6月二手房销售再下台阶-华西证券

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 [Table_Title] 6 月二手房销售再下台阶 [Table_Title2] able_Summary] 地产周速达 二手房成交环比小幅增长，而同比持续转弱。本周（6 月 20-26 日），15 城二手房成交面积 240 万平，略高于过去四周 224-235 万平区间，环比小幅增长 3%。同比来看，本周 15 城二手房成交表现较弱，下滑 4%；月度来看，二手房成交由前几个月的增长态势转为小幅下滑，6 月初以来累计同比下滑 1%，而 5 月、4 月和 3 月分别增长 4%、20%、38%，6 月增速继续下台阶。 分城市层级看，一线城市二手房周成交面积连跌六周，本周环比小幅下滑 1%。其中深圳环比下滑 8%，成交 13 万平，过去四周介于 11-15 万平；上海环比下滑 3%，成交面积 39 万平，低于过去四周的 41-48 万平；北京表现相对较好，环比增长 5%，成交面积 38 万平，处于过去四周 34-38 万平区间的上限附近。 二线、三线二手房环比连续第三周增长，本周环比增速分别为 3%、12%。二线城市中，南宁和苏州环比增幅较大，均达 12%，杭州和成都分别小幅增长 2%、1%，而青岛和厦门环比下滑，降幅介于 3%-6%之间。三线城市中，佛山和江门增幅较大，分别为 29%和 12%。 新房成交环比同样回升，主要受月末、季末推盘效应影响，同比表现仍较弱。本周 38 城新房成交面积为381 万平，高于过去四周 256-302 万平区间，环比增长 41%，连续连续第二周回升。与去年同期比较来看，本周 38 城新房成交下滑 10%，弱于 6 月以来的-7%和 3 月的 1%，与 5 月的-10%基本持平，好于 4 月的-13%。 分城市层级看，北上广深新房成交环比均增长，上海、广州、北京增幅高达 32%-84%。一线城市环比增长53%，其中上海环比增长 84%（前一周下滑 16%），成交面积 44 万平，高于过去四周的 28-32 万平。广州环比增长 47%，成交面积 26 万平，亦高于过去四周的 16-21 万平。北京环比增长 32%，成交面积 23 万平，同样高于过去四周的 13-19 万平。深圳表现相对平淡，环比小幅增长 1%，成交面积 6 万平，过去四周介于 5-6 万平区间。同比来看，一线城市微降 1%，其中深圳和广州分别下滑 39%、8%，而北京和上海分别增长 2%和 11%。 二线新房成交由降转升，而三线连续第三周增长，环比增速分别为 52%、16%。二线城市中，杭州、南宁和苏州增幅较大，分别达 145%、136%和 128%，武汉、成都、青岛和济南的增幅介于 1%-72%之间。三线城市中，池州、东莞环比增幅较大，分别为 238%、71%。增幅大的原因均是前一周波动大，基数偏低，与去年高点相比，二线城市中杭州、苏州仅相当于高点的 37%、68%，池州、东莞成交相当于高点的 58%、23%，未见明显改善。同比来看，二线、三线城市新房成交分别下滑 3%和 26%，仍相对偏弱。 风险提示 地产政策出现超预期调整。 [Table_Author] 分析师：肖金川 分析师：黄晓曦 联系人：洪青青 邮箱：xiaojc@hx168.com.cn 邮箱：huangxx1@hx168.com.cn 邮箱：hongqq@hx168.com.cn SAC NO：S1120524030004 SAC NO：S1120524040002 证券研究报告|固收点评报告 [Table_Date] 2025 年 06 月 28 日 证券研究报告|固收点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 图 1.1：6 月 20-26 日，15 城二手房成交面积环比增长 3% 资料来源：WIND，华西证券研究所 注：本周指 6 月 20-26 日，前一周指 6 月 13-19 日，前两周指 6 月 6-12 日，前三周指 5 月 30-6 月 5 日，前四周指 5 月 23-29 日。 图 1.2：6 月 20-26 日，38 城新房成交面积环比增长 41% 资料来源：WIND，华西证券研究所 注：本周指 6 月 20-26 日，前一周指 6 月 13-19 日，前两周指 6 月 6-12 日，前三周指 5 月 30-6 月 5 日，前四周指 5 月 23-29 日。 050100150200250300前四周前三周前两周前一周本周前四周前三周前两周前一周本周前四周前三周前两周前一周本周15城二手房二手房：京沪深二手房：二线城市二手房周成交面积（万方）202520240204060801001201401600100200300400500600700前四周前三周前两周前一周本周前四周前三周前两周前一周本周前四周前三周前两周前一周本周50城新房（左坐标轴）新房：京沪深广（右坐标轴）新房：二线城市（左坐标轴）新房周成交面积（万方）2025202420232021 证券研究报告|固收点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 图 1.3：6 月 1-26 日，15 城二手房成交面积同比下滑 1%，5 月、4 月分别增长 4%、20% 资料来源：WIND，华西证券研究所 图 1.4：6 月 1-26 日，38 城新房成交面积同比下滑 7%，5 月、4 月分别下滑 10%、13% 资料来源：WIND，华西证券研究所 16%-13%10%15%42%67%34%6%28%35%69%30%38%20%4%-1%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%2024年1-2月2024年4月2024年6月2024年8月2024年10月2024年12月2025年3月2025年5月二手房成交面积同比增速-32%-40%-32%-28%-17%-16%-19%-25%-2%15%17%-6%1%-13%-10%-7%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%2024年1-2月2024年4月2024年6月2024年8月2024年10月2024年12月2025年3月2025年5月新房成交面积同比增速 证券研究报告|固收点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 图 1.5：15 城二手房成交面积（万方）：2025 年 6 月 20-26 日环比增长 3%，6 月以来同比下滑 1% 资料来源：WIND，华西证券研究所 图 1.6：38 城新房成交面积（万方）：2025 年 6 月 20-26 日环比增长 41%，6 月以来同比下滑 7% 资料来源：WIND，华西证券研究所 05010015020025030035040001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-0115城二手房周成交规模（万方）20242025010020030040050060070080090001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-01