奥迪威(832491)北交所公司深度报告：超声波传感器细分龙头，机器人+智能汽车新赛道突围

北交所公司深度报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/31 奥迪威（832491.BJ） 2025 年 01 月 09 日 投资评级：增持（维持） 日期 2025/1/8 当前股价(元) 21.70 一年最高最低(元) 31.00/10.64 总市值(亿元) 30.63 流通市值(亿元) 24.77 总股本(亿股) 1.41 流通股本(亿股) 1.14 近 3 个月换手率(%) 599.48 《六轴精密点胶机器人等多款新品推出，2024Q3 营收同比+33.57%—北交所信息更新》-2024.11.6 《2024H1 新增专利数 22 项取得新突破，无铅压电陶瓷取得阶段性进展—北交所信息更新》-2024.8.27 《智能汽车及工控、仪表带动业绩高增，加速机器人、消费电子等应用布局—北交所信息更新》-2024.4.25 超声波传感器细分龙头，机器人+智能汽车新赛道突围 ——北交所公司深度报告 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007  公司多年深耕传感器领域，2024Q1-3 营收同比+32.67% 奥迪威从事智能传感器和执行器制造及相关应用。2024Q1-3 公司实现营收 4.47亿元同比+32.67%，归母净利润 6748.33 万元同比+5.20%，扣非净利润 6183.16万元同比+1.05%。我们维持 2024-2026 年盈利预测，预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 0.91/1.11/1.38 亿元，对应 EPS 分别为 0.64/0.79/0.98 元/股，对应当前股价的 PE 分别为 33.8/27.6/22.2 倍，我们看好公司多款新产品推出打开未来增长空间，维持“增持”评级。  汽车智驾升级推动超声波传感器迭代，公司强竞争力助力国产替代加速 汽车传感器是超声波传感器应用方面的主要下游领域，也是汽车电子控制系统不可或缺的一部分，随着智能化渗透率提高，根据佐思汽研预计，2025 年单车超声波雷达安装数量预计达 7 颗。泊车系统的优化升级+行泊一体的推广应用，多家企业开发出新一代超声波雷达 AK2 技术和产品。公司自主研发的 AK2 车载超声波传感器能满足功能安全要求并适配 AVPL2 以上自动驾驶等级。此外，公司凭借先进的工艺技术、质量控制体系和长期的口碑积累，在国内市场取得了一定的行业地位，持续对村田、博世等外资产品实现份额替代且打出差异化优势。  公司人形机器人+压触传感器多元开拓，实现新赛道突围打开成长空间 超声波传感器作为成熟的机器视觉核心感知硬件，具备高精度的近程感知、低成本等显著优势，是最契合人形机器人使用场景的传感品类之一。人形机器人领域，随着公司 wafer 级产品已完成预研，公司未来有望充分受益 MEMS 超声波传感器在人形机器人应用。服务机器人领域，2024 年公司超声波水下测距传感器首次亮相 AWE 博览会，同时发布六轴多头精密点胶机器人和精密力控机械臂两大精密制造设备，助力打开公司成长空间。压触传感器应用方面，2024 年奥迪威与 ScioSense 联合开发的超声波无铅流量计量方案首次亮相 EnlitEurope2024；“KnockKnock”：智能触觉感知技术新产品亮相成都国际汽车展。  风险提示：行业竞争加剧风险、新品拓展不及预期风险、原材料波动风险 财务摘要和估值指标 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入(百万元) 378 467 565 682 843 YOY(%) -9.2 23.6 21.0 20.6 23.6 归母净利润(百万元) 53 77 91 111 138 YOY(%) -11.4 45.3 17.8 22.3 24.6 毛利率(%) 35.1 38.1 37.9 37.8 37.6 净利率(%) 14.0 16.5 16.0 16.3 16.4 ROE(%) 6.0 8.3 9.2 10.2 11.5 EPS(摊薄/元) 0.38 0.55 0.64 0.79 0.98 P/E(倍) 57.8 39.8 33.8 27.6 22.2 P/B(倍) 3.5 3.3 3.1 2.8 2.5 数据来源：聚源、开源证券研究所 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所公司深度报告 开源证券证券研究报告 北交所公司深度报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/31 目 录 1、 智驾升级提升需求，公司强竞争力助力国产替代加速 ......................................................................................................... 4 1.1、 公司立足换能芯片聚焦超声波感知，创新打造产品应用序列 .................................................................................. 4 1.2、 汽车智驾升级推动超声波传感器迭代，AK-II 市场发展空间广阔 ......................................................................... 10 1.3、 公司产品核心竞争力推动进口替代，带动公司规模升级空间 ................................................................................ 14 2、 压触传感器+人形机器人多元开拓，实现新赛道突围 ........................................................................................................ 16 2.1、 近程感知是超声波传感器主场，机器人市场应用前景大 ........................................................................................ 16 2.2、 压触升级技术更新，无铅压电技术突破助力赛道开拓 ............................................................................................ 20 3、 多年深耕传感器领域，2024Q1-3 营收同比+32.67% ........................................................................................................... 25 4、 盈利预测与投资建议 ..................................................................................