有色金属行业-海外季报：IAMGOLD 2025Q2权益黄金产量环比增加7.5%至5.38吨，2025Q2调整后归母净利环比增长40.0%至7730万美元

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] IAMGOLD 2025Q2 权益黄金产量环比增加 7.5%至5.38 吨，2025Q2 调整后归母净利环比增长 40.0%至 7730 万美元 [Table_Title2] 有色金属-海外季报 [Table_Summary] 季报重点内容: ► 生产经营情况 产量：2025Q2 权益黄金产量为 17.3 万盎司（5.38 吨），环比增加 7.5%，同比增加 4.2%。 销量：2025Q2 权益黄金销量为 17.3 万盎司（5.38 吨），环比增加 4.8%，同比增加 10.9%。 销售价格：2025Q2 平均实现黄金价格为 3182 美元/盎司（736.59 元/克），环比上涨 16.5%，同比上涨 38.7%。 销售成本：2025Q2 黄金销售成本为 1561 美元/盎司（361.35 元/克），环比上涨 6.6%，同比上涨 45.1%。 现金成本：2025Q2 黄金现金成本为 1556 美元/盎司（360.19 元/克），环比上涨 6.6%，同比上涨 45.3%。 AISC：2025Q2 黄金 AISC 为 2041 美元/盎司（472.46 元/克），环比上涨 7.0%，同比上涨 26.2%。 ►财务业绩情况 营业收入：2025Q2 营业收入为 5.809 亿美元，环比增长21.8%，同比增长 50.8%。 毛利：2025Q2 毛利为 1.988 亿美元，环比增长 40.8%，同比增长 31.9%。 EBITDA：2025Q2 的 EBITDA 为 2.838 亿美元，环比增长45.4%，同比增长 49.4%。 调整后 EBITDA：2025Q2 的调整后 EBITDA 为 2.764 亿美元，环比增长 35.2%，同比增长 44.6%。 归属于股东的净利润：2025Q2 归母净利为 7870 万美元，环比增长 98.2%，同比减少 6.9%。 调整后归属于股东的净利润：2025Q2 调整后的归母净利为7730 万美元，环比增长 40.0%，同比减少 8.8%。 经营活动的净现金：2025Q2 来自经营活动的净现金为 8580 万美元，环比增长 15.5%，同比减少 46.4%。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级：推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：晏溶 邮箱：yanrong@hx168.com.cn SACNO：S1120519100004 相关研究： 1.《行业点评|IAMGOLD 2025Q1 权益黄金产量环比减少 9.04%至 5.01 吨，2025Q1 调整后归母净利环比减少 3.50%至 5520 万美元》 2025.5.8 2.《行业点评|IAMGOLD 2024Q4 权益黄金产量同比增长 30.15%至 5.51 吨，2024Q4 调整后归母净利同比增长 113.43%至 5720 万美元》 2025.3.19 3.《行业点评|IAMGOLD 2024Q3 权益黄金产量同比增长 58.72%至 17.3 万盎司，2024Q3 调整后归母净利同比扭亏为盈为 1.01 亿美元》 2024.12.1 证券研究报告|行业研究报告 [Table_Date] 2025 年 8 月 9 日 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 截至 2025 年 6 月 30 日，公司的可用流动资金为 6.165 亿美元，主要包括现金及现金等价物 2.238 亿美元和循环信贷额度可用余额 3.917 亿美元。 ►2025 年展望 今年上半年的黄金权益总产量为 334,000 盎司。公司预计下半年的权益产量约为 400,000 至 485,000 盎司，从而有望实现735,000 至 820,000 盎司的全年产量指导目标。下半年的强劲表现得益于 Côté金矿在第一个全年运营期间的持续改善，以及Essakane 和 Westwood 根据各自采矿顺序提高的预期品位。 Essakane 的权益产量指引是在年初估算的，假定 IAMGOLD 拥有该项目的 90%所有权。然而，随着 2025 年第二季度末IAMGOLD 在 Essakane 的所有权降至 85%，公司预计 Essakane的权益产量将降至原指引范围的下限。 对成本指导进行了修订，全年的综合现金成本已从每盎司1,200 美元至 1,350 美元修订为每盎司 1,375 美元至 1,475 美元，原因如下： 1.Côté和 Essakane 的特许权使用费因实际金价上涨而增加，加上 Essakane 特许权使用费结构的修订，导致每盎司综合成本增加约 60 至 70 美元； 2.今年上半年，Côté的采矿和磨矿成本上升，原因是矿山的重新处理超出了计划，以及承包商和维护成本增加，以支持工厂的提升和可用性。在本年度剩余时间内，由于矿山正在向批量开采计划过渡，并且在 2025 年第四季度安装额外的二级破碎机之前，会产生额外的承包商成本，因此预计成本仍将高于最初的预期。不断增加的成本使每盎司现金成本在综合基础上增加了约 50 美元； 3.本年度剩余时间内欧元升值对 Essakane 成本的预期影响。 由于上述较高的现金成本以及 Côté用于工厂改进的非经常性资本支出增加约 2000 万美元，综合成本增加约每盎司 25 美元，全年 AISC 指引从每盎司 1,625 美元至 1,800 美元修订为每盎司 1,830 美元至 1,930 美元。 修订后的指导基于 2025 年下半年（未考虑套期保值影响）的以下假设：平均实现金价为每盎司 3300 美元（原指导假设为每盎司 2500 美元），美元兑加元汇率为 1.35，欧元兑美元汇率为 1.17（原指导假设欧元兑美元平均汇率为 1.11），布伦特石油平均价格为每桶 80 美元，西德克萨斯中质油(WTI)价格为每桶 75 美元（原指导假设分别为每桶 75 美元和 70 美元）。 目前预计 2025 年的资本支出总额为 3.35 亿美元，其中 3.1 亿美元被归类为维持性资本支出。 2025 年的勘探支出预计约为 3800 万美元，其中大部分将计入支出。最大的勘探支出将用于 Côté Gold，约为 1300 万美元，归属于 IAMGOLD，包括 Gosselin 资源勘探钻探计划，Essakane 约为 700 万美元，其次是 Nelligan 黄金项目或MonsterLake 黄金项目，约为 600 万美元。 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 公司预计在 2025 年期间支付的现金税在 1.65 亿美元至 1.75 亿美元之间，与之前的 1.2 亿美元至 1.3 亿美元的指导相比有所上调，主要是由于 Essakane 股息增加导致预扣税增加。现金税款的支付并不是按季度平均进行的，因为一个季度内支付的金额可能包括上一年度税款的最终余额和本年度分期付款的支付，这两笔款项都需要在不同国