海外策略周报：费城半导体未止跌，日本印度处于回调上半场

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 [Table_Title] 费城半导体未止跌，日本印度处于回调上半场 1[Table_Title2] --海外策略周报 [Table_Summary] 全球市场一周主要观点: 本周全球多数市场波动较多。美股市场继续出现调整，周内波动较为明显。本周标普 500 多数细分行业出现回调，其中标普 500 房地产、标普 500 信息技术、标普 500 金融、标普 500 可选消费回调幅度较多。目前费城半导体指数市盈率为 54.9，估值处于偏高状态，仍存在需要进一步消化空间，未来一段时间费城半导体指数仍然容易出现回调。目前标普 500 席勒市盈率为 36.98，仍比历史平均数和中位数高出一倍以上。由于美股整体估值较高，还存在进一步消化的空间，预计未来一段时间美股大盘仍容易出现震荡。由于估值较高且一些重要公司短期基本面可能难以出现新的明显突破，预计未来一段时间美股大型科技股容易出现一些分化和调整。由于估值较高以及股价已经透支了基本面，美股中金融、消费、医疗保健、材料、工业等行业也会有一些重要个股容易出现回调。美股中不同的成长和价值行业中还将轮番有重要个股出现单日明显调整。本周欧洲多数市场出现超跌反弹，但是周内波动较多。 由于欧 洲经济偏 疲软， 预计未 来一段 时间欧洲STOXX50、欧洲 STOXX600、法国 CAC40、英国富时 100、德国 DAX、富时意大利 MIB 等欧洲重要市场指数还容易出现调整。本周日经 225 指数出现进一步下跌。由于日本流动性偏紧，且日本经济景气度存在下行压力，预计日经 225 指数目前处于下跌中继，未来一段时间将出现进一步下跌。另外，日本价值股和成长股中的一些资产估值偏高尚未消化充分，预计日本市场多数成长和多数价值行业容易出现进一步抛压。由于整体发达市场处于高波动状态，多伦多 300 和澳洲标普 200 也容易出现波动。由于本身经济基本面以及美元指数位置偏高等因素 的 影 响 ， 预 计 巴 西 IBOVESPA、 墨 西 哥 MXX 、 印 度SENSEX30、伊斯坦堡 ISE100、富时马来西亚综指、印尼综指、胡志明指数等海外新兴市场指数未来一段时间容易出现波动。由于印度经济端和汇率端压力均在，预计印度 SENSEX30指数仍处于回调的上半场阶段。由于中东问题较为复杂且短期难以真正解决，阿布扎比综指、沙特全指仍然容易出现波动。本周港股市场出现调整。现阶段港股尚未进入大牛市阶段，短期和 2020 年的港股全面大牛市有区别，暂时机会仅限于细分板块的局部个股行情。若无外围客观因素影响，对于港股中资讯科技、消费、医疗保健业中的估值偏低且有基本面支撑的部分资产，未来一段时间将存在一定的结构性机会。 美股市场一周表现：本周标普 500 指数、纳斯达克指数、道琼斯工业指数均下跌，跌幅分别为 1.94%、2.34%、1.86%。 分析师 [Table_Author] 证券分析师：王一棠 邮箱：wangyt3@hx168.com.cn SAC NO：S1120521080003 全球主要市场表现 指数 收盘价 周涨跌 周涨跌幅（ %） 韩国综合指数 2,515.78 73.86 3.02 欧元区 STOXX50(欧元) 4,977.26 105.81 2.17 法国 CAC40 7,431.04 148.82 2.04 墨西哥 MXX 49,807.96 850.72 1.74 德国 DAX 20,214.79 308.71 1.55 巴西 IBOVESPA 指数 118,941.00 408.32 0.34 英国富时 100 8,248.49 24.51 0.30 富时新加坡海峡指数 3,801.56 -0.27 -0.01 加拿大 S&P/TSX 综合 24,767.73 -305.81 -1.22 上证指数 3,168.52 -42.91 -1.34 马尼拉综指 6,496.32 -107.49 -1.63 日经 225 39,190.40 -704.14 -1.77 道琼斯工业指数 41,938.45 -793.68 -1.86 胡志明指数 1,230.48 -24.11 -1.92 标普 500 5,827.04 -115.43 -1.94 纳斯达克指数 19,161.63 -460.05 -2.34 恒生指数 19,064.29 -695.98 -3.52 [Table_Date] 2025 年 1 月 11 日 证券研究报告|海外策略周报 证券研究报告|海外策略周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数和恒生香港中资企业的跌幅分别为 3.52%、3.65%、3.27%。本周恒生科技指数下跌了 3.23%。 海外重要经济数据：2024 年 12 月，欧元区 CPI 同比增速为2.4%，高于前值 2.2%。 风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；全球黑天鹅事件。 证券研究报告|海外策略周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 正文目录 1. 本周全球市场表现 ...................................................................................................................................................................................... 4 2. 美股市场近一周表现 ................................................................................................................................................................................. 4 2.1. 美股大盘本周表现................................................................................................................................................................................... 4 2.2. 美国中概股本周表现 .............................................................................................................................................................................. 6 3. 港股市场近一周表现 ...................................