电子行业CES 2025：科技巨头AI商业化落地，与英伟达理念相呼应

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 电子 CES 2025：科技巨头 AI 商业化落地，与英伟达理念相呼应 华泰研究–海外科技 电子 增持 (维持) 研究员 何翩翩 SAC No. S0570523020002 SFC No. ASI353 purdyho@htsc.com +(852) 3658 6000 研究员 黄乐平，PhD SAC No. S0570521050001 SFC No. AUZ066 huangleping@htsc.com +(852) 3658 6000 研究员 夏路路 SAC No. S0570523100002 SFC No. BTP154 xialulu@htsc.com +(852) 3658 6000 研究员 丁骄琬 SAC No. S0570523040003 SFC No. BPJ942 dingjiaowan@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 易楚妍 SAC No. S0570124070123 yichuyan@htsc.com +(86) 21 2897 2228 2025 年 1 月 09 日│美国 动态点评 CES 2025：科技巨头积极拓展 AI，赋能消费电子与汽车行业 我们认为，本次科技巨头在 CES 的展示正在验证黄仁勋关于 AI 在代码编写、广告营销和智能客服等商业应用落地方向的观点，并与英伟达在 Agentic AI和物理 AI 的投入互相呼应，具体表现为：1）科技巨头积极拓展 AI，赋能消费电子场景趋势清晰；2）汽车产业竞争差异化显现，谷歌、AWS、微软侧重定位 Robotaxi、智能座舱以及车厂上云等，与英伟达的大算力自动驾驶芯片和 Cosmos 世界模型开源平台相呼应；3）AI 驱动广告创作、个性化推荐及智能检索趋势延续。 谷歌：以 Gemini 赋能，无人驾驶汽车 RT 亮相，智能家居趋势明确 谷歌持续扩展 AI 应用场景。我们认为，谷歌优势在于能结合流量与 Gemini推动搜索、广告和 YouTube 落地端侧，在自动驾驶领域尤为突出。Waymo联合极氪推出全球首款量产 Robotaxi RT，预计 25 年交付。我们认为可体现出未来 Robotaxi 三大趋势：1）多传感器配置，配备多个摄像头、毫米波雷达和激光雷达，对比特斯拉的纯视觉方案；2）大车载算力平台，如英伟达 Thor 芯片，提供 2500TFLOPS 算力；3）MPV 化设计，未来或取消方向盘等。在智能家居方面：1）探索“AI+家电”商业化，将 Gemini 集成 Google TV；2）拓展合作伙伴，Gemini 赋能 TCL 海外旗舰电视，Eclipse Audio 3D音频技术将应用于三星 25 年系列产品。 微软：汽车业务聚焦推动公司上云，Win 10 取消将促进 Copilot PC 普及 微软汽车业务定位不同，聚焦推动汽车公司上云，并探索 Gen AI 和 Agentic AI 在汽车设计、制造、销售及客服等应用，印证英伟达 Omniverse 等理念。然而，我们认为，目前微软进展尚未呈现出明确落地方向。Azure 核心优势在于结合 OpenAI 模型与 Cosmos DB 多模型数据库。当前，丰田智能座舱系统已基于微软 Azure OpenAI 的多模态 GPT-4 模型。AI PC 方面，微软拓展“Copilot+PC”至“Copilot+TV”，计划将 AI 助手集成至 LG 和三星电视，未来可能在主机游戏中发挥 AI 优势。同时，微软将提升 Win 11 渗透率，宣布 Win 10 于今年 10 月结束服务，与戴尔、惠普、联想等合作伙伴推动基于Win 11 的 Copilot PC 普及。 亚马逊：加速 AI 向消费电子与汽车集成，AI 代理优化广告为未来方向 亚马逊在硬件侧以 AI 赋能家居与车载产品扩大生态圈。在消费电子领域推出联网烟雾报警器、集成 Alexa 的智能电视等产品。在汽车领域布局座舱与智驾技术，与宝马、高通合作推出基于 Alexa 的智能平台；在云端与 HERE、法雷奥合作推进 SDV 革命，通过 AI 地图、软件开发等来改善 ADAS 和 AD功能。在广告方面，亚马逊宣布推出 SQL 生成器将 AI 引入 AMC，以帮助广告商自动化定位目标受众。我们认为，SQL 生成器提高查询效率并定位客户的功能与黄仁勋 Agentic AI 和 AI 写代码等理念相吻合。 Meta：AI 赋能广告营销，AI/AR 眼镜竞品涌现或加剧竞争局面 在社交与广告业务上，Meta 将放宽平台审查力度，并采用社区笔记功能向客户推送个性化内容。此外，公司也持续通过编辑软件与 AI 广告工具赋能创作者。在消费电子上，Meta 称将继续优化 Orion、Ray-Ban 智能眼镜的软件适配，但如今众多厂商携 AI/AR 眼镜亮相 CES，且产品在智能瞳孔调节(Rokid)、尺寸/亮度(RayNeo)、屏显 AI 交互(Halliday)等方面各有侧重，对比 Meta AR 眼镜 Orion 目前仍处于早期阶段，商业落地尚慢一步。 风险提示：技术落地缓慢、中美贸易摩擦、需求不及预期等。本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 电子 图表1： Waymo 与极氪联合开发全球首款量产原生自动驾驶汽车— RT 资料来源：Waymo 官网、华泰研究 图表2： Waymo 与极氪联合推出的 Robotaxi 图表3： Waymo 与现代联合推出的 Robotaxi 资料来源：Waymo CES、华泰研究 资料来源：Waymo CES、华泰研究 图表4： Gemini 赋能 Google TV 图表5： Gemini 赋能 TCL TV 资料来源：谷歌官网、华泰研究 资料来源：谷歌官网、华泰研究 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 3 电子 图表6： 亚马逊旗下 Ring 与 Kidde 推出联网烟雾报警器 图表7： 亚马逊旗下 Ring Spotlight Cam Pro 资料来源：Ring 官网、华泰研究 资料来源：Ring 官网、华泰研究 图表8： 亚马逊与宝马推出基于 Alexa 的智能助理 图表9： 亚马逊与 HERE 开发 HERE AI 地图解决方案； 资料来源：AWS 官网、华泰研究 资料来源：AWS 官网、华泰研究 风险提示 技术落地缓慢：公司的生产技术推进和产品落地可能达不到预期，或影响营收及利润。 中美贸易摩擦：中国是半导体产业的重要市场之一，如果中美局势再次升级，将对宏观因素和板块产品销售产生影响。 芯片需求不及预期：市场的芯片需求规模可能不及预