7.0%3.8%15.5%沪深 300-5.4%-4.2%13.3%相关报告《上海、安徽、杭州发布机器人支持政策，特斯拉、宇树科技更新机器人产品进展视频——人形机器人行业 12 月月报（推荐）*汽车*戴畅》——2025-01-04《华为具身智能中心正式启动，特斯拉机器人发布灵巧手最新视频——人形机器人行业 11 月月报（推荐）*汽车*戴畅》——2024-12-01《车联网行业深度研究：车路云产业化加速，优质供 应 商 有 望 受 益 （ 推 荐 ）* 汽 车 * 戴 畅 》 — —2024-07-31《人形机器人丝杠行业深度报告：核心传动精密部件，国产化未来可期（推荐）*汽车*戴畅》——2024-06-27《人形机器人行业深度报告：人形机器人从 0 到 1，国产化&软件赋能带来行业变革（推荐）*汽车*戴畅》——2024-04-11投资要点：2025.01.06-2025.01.10A 股汽车板块跑赢上证综指。一周涨跌幅（2025年 1 月 6 日至 2025 年 1 月 10 日）：上证综指-1.3%，创业板指-2.0％，汽车板块指数+1.3％，其中乘用车/商用车/零部件/汽车服务分别为-1.5％/+1.3％/+3.0％/-1.1％。汽车行业指数跑赢上证指数，汽车板块周度成交额环比上升。2025.01.06-2025.01.10 期间，港股汽车整车理想 汽 车 / 小 鹏 汽 车 / 蔚 来 / 零 跑 汽 车 / 吉 利 汽 车 涨 跌 幅 分 别 为-8.4%/+4.3%/-6.0%/-2.7% /-3.0%。周动态：以旧换新政策出台，比亚迪夏上市。以旧换新政策出台，四项举措提振汽车行业需求。2025 年 1 月 8 日，国家发改委发布《关于 2025 年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，其中针对汽车行业提出四项支持政策：1）扩围支持老旧营运货车更新。在落实 2024 年支持政策基础上，将老旧营运货车报废更新补贴范围扩大至国四及以下排放标准营运货车，补贴标准按照《关于实施老旧营运货车报废更新的通知》执行。2）提高新能源城市公交车及动力电池更新补贴标准。加力推进城市公交车电动化替代，更新车龄 8 年及以上的城市公交车和超出质保期的动力电池，平均每辆车补贴额由 6 万元提高至 8 万元。3）扩大汽车报废更新支持范围。在《关于进一步做好汽车以旧换新有关工作的通知》基础上，将符合条件的国四排放标准燃油乘用车纳入可申请报废更新补贴的旧车范围。个人消费者报废 2012 年 6 月 30 日前注册登记的汽油乘用车、2014 年 6 月 30 日前注册登记的柴油及其他燃料乘用车，或 2018 年 12 月 31 日前注册登记的新能源乘用车，并购买纳入《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或 2.0 升及以下排量燃油乘用车，购买新能源乘用车单台补贴 2万元、购买 2.0 升及以下排量燃油乘用车单台补贴 1.5 万元。4）完善汽车置换更新补贴标准。个人消费者转让登记在本人名下乘用车并购买乘用车新车的，给予汽车置换更新补贴支持，购买新能源乘用车单台补贴最高不超过 1.5 万元，购买燃油乘用车单台补贴最高不超过 1.3 万元。比亚迪夏上市，售价 24.98 万—30.98 万元。1 月 8 日，比亚迪“夏”正式上市，售价 24.98 万—30.98 万元。新车共有 4 款配置，分为 CLTC工况续航 100km/180km 两种纯电续航版本，并提供 4 种外观颜色及2 种内饰配色可选。作为比亚迪王朝网第六大 IP 的首款同名 MPV 车型，比亚迪“夏”具备智驾、技术、平台、安全、设计、空间、智享七大优势。周观点：汽车以旧换新政策延续，迎接自主崛起高端化，高阶智驾平价化的新阶段。2024 年以旧换新政策催化下乘用车销量表现超预期，2025 年以旧换新政策延续，对汽车消费向上进行支撑，我们建议积极参与汽车板块机会，维持汽车行业“推荐”评级，看好以下几个方面的机会：1）自主崛起新阶段，自主崛起大周期维度进入高端化发展的战略进攻时刻，具有 30 万元以上优质供给的车企有望明显受益，推荐理想汽车、江淮汽车、吉利汽车、比亚迪、长城汽车，建议关注赛力斯；2）高阶智驾“平价化”有望大幅提升高阶智驾渗透率，领先整车和相关零部件受益，推荐小鹏汽车、华阳集团、德赛西威、科博达，证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2建议关注经纬恒润；3）机器人量产有望实现 0-1 突破，推荐确定性高卡位领先的产业链标的拓普集团、三花智控、北特科技；4）出口环境较为复杂，看好自身经营周期向上的优质零部件，推荐福耀玻璃、星宇股份、银轮股份；5）商用车方面，重卡内需三年低位运行，2025 年有望恢复，推荐受益重卡龙头中国重汽 A，客车领域有望内需出口继续向上，推荐客车龙头宇通客车。风险提示 1）乘用车销量不及预期；2）智能驾驶安全性事件频发；3）零部件年超额下降幅度过大；4）主机厂价格战过于激烈；5）上游原材料价格大幅波动；6）重点关注公司业绩或不达预期；7）政策及贸易关税变动风险。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3重点关注公司及盈利预测重点公司股票2025/01/13EPSPE投资代码名称股价20232024E2025E20232024E2025E评级002126.SZ银轮股份19.090.771.021.3224.2518.7214.46买入603197.SH 保隆科技34.301.821.882.5630.9918.2413.40买入600933.SH 爱柯迪15.161.031.061.2521.3014.3012.13买入601799.SH 星宇股份134.003.875.206.6933.9025.7720.03买入601689.SH 拓普集团53.101.951.732.3137.6930.6922.99买入002050.SZ三花智控26.000.810.851.0136.3030.5925.74买入002472.SZ双环传动30.670.971.211.5226.8225.3520.18增持300580.SZ贝斯特24.030.830.630.7436.5038.1432.47买入603786.SH 科博达59.801.522.122.7447.0128.2121.82买入603596.SH 伯特利45.532.151.932.4032.2323.5918.97买入002920.SZ德赛西威103.672.813.865.1946.0926.8619.97买入600699.SH 均胜电子14.980.781.061.3523.0314.1311.10买入600660.SH 福耀玻璃59.702.162.953.4117.3120.2417.51增持600066.S