电子行业周报：苹果天猫旗舰店iPhone全线降价

请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 1/10 / v e_invest] e_invest] 中山证券研究所 分析师：葛淼 登记编号：S0290521120001 邮箱：gemiao@zszq.com 市场走势 [table_main] 中山行业研究类模板 投资要点： ●苹果天猫旗舰店 iPhone 全线降价。天猫官方 1 月 4 日发布微博，称苹果天猫官方旗舰店公布年货节政策，全线产品开启官方惊喜直降，iPhone 至高直降 1000 元，并支持 12 期免息和以旧换新补贴。《iPhone16 成苹果系列降价最快机型》成为热议话题，阅读量 254.8 万。 ●微软计划在 2025 财年投入 800 亿美元用于 AI 智算中心建设。当地时间1 月 3 日，微软在博客文章中宣布了一项雄心勃勃的计划：在 2025 财年投资800 亿美元，用于建设能够支持人工智能运算需求的数据中心。 ◎回顾本周行情（1 月 2 日-1 月 8 日），本周上证综指下跌 3.63%，沪深300 指数下跌 3.7%。电子行业表现强于大市。申万一级电子指数下跌 3.1%，跑赢上证综指 0.52 个百分点，跑赢沪深 300 指数 0.6 个百分点。电子在申万一级行业排名第八。行业估值方面，本周 PE 估值下降至 52.82 倍左右。 ◎行业数据：三季度全球手机出货 3.16 亿台，同比增长 4.01%。中国 11月智能手机出货量 2819 万台，同比增长-5.60%。11 月，全球半导体销售额 578.2亿美元，同比增长 20.7%。11 月，日本半导体设备出货量同比增长 35.18%。 ◎行业动态：鸿海 12 月营收同比增长 42.31%；苹果天猫旗舰店 iPhone 全线降价；11 月国外手机品牌国内销售量同比下降 47.4%；微软计划在 2025 财年投入 800 亿美元用于 AI 智算中心建设。 ◎公司动态：海康威视：已回购 3.1 亿元公司股票。 ◎投资建议：电子行业需求持续复苏，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注国内品牌消费电子企业。半导体设计公司受益于下游补库存，建议关注。 风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 [table_subject] 2025 年 01 月 09 日 证券研究报告·电子行业周报 苹果天猫旗舰店 iPhone 全线降价 ——中山证券电子行业周报 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 2/10 电子行业周报 1.指数回顾 回顾本周行情（1 月 2 日-1 月 8 日），本周上证综指下跌 3.63%，沪深 300 指数下跌3.7%。电子行业表现强于大市。申万一级电子指数下跌 3.1%，跑赢上证综指 0.52 个百分点，跑赢沪深 300 指数 0.6 个百分点。重点细分行业中，申万二级半导体指数下跌 3.2%，跑赢上证综指 0.43 个百分点，跑赢沪深 300 指数 0.5 个百分点；申万二级其他电子Ⅱ指数下跌1.31%，跑赢上证综指 2.32 个百分点，跑赢沪深 300 指数 2.4 个百分点；申万二级元件指数下跌 0.03%，跑赢上证综指 3.6 个百分点，跑赢沪深 300 指数 3.68 个百分点；申万二级光学光电子指数下跌 3.7%，跑输上证综指 0.08 个百分点，持平沪深 300 指数；申万二级消费电子指数下跌 3.96%，跑输上证综指 0.33 个百分点，跑输沪深 300 指数 0.26 个百分点。电子在申万一级行业排名第八。行业估值方面，本周 PE 估值下降至 52.82 倍左右。 图1. 电子行业本周走势 资料来源：Wind，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 3/10 电子行业周报 图2. 申万一级行业本周排名 资料来源：Wind，中山证券研究所 图3. 电子行业 PE 区间 资料来源：Wind，中山证券研究所 2.本周观点 全球手机销量同比增速下降。根据 IDC 数据，2024 年第三季度智能手机出货 3.16 亿台，同比增长 4.01%，相比二季度的 7.58%小幅下降。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 4/10 电子行业周报 国内手机销量同比增速下降。根据信通院数据，中国 2024 年 11 月智能手机出货量 2819万台，同比增长-5.60%。增速相比 10 月的-1.10%有所下降。 2021 年后，5G 换机潮后手机创新放缓抑制换机需求，叠加全球经济下行影响用户收入预期，消费电子表现低迷。但进入 2023 年下半年，外围 PMI 数据反弹，显示经济弱复苏，手机三年换机周期开启，手机消费逐渐回暖。未来消费反弹带动补库有利于安卓系零部件厂商利润释放。 半导体行业景气度下降。2024 年 11 月，全球半导体销售额 578.2 亿美元，同比增长20.7%，相比 10 月 22.1%的增速有所下降。 半导体设备景气度上升。2024 年 11 月，日本半导体设备出货量同比增长 35.18%，相比 10 月增速 33.36%有所上升。 消费电子产业链经过较长时间去库存，目前库存水平较低，行业有较强的补库存动力，国内品牌消费电子公司业绩增长稳健。全球经济景气度逐步回升，工业半导体需求随之恢复。以上积极因素推动半导体设计公司业绩改善。目前行业需求绝对值依然较低，晶圆代工需求依然较弱，但边际已经开始改善。 综上所述，电子行业需求持续复苏，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注国内品牌消费电子企业。半导体设计公司受益于下游补库存，建议关注。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 5/10 电子行业周报 图4. 全球智能手机出货量（单位：百万台） 资料来源：IDC，中山证券研究所 图5. 国内智能手机出货量（单位：万台） 资料来源：信通院，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 6/10 电子行业周报 图6. 全球半导体销售额（单位：十亿美元） 资料来源：美国半导体产业协会，中山证券研究所 图7. 日本半导体设备制造商出货量同比 资料来源：wind，中山证券研究所 3.行业动态点评 3.1.鸿海 12 月营收同比增长 42.31% 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 7/10 电子行业周报 鸿海（富士康）公布 2024 年营收 6.86 万亿新台币，同比增长 11.37%，创历年同期新高。 鸿海 2024 年 12 月营收 6,548 亿新台币，同比增加 42.31%，但环比下降 2.64%，为历年同期次高。 2024 年 11 月，刘扬伟在财报电话会议上表示，AI 将是 2025 年 ICT 产业与产品中最重要成长动能，预计公司 AI 服务器出货量将逐季增长，到 2025 年 AI 服务器将占公司服务器总收入的 50%。 （