电力设备行业研究周报：供不应求，硅片价格涨势延续

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 供不应求 硅片价格涨势延续 ——电力设备行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：供不应求 硅片价格涨势延续 根据中国有色金属工业协会硅业分会公众号消息， 1 月 9 日，硅片价格继续上涨，其中 N 型 G10L 单晶硅片(182*183.75mm/130μm/256mm)成交均价涨至1.18 元/片，涨幅达 7.27%；N 型 G12R 单晶硅片(182*210mm/130μm)成交均价涨至 1.3 元/片，涨幅达 7.69%；N 型 G12 单晶硅片(210*210 mm/150μm)成交均价涨至 1.55 元/片，涨幅达 9.15%。除 G12R 高价暂未被下游完全接受外，其余尺寸本轮涨价均已规模成交。 硅片价格扩大涨幅的主要原因是供不应求，截至 1 月 9 日，在下游采购热情高涨下，企业供货节奏明显加快，硅片库存消纳速度对应加快。具体来看，G10L 和G12 系列硅片相对更加紧缺，本轮涨价接受程度也侧面印证了这个事实。另外，一体化企业开始规模性复产，主要因为前期囤积的原材料，按当前投炉成本计算，利润相当可观，比外采硅片划算得多。 电池片亦跟随涨价，而组件持稳运行，M10 单晶 TOPCon 电池片成交价涨至 0.29元/W，环比涨幅达 1.75%；182mmTOPCon 双面双玻组件价格维持在 0.68 元/W。截止 12 月底，电池库存同样基本消化殆尽，在硅片涨价的情况下，带动电池价格上升。组件环节进入一月装机淡季叠加前期库存偏高的情况，价格并未出现明显上涨。根据上述情况分析，硅片短缺的情况仍将延续，本轮仍在僵持中的订单亦有望成交。 投资策略： 国内不断出台相关政策，助力淘汰落后产能、防止供给端“无序扩张”，光伏行业有望加速筑底。随着技术进步，颗粒硅应用规模有望扩大，带动多晶硅成本下降。硅片/电池片/组件成本将降低，盈利空间有望修复及扩展。建议关注一体化龙头：隆基绿能，以及 BC 电池技术与产能方面布局较为领先的企业：爱旭股份。 行情回顾： 电力设备行业本周涨跌幅为-1.33%，在申万 31 个一级行业中，排在第 11 位。 电力设备行业本周跑输沪深 300。本周上证指数、沪深 300、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为-1.34%、-1.13%、-1.02%、-2.02%。 在细分行业中，电机 II、其他电源设备 II、光伏设备、风电设备、电池和电网设备涨跌幅分别为 3.57%、3.37%、-2.60%、0.59%、-2.27%、-0.35%。 电力设备行业周涨幅前五个股分别为：禾望电气、华塑科技、震裕科技、雄韬股份、兆威机电。 电力设备行业周跌幅前五个股分别为：北京科锐、宝胜股份、尚纬股份、翔丰华、通达动力。 风险提示： 光伏装机不及预期、海外贸易摩擦加剧。 评级 增持（维持） 2025 年 01 月 13 日 刘宁 分析师 SAC 执业证书编号：S1660524090001 行业表现走势图 资料来源：Wind, 申港证券研究所 -28%-14%0%14%28%42%2024-012024-042024-072024-102025-01电力设备沪深300电力设备行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 8 证券研究报告 内容目录 1. 每周一谈：供不应求 硅片价格涨势延续 ............................................................................................................................ 3 2. 行情回顾 ............................................................................................................................................................................. 4 3. 锂离子电池及关键材料价格变化 ......................................................................................................................................... 5 4. 风险提示 ............................................................................................................................................................................. 6 图表目录 图 1： 硅片现货价 .................................................................................................................................................................. 3 图 2： 各行业周涨跌幅 ........................................................................................................................................................... 4 图 3： 重点指数周涨跌幅 ....................................................................................................................................................... 4 图 4： 电力设备子板块周涨跌幅 ............................................................................................................................................. 4 图 5： 电力设备板块周涨跌幅前五个股 .................................................................................................................................. 5 图 6： 电力设备板块周涨跌幅后五个股 ............................................