电力及公用事业行业周报：电力系统调节能力优化专项方案提出，未来两年新能源利用率不低于90%

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告|行业周报 2025 年 01 月 14 日 电力及公用事业 行业周报（1.6-1.12）：电力系统调节能力优化专项方案提出，未来两年新能源利用率不低于 90% 股票 股票 投资 EPS （元） PE 代码 名称 评级 2024E 2025E 2024E 2025E 001289.SZ 龙源电力 增持 0.82 0.89 17.7 16.3 600163.SH 中闽能源 增持 0.39 0.42 13.72 12.74 600674.SH 川投能源 增持 1.02 1.09 15.34 14.36 600795.SH 国电电力 买入 0.55 0.51 7.69 8.29 600886.SH 国投电力 增持 1.04 1.18 14.27 12.58 600900.SH 长江电力 买入 1.39 1.44 20.73 20.01 600905.SH 三峡能源 增持 0.25 0.25 16.56 16.56 600995.SH 南网储能 增持 0.39 0.51 24.77 18.94 601985.SH 中国核电 买入 0.58 0.63 16.05 14.78 资料来源：公司财报，长城证券产业金融研究院 板 块市场表现： （ 1）行业估值：本周（2025.1.10）申万公用事业行业指数 PE（TTM）为 16.09倍，上周为 16.64 倍，2023 年同期为 18.95 倍；本周（2025.1.10）申万公用事业行业指数 PB 为 1.67 倍，上周为 1.73 倍，2023 年同期为 1.72 倍。 （ 2）板块涨跌幅：本周（1.6-1.12）申万公用事业行业指数下跌 3.10%，低于上证指数 1.77 个百分点，低于沪深 300 指 1.97 个百分点，低于创业板指1.09 个百分点，在 31 个申万一级行业涨跌幅中排名第 27。火力发电、水力发电、热力服务、光伏发电、风力发电、电能综合、燃气申万指数涨跌幅分别-4.11%、-1.34%、-1.23%、-2.96%、-2.38%、-2.88%、-5.07%。 （ 3）个股涨跌幅：本周（1.6-1.12）个股涨幅前五：新筑股份+15.48%、穗恒运 A+10.19%、山高环能+6.72%、ST 金鸿+3.83%、新中港+3.62%。相关推荐标的：长江电力-0.45%、吉电股份-0.6%、上海电力-3.06%、南网储能-3.16%、川投能源-3.5%、国投电力-4.05%、国电电力-4.3%、广西能源-4.61%、福能股份 5.15%、中国核电-5.89%、中闽能源-6.27%、中国广核-7.46%。 重点事件点评：国家发展改革委、国家能源局印发《电力系统调节能力优化专项行动实施方案（2025—2027 年）》，支撑 2025 至 2027 年年均新增 2 亿千瓦以上新能源的合理消纳利用，全国新能源利用率不低于 90%；国家能源局印发《2025 年能源监管工作要点》的通知，围绕顶层设计，加强电力市场建设与监管；湖南印发低空飞行运营补贴通知，包括 eVTOL、飞行汽车等，最高 300 万；吉林省继续下放“绿电+消纳”四种模式指标分配权 1 年；上海市集中式陆上风电配储不低于 20%/4h。 强于大市（维持评级） 行业走势 作者 分析师 于 夕朦 执业证书编号：S1070520030003 邮箱：yuximeng@cgws.com 分析师 何 郭香池 执业证书编号：S1070523110002 邮箱：hgxc@cgws.com 分析师 范 杨春晓 执业证书编号：S1070521050001 邮箱：fycx@cgws.com 相关研究 1、《行业周报（12.30-1.5）：行业基本面稳健，市场震荡关注板块防御性机会 》2025-01-06 2、《行业周报（12.23-12.29）：各省布局明年电力交易，板块市场表现回升》2024-12-30 3、《2024 年 11 月行业数据：风电单月发电量增幅34.0%，10 月水风光发电量比例为 29.7%》2024-12-27 -8%-3%3%8%14%19%25%30%2024-012024-052024-092025-01电力及公用事业沪深300行业周报 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 重点数据跟踪： 2025 年 1 月 10 日，秦皇岛山西优混（5500）动力煤平仓价为 767 元/吨，周环比变幅为+0.26%；印尼、澳洲、山西省广州港 5500K 动力煤库提价分别 841.27、835.26、 855.00 元/吨。2025.1.6-2025.1.12，风电 / 光 伏 发 电 挂 牌 成 交 量 合 计 为130.97 /157.28万 张 ； 本 周（2025.1.6-2025.1.10），全国 CEA 成交量分别为-万吨、3 万吨、8.3 万吨、1.5 万吨、-万吨，全国 CEA 累计成交均价分别为 97 元/吨、95 元/吨、93.35元/吨、94 元/吨、94.01 元/吨。 投资建议：火电：长协电价谈判陆续完成，全国范围内电价下降幅度整体符合预期。我们预计动力煤价格整体呈稳中有降的趋势，叠加容量电费及辅助服务收入，以及部分省份现货溢价，行业度电利润有望保持在相对合理区间，推荐关注回调较多的火电龙头标的：国电电力、国投电力。水电及核电：行业基本面稳定，确定性强，建议在市场风光偏向防御时择机布局，推荐标的：中国核电、国投电力、长江电力。绿电：行业政策利空尚未出尽，但受益于项目无可变成本，度电成本持续下降及行业资本开支降速影响，长期成长性及确定性较好，推荐标的：中闽能源、龙源电力、三峡能源、福能股份。 风险提示：宏观经济下行风险、政策执行情况不及预期、用电量需求下滑、装机量不及预期、来水/风不及预期、市场电价不及预期。 行业周报 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1.板块市场表现 .................................................................................................................................................... 4 1.1 行业涨跌幅及估值.................................................................................................................................... 4 1.2 个股涨跌幅及估值.................................................................................................................................... 6 2.行业及公司动态 .....................................................