风电行业月度跟踪报告：2024年风机招标量同比+91%，陆风均价近1400元／kW

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 电力设备及新能源 2025 年 01 月 06 日 风电行业月度跟踪报告 推荐 （维持） 2024 年风机招标量同比+91%，陆风均价近 1400 元/kW  招标量：2024 年风电招标 123GW，同比+91%  风机：全年陆风招标翻倍，海风招标近 9GW。2024 年风电共招标122.8GW，同比+90.9%；12 月风电招标量为 8.4GW，同/环比+187.2%/-51.2% 。 分 类 来 看 ， 2024 年 海 / 陆 分 别 招 标 8.7/114.1GW ， 同 比 -11.3%/+109.2%；12 月陆风招标 7.9GW，同/环比+239.2%/-51.2%；海风招标 0.5GW，为广东三山岛四海风项目，同/环比-15.7%/-56.6%。  海缆：2024 年送出缆/场内缆招标 7.2/7.8GW，广东/浙江/山东招标规模居前。2024 年广东/浙江/山东招标海缆规模位列前三，其中广东送出缆/场内缆分别招标 1.4/1.9GW，浙江 1.4GW/山东 1GW 海风项目招标送出缆及场内缆。  中标量：2024 年风电中标 133GW，同比+93%  风机：全年海/陆中标量高增，同比+35.7%/+101.5%。2024 年风电中标量达 132.9GW，同比+92.9%；12 月风电中标 23.8GW，创月度新高，同/环比+300.7%/+92.9%。分类来看，2024 年海/陆中标量分别为 12.3/120.6GW，同 比 +35.7%/+101.5% 。 12 月 海 风 中 标 量 为2.6GW ， 同 / 环 比+1163.4%/+24.7%；陆风中标量为 21.2GW，同/环比+270.3%/+106.5%。本月中标海风项目为广东汕尾红海湾三（500MW）、广东阳江三山岛五（500MW）、广东江门川岛一（400MW）、辽宁大连花园口 I/II（400MW）、浙江嵊泗 7（252MW）、河北山海关海风一期（500MW）。  海缆：2024 年送出缆/场内缆分别中标 6.7/7.4GW，12 月山东/辽宁/广东多项目海缆开标。12 月山东半岛北 L 场址（504MW）、辽宁大连花园口I /II（400MW）送出缆及场内缆开标，广东青洲七项目其中 8 回 66kV 场内缆开标。  中标价：2024 年海/陆风机中标均价分别为 2748/1381 元/kW。12 月海风加权中标均价为 2606 元/kW，环比-13.4%；陆风加权中标均价为 1414 元/kW，环比-13.4%。从整机商角度分析，陆风方面，绝大部分整机商中标均价超 1300 元/kW，其中联合/东方/远景/中车均价超 1400 元/kW；海风方面，明阳/金风/上海电气/远景中标均价均超 2500 元/kW，最高为明阳，均价近 2900 元/kW。  投资建议：关注风电三条主线：1、国内海风抢装，海风订单和开工有望迎来密集催化；2、风电供应链出海，海外市场打开增量空间；3、主机价格战趋缓，盈利有望困境反转。建议关注明阳智能、东方电缆、中天科技、亨通光电、时代新材、中际联合、金风科技、运达股份、海力风电、大金重工、三一重能、泰胜风能、明阳电气、万马股份等。  风险提示：风电装机不及预期，海外市场开拓不及预期，大宗商品价格波动。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 EPS（元） PE（倍） PB（倍） 简称 股价（元） 2024E 2025E 2026E 2024E 2025E 2026E 2024E 评级 东方电缆 52.52 1.89 2.82 3.21 27.76 18.62 16.37 4.96 推荐 中天科技 13.65 0.96 1.19 1.35 14.22 11.45 10.09 1.30 推荐 时代新材 12.11 0.57 0.87 1.02 21.38 13.87 11.83 1.67 推荐 资料来源：Wind，华创证券预测 注：股价为 2025 年 1 月 3 日收盘价 证券分析师：黄麟 邮箱：huanglin1@hcyjs.com 执业编号：S0360522080001 证券分析师：吴含 邮箱：wuhan@hcyjs.com 执业编号：S0360523020002 联系人：杨天翼 邮箱：yangtianyi@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 296 0.04 总市值(亿元) 48,124.50 5.12 流通市值(亿元) 41,835.67 5.65 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -10.2% 17.4% 2.6% 相对表现 -5.7% 8.4% -9.2% 相关研究报告 《电动车行业跟踪报告：12 月车市表现强劲，新势力品牌环比增长明显》 2025-01-03 《电力设备行业周报（20241223-20241229）：川渝特高压交流工程投运，河北省公示分散式风电项目试点情况》 2024-12-31 《风电行业周报（20241223-20241227）：海风装机正加速，周内 1.6GW 项目并网》 2024-12-30 -16%-1%13%28%24/0124/0324/0524/0824/1024/122024-01-05~2025-01-03电力设备及新能源沪深300华创证券研究所 风电行业月度跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、招标量：2024 年风电招标 123GW，同比+91% .................................................... 4 （一）风机招标：全年陆风招标翻倍，海风招标近 9GW ............................................ 4 （二）海缆招标：全年送出缆/场内缆分别招标 7.2/7.8GW .......................................... 4 二、中标量：2024 年风电中标 133GW，同比+93% .................................................... 5 （一）风机中标：全年海/陆中标量高增，分别同比+35.7%/+101.5% ........................ 5 （二）海缆中标：全年送出缆/场内缆分别中标 6.7/7.4GW .......................................... 6 三、中标价：陆风价格具企稳回升趋势，年内均价为 1414 元/kW ............................ 6 四、投资建议 .....................................................................