有色金属行业-海外季报：2025Q2 Centrus总收入同比减少18%至1.545亿美元，净利润同比减少6%至2890万美元

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 2025Q2 Centrus 总收入同比减少 18%至 1.545 亿美元，净利润同比减少 6%至 2890 万美元 [Table_Title2] 有色金属-海外季报 [Table_Summary] 季报重点内容: ►公司整体财务业绩 2025Q2，Centrus 总收入为 1.545 亿美元，同比减少18%，环比增长 111%。 2025Q2，公司毛利润为 5,390 万美元，同比增长 48%，环比增长 64%。 2025Q2，公司净利润为 2,890 万美元，同比减少 6%，环比增长 6%。 2025Q2，公司进一步加强了资产负债表，从市场股票发行中筹集了约 1.14 亿美元的净收益，这些收益将用于一般公司用途。 ►分业务财务业绩 1、低浓缩铀部门 2025Q2，低浓缩铀部门的收入为 1.257 亿美，同比减少26%，环比增长 145%。由于铀销量减少，铀收入同比减少了 2,990 万美元。由于 SWU 的销售量同比下降了 27%，SWU 的收入同比减少了 1,400 万美元，部分被 SWU 销售平均价格同比上涨 24% 所抵消。 2025Q2，低铀部门的销售成本为 7,500 万美，同比减少45%，环比增长 273%。由于 SWU 的销售量同比下降了 27%，SWU 的平均单位成本同比减少了 8%。铀成本下降主要是由于铀销量减少。 2025Q2，低浓缩铀部门的毛利润为 5,070 万美元，同比增长 54%，环比增长 63%。低浓缩铀客户通常签订多年期合同，承诺年度采购，而非季度采购。公司低浓缩铀业务的毛利润根据这些合同的时间而有所不同。适用于交付的定价根据合同签署时的市场状况而有所不同。2025Q2 的增长主要系本季度的合同构成与上一季度的差异。 2、技术解决方案部门 2025Q2，技术解决方案部门的收入为 2,880 万美元，同比增长 48%，环比增长 32%。收入同比增长主要归因于 2022年与能源部（“DOE”）签署的 HALEU 运营合同带来的 910万美元收入增长，而其余增长则与其他合同有关。HALEU 运营合同的收入按成本加奖励费用计算，并包含合同第二阶段的目标费用。 2025Q2，技术解决方案部门的销售成本为 2,560 万美 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：晏溶 邮箱：yanrong@hx168.com.cn SACNO：S1120519100004 相关研究： 1.《能源金属周报|锡供给端对锡价仍有支撑，需持续跟踪佤邦政策变动》 2024.10.13 2.《能源金属周报|锡矿端延续偏紧预期叠加近期沪锡持续去库或支撑锡价》 2024.09.29 3.《能源金属周报|锡矿端延续偏紧预期叠加旺季需求仍存向好预期或支撑锡价》 2024.09.21 证券研究报告|行业研究报告 [Table_Date] 2025 年 8 月 6 日 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 元，同比增长 61%，环比增长 27%。同比增长主要归因于 HALEU 运营合同项下的成本增加了 970 万美元。 2025Q2，技术解决方案部门的毛利润为 320 万美元，同比减少 9%，环比增长 2%。由于 HALEU 运营合同第二阶段的完成延迟，2024 年 11 月，美国能源部将第二阶段的履约期延长至 2025 年 6 月 30 日。由于第二阶段的这部分内容尚未确定，尚需协商，因此延期后产生的费用尚未收取费用。 ►美国浓缩最新进展 2025 年 6 月 17 日，美国能源部发布了对 HALEU 运营合同的修正案，将第一个三年期选项分为两个部分：第一部分为一年期（“选项 1a”），第二部分为两年期（“选项1b”）。修正案规定，选项 1a 的目标成本和费用分别约为9930 万美元和 870 万美元；选项 1b 的目标成本和费用分别约为 1.635 亿美元和 1520 万美元。结合该修正案，美国能源部行使了选项 1a，并将履行期延长至 2026 年 6 月 30 日。如果行使选项 1b，则履行期将从 2026 年 7 月 1 日至 2028 年 6 月 30 日。 2025 年 6 月 25 日，Centrus 公司宣布已生产 900 公斤HALEU 六氟化铀（UF6），并已按合同交付给美国能源部（DOE），实现了 HALEU 运行合同第二阶段的生产目标。Centrus 公司目前正在根据 HALEU 运行合同的选项 1a 生产HALEU。根据该合同生产的 HALEU 归美国能源部所有，可用于推进国家关键优先事项，例如实现以 HALEU 为燃料的先进反应堆的示范和商业化。 ►未完成订单 截至 2025 年 6 月 30 日，该公司的未完成订单为 36 亿美元，并将延续到 2040 年。截至 2025 年 6 月 30 日，公司的低浓缩铀部门未完成订单约为 27 亿美元。低浓铀未完成订单是指未来短铀和铀交付的预计总收入，主要包括中长期合同（包含固定承诺）和约 21 亿美元的或有低浓铀销售承诺，其中 17 亿美元为最终协议，4 亿美元尚待最终协议达成，以支持俄亥俄州派克顿工厂潜在的低浓铀产能建设。或有低浓铀销售承诺也取决于我们能否获得大量公共和私人投资。截至2025 年 6 月 30 日，公司技术解决方案部门的未完成订单约为9 亿美元，其中包括已拨款金额（客户已授权并拨款的服务）、未拨款金额（尚未拨款的服务）以及未行使的期权。 2025 年 7 月，公司根据最终协议获得了额外的 1 亿美元低浓铀或有销售承诺，以支持俄亥俄州派克顿工厂的潜在建设，这也取决于公司获得大量公共和私人投资的能力。 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 表 1：公司合并经营及综合损益表（未经审计；单位：百万，除股份及每股数据外） 资料来源：公司财报、华西证券研究所 风险提示 1）下游需求增速不及预期； 2）全球在产矿山产量超预期； 3）全球新建及复产项目进度超预期； 4）地缘政治风险。 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 公司评级标准 投资评级 说明 以报告发布日后的 6 个月内公司股价相对上证指数的涨跌幅为基准。 买入 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过 15% 增持 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在 5%—15%之间 中性 分析师预测在此期间股价相对上证指数在-5%—5%之间 减持 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数 5%—15%之间 卖出 分析师预测在此期间股价