有色-能源金属行业周报：Manono项目预计将于2026Q1投产，锂价后市或震荡运行

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 证券研究报告|行业研究周报 Manono 项目预计将于 2026Q1 投产，锂价后市或震荡运行 [Table_Title2] 有色-能源金属行业周报 [Table_Summary] 报告摘要: ►本周国内锂盐价格环比下跌，后市或维持震荡 截止到 1 月 10 日，国内工业级碳酸锂（99.0%为主）市场成交价格区间在 7.15-7.35 万元/吨，市场均价 7.25 万元/吨，较上周下跌 0.68%；国内电池级碳酸锂（99.5%）市场成交价格区间在 7.4-7.6 万元/吨，市场均价为 7.5 万元/吨，较上周下跌 0.99%。截止到本周四，国内电池级粗粒氢氧化锂价格为6.85-7.25 万元/吨，市场均价 7.05 万元/吨；电池级微粉氢氧化锂市场价格为 7.4-7.85 万元/吨，均价 7.625 万元/吨；国内工业级氢氧化锂市场价格 6.05-6.5 万元/吨，均价在 6.275 万元/吨。截止到本周四，国内电池级粗粒氢氧化锂价格为 6.8-7.2万元/吨，市场均价 7 万元/吨；电池级微粉氢氧化锂市场价格为 7.3-7.85 万元/吨，均价 7.575 万元/吨；国内工业级氢氧化锂市场价格 6-6.45 万元/吨，均价在 6.225 万元/吨。据 SMM数据，截至 1 月 9 日，碳酸锂样本周度库存总计 10.87 万吨，较 1 月 2 日累库 426 吨，上游冶炼厂较 1 月 2 日累库 141 吨至3.65 万吨，中下游材料厂累库 505 吨至 3.66 万吨，其他环节（包括电池厂、主机厂等）去库 220 吨至 3.56 万吨。本周碳酸锂库存有所累库。供应方面，本周市场整体供应量较上周有所减少。头部企业开启检修计划，部分产线转产，以及近期受原料低价货源难寻影响，对生产造成影响，整体行业产量有所下降，氢氧化锂厂家维持订单刚性生产，产量释放有限，低开工率水平延续，下游高镍市场需求持续偏弱，且短期内市场回暖的迹象依然渺茫。需求方面，下游三元材料供应面来看，1月三元材料各企业排产计划均已更新，据统计，1 月产量预计5.75 万吨，环比下滑 2.5%。进入 2025 年，下游电芯厂采购计划多更新，据了解，2025 年下游某电芯厂对三元采购需求量下滑，铁锂采购需求增加，现订单已有呈现。春节期间，一梯队企业多维持生产，部分厂家产线分批检修，中小企业各家情况不一。综合来看，1 月碳酸锂供应减量较大，厂家检修较多，现货市场好货稀缺，成本支撑较强，价格下行空间有限，预计短期内碳酸锂现货价格区间震荡。 ►本周普氏锂精矿报价小幅下调，后市锂矿价格或随锂盐价格震荡 截止到 1 月 9 日，普氏能源咨询锂精矿（SC6）评估价格为 825 美元/吨（FOB，澳大利亚），较 1 月 2 日报价下调 5美元/吨。1 月 9 日，进口锂辉石原矿市场均价 675 元/吨度；非洲 SC5%市场均价为 523 美元/吨；澳洲 6%锂辉石 CIF 市场均价在 810-860 美元/吨。今日锂矿价格维稳，运输成本为其托底。国内锂矿交易多为大单协商，市场清冷、成交寡淡，冶炼厂库存充裕，对现货需求疲软。锂盐期货波动牵动锂矿贸易 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评 级：推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：晏溶 邮箱：yanrong@hx168.com.cn SACNO：S1120519100004 相关研究： 1.《能源金属周报|锡供需格局仍然偏强，锡价下行空间相对受限》 2024.08.04 2.《能源金属周报|锡供需格局仍然偏强，锡价下行空间相对受限》 2024.07.28 3.《能源金属周报|锡价受锡矿紧张预期支撑较强，下行空间或有限》 2024.07.21 -20%-12%-5%2%9%16%2023/092023/122024/032024/062024/09有色金属沪深300[Table_Date] 2025 年 1 月 11 日 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 商报价，市场观望氛围浓重，预计短期内锂矿价格将震荡运行。 ►本周沪镍价格环比上涨，关注印尼镍矿 RKAB 配额审批情况 截止到 1 月 10 日，LME 镍现货结算价报收 15,400 美元/吨，较 1 月 3 日上涨 4.27%，LME 镍总库存为 164,904 吨，较1 月 3 日增加 0.53%；沪镍报收 12.56 万元/吨，较 1 月 3 日上涨 2.36%，沪镍库存为 33575 吨，较 1 月 3 日减少 3.19%；硫酸镍报收 27,150 元/吨，较 1 月 3 日持平。根据百川周报，供应方面，市场有消息称印尼重新审查镍矿石开采配额，以稳定价格，印尼镍矿 RKAB 配额审批缓慢限制冶炼产能扩张。精炼镍方面，本周国内新增产能持续，国内精炼镍厂家多满负荷远行，市场供应维持高位；印尼中间品产能仍有投放预期，市场供应持续增加。需求方面，本周不锈钢市场成交相对较弱，不锈钢厂节前减产，多以降价出货为主，市场悲观情绪较重，1 月份难以看到节前备货驱动的行情，不锈钢下游需求疲软，拖累镍铁需求；新能源方面，三元电池市占率持续下滑，需求增速滑坡，对硫酸镍需求清淡。本周军工和轮船等合金需求较好，企业逢低采买，电镀下游需求整体有限。整体来看，目前春节前处于供需双弱格局，镍市场整体驱动不强。 ►本周钴价偏弱运行，短期内需求偏弱局面难以改变 截至 1 月 10 日，电解钴报收 16.70 万元/吨，较 1 月 3 日价格下跌 2.34%；氧化钴报收 103.5 元/千克，较 1 月 3 日下跌0.96%；硫酸钴报收 2.73 万元/吨，较 1 月 3 日持平。根据百川周报，供应方面，本周国内硫酸钴产量预计 995 金属吨，较上周产量减少，开工率同步下调。春节前钴盐冶炼厂普遍维持着低负荷生产状态，且停产厂家年前未有复产预期，市场整体供应量呈现出小幅缩减的趋势。同时，据了解四川某厂家硫酸钴投产计划继续延期，预计 25 年完成其投产及试生产。需求方面，进入 2025 年，三元材料市场需求量或将不及预期，尽管终端新能源汽车市场发展较好，然下游电芯厂需求计划变动条件下，三元材料 2025 年装机占比或将低至 20%以下，对硫酸钴需求清淡。1 月 10 日，四氧化三钴报价 111.5 元/千克，较 1月 3 日价格持平。根据百川周报，供应方面，本周国内四氧化三钴产量预计 2200 吨，较上周产量持平，开工率同步不变。春节前，四钴企业多维持照常生产，市场开工平稳，加之湖南某厂家产线仍在调试阶段，或春节后进入正常生产，市场整体供应量充足。需求方面：四钴市场需求难有增量，下游钴酸锂企业多刚需拿货。临近春节，终端需求减弱，电芯厂按需采购为主，订单小幅下滑，且春节前企业备货节奏放缓，市场短期内偏弱局面难以改变。 ►本周稀土价格偏强运行，镨钕价格小幅上涨 截止到 1 月 10 日，氧化镧均价 4000 元/吨，较 1 月 3 日价格持平；氧化铈均价 7870 元/吨，