汽车行业2025年1月投资策略：业绩预告陆续发布，车企智能驾驶进展加速

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年01月09日优于大市汽车行业 2025 年 1 月投资策略业绩预告陆续发布，车企智能驾驶进展加速核心观点行业研究·行业专题汽车优于大市·维持证券分析师：唐旭霞证券分析师：杨钐0755-819818140755-81982771tangxx@guosen.com.cnyangshan@guosen.com.cnS0980519080002S0980523110001证券分析师：唐英韬证券分析师：孙树林021-617610440755-81982598tangyingtao@guosen.com.cnsunshulin@guosen.com.cnS0980524080002S0980524070005证券分析师：贾济恺联系人：余珊021-617610260755-81982555jiajikai@guosen.com.cnyushan1@guosen.com.cnS0980524090004市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《两轮车系列专题之电动两轮车-政策发力叠加格局优化，行业高景气拐点渐近》 ——2024-12-24《汽车行业周报（24 年第 51 周）-12 月全国乘用车厂商零售销量预计环比增长 11%，关注新车发布及并购重组标的》 ——2024-12-24《汽车行业周报（24 年第 49 周）-11 月全国乘用车厂商批发销量环比增长 8%，华为与广汽签署深化合作协议》——2024-12-09《人形机器人系列专题之丝杠-高壁垒精密机械件，国产替代空间广阔》 ——2024-12-04《汽车行业周报（24 年第 47 周）-鸿蒙智行尊界即将亮相，中欧电车关税或将缓和》 ——2024-11-25月度产销：乘联会初步统计 12 月全国乘用车厂商零售销量 270 万辆，同比增长 15%，环比增长 11%。据乘联会，11 月全国狭义乘用车零售 242.3万辆，同比增长 16.5%，环比增长 7.1%；2024 年以来累计零售 2,025.7万辆，同比增长 4.7%。11 月全国乘用车厂商批发 294.0 万辆，同比增长 15.3%，环比增长 7.6%，2024 年以来累计批发 2,411.5 万辆，同比增长 5.6%。本月行情：12 月 CS 汽车板块上涨 1.74%，其中 CS 乘用车上涨 4.5%，CS商用车上涨 3.19%，CS 汽车零部件下跌 1.09%，CS 汽车销售与服务下跌5.64%，CS 摩托车及其它上涨 6.26%，同期沪深 300 指数上涨 0.47%，上证综合指数上涨 0.76%，CS 汽车板块跑赢沪深 300 指数 1.27pct，跑赢上证综合指数 0.98pct；汽车板块自 2024 年初至今上涨 17.61%，沪深300 上涨 14.68%，上证综合指数上涨 12.67%，CS 汽车板块跑赢沪深 300指数 2.92pct，跑赢上证综合指数 4.94pct。成本跟踪：截至 2024 年 12 月 31 日，浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价格分别同比去年同期-30.7%/+2.8%/+20.3%，分别环比上月同期-2.5%/-3.7%/+0.4%。库存：2024 年 12 月中国汽车经销商库存预警指数为 50.2%，同比下降3.5 个百分点，环比下降 1.6 个百分点。库存预警指数接近荣枯线，汽车流通行业景气度持续改善。市场关注：1）智驾进展：特斯拉 FSD 版本迭代及潜在入华、英伟达 CES 推出世界基础模型“Cosmos”、比亚迪持续发力智能驾驶；2）华为相关：阿维塔、广汽等车企与华为深化合作；3）车型相关：比亚迪夏上市、坦克 500Hi4-Z 上市、问界 M9 上市一年累计大定破 20 万台；4）其他：智元第 1000台通用具身机器人量产下线、英伟达构建机器人生态系统、速腾聚创展示自研人形机器人整机、2025 年补贴政策节奏。核心观点：中长期维度，关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇。一年期维度，看好具备强新品周期的华为汽车及车型元年的小米汽车产业链。投资建议：1）整车推荐：小鹏汽车、宇通客车、赛力斯、长城汽车；2）智能化推荐：德赛西威、科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技；3）机器人产业链推荐：拓普集团、三花智控、双环传动；4）国产替代（全球化）推荐：星宇股份、福耀玻璃、继峰股份、新泉股份、玲珑轮胎等。风险提示：汽车供应链紧张、经济复苏不及预期、销量不及预期风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2023A2024E2023A2024E601799.SH星宇股份优于大市1273633.865.093325600066.SH宇通客车优于大市286090.821.513418600660.SH福耀玻璃优于大市6015532.162.922820002920.SZ德赛西威优于大市1015612.793.733627资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 注：收盘价为 2025 年 1 月 6 日数据请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机遇 .................................... 5投资建议：推荐自主品牌崛起（重视华为、小米入局）和增量零部件（电动、智能）机遇 ........ 8核心假设或逻辑的主要风险 ............................................................. 12重要行业新闻与上市车型 ....................................................... 12重要行业新闻 ......................................................................... 121 月上市车型梳理 ..................................................................... 1512 月汽车板块走势弱于大盘 .....................................................15行业涨跌幅：汽车板块 12 月走势弱于大盘 ................................................ 15估值：12 月汽车板块整体较 11 月有所提升 ............................................... 17数据跟踪 ..................................................................... 18月度数据：乘联会初步统计 12 月全国乘用车厂商零售销量 270 万辆，同比增长 15%，环比增长 11%18上险数据：12 月(12.2-12.29）国内乘用车累计上牌 250.11 万辆，同比+7.9% ................