石油化工行业周报：美国商业原油库存去化，油价偏强运行

证券研究报告 行业研究 行业周报 石油石化 行业研究/行业周报 美国商业原油库存去化，油价偏强运行 ——石油化工行业周报（20241223-20241227） ◼ 市场行情回顾 市场表现 本周（20241223-20241227）中信石油石化板块上涨约 2.51%，上证综合指数上涨约 0.95%，同上证综合指数相比，石油石化板块领先约 1.56个百分点。子板块方面，石油石化子板块涨跌互现，其中工程服务、石油开采、炼油等子板块涨幅居前。 本周（20241223-20241227）石油石化板块领涨个股包括和顺石油、东华能源、中国石油、海油发展、中国海油等；领跌个股包括*ST 海越、大庆华科、沈阳化工、准油股份、洲际油气等。其中民营大炼化公司周度涨跌幅如下：新凤鸣（+4.16%）、桐昆股份（+2.21%）、恒逸石化（+1.49%）、恒力石化（+0.59%）、荣盛石化（+0.55%）、东方盛虹（-0.94%）等。 ◼ 核心观点 上游板块方面，上周国际油价有所上涨。从周度数据以及 EIA 短期展望数据来看，尽管未来两年美国原油产量维持增长，但是国际油价重心仍有望维持在相对高位，持续利好上游油气公司。油服方面，北美活跃钻机数周环比持平，但是同比减少较为明显。全球的钻井平台数量今年三季度环比增长，利好油服公司的业务拓展。中游炼化板块方面，新加坡柴油价差周下滑约 0.6 美元/桶，汽油价差周上涨约 0.7 美元/桶，乙烯与石脑油价差周下滑约 13 美元/吨，PX 与石脑油价差周下滑约 17 美元/吨。从周度数据来看，新加坡汽油价差走势相对更强；炼厂化工品中，乙烯、PX 与石脑油价差均有所下滑，炼化公司的业绩修复空间较大。 终端聚酯方面，截至 12 月 27 日，POY 价差约为 1102 元/吨。从库存天数来看，江浙织机 FDY/DTY/POY 的库存天数环比变化约为+2.5/+1.6/+2.1 天，整体库存累积，涤纶长丝 POY 价差扩大，长丝企业的业绩修复空间较大。 ◼ 投资建议 在国际油价高位运行的背景下，我们认为石油化工板块主要有四大投资主线：1）能源央企大力推动油气增储上产，持续深化炼化转型升级，稳步推进绿色低碳转型，建议关注中国石油、中国海油等。2）全球上游资本开支整体增长，推动油服板块景气度持续提升，建议关注中海油服、海油工程、中曼石油等。3）随着长丝行业产能增速明显放缓，行业供需格局有望改善，建议关注新凤鸣、桐昆股份等。4）炼化公司积极规划新产能，同时新材料项目布局加速，建议关注卫星化学、宝丰能源、恒力石化等。 ◼ 风险提示 油价大幅波动、需求不及预期、海外经营风险等。 增持 (维持) 行业： 石油石化 日期： yxzqdatemark 分析师： 赵飞 E-mail： zhaofei@yongxingsec.com SAC 编号： S1760524040002 近一年行业与沪深 300 比较 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 相关报告： 《丙烯酸价差修复，关注 C3 产业布局机会》 ——2024 年 12 月 24 日 -10%-2%6%14%22%30%01/2403/2405/2408/2410/2412/24石油石化沪深3002024年12月31日行业周报 请务必阅读报告正文后各项声明 2 正文目录 1. 市场行情回顾 ........................................................................................... 3 1.1. 市场表现 .............................................................................................. 3 1.2. 个股涨跌幅 .......................................................................................... 3 2. 核心观点 ................................................................................................... 3 2.1. 原油&天然气板块 ............................................................................... 3 2.2. 油服板块 .............................................................................................. 5 2.3. 中游炼化板块 ...................................................................................... 6 2.4. 终端聚酯板块 ...................................................................................... 7 2.5. C3 板块 ................................................................................................. 8 3. 重点公司公告 ........................................................................................... 9 4. 投资建议 ................................................................................................... 9 5. 风险提示 ................................................................................................... 9 图目录 图 1: 石油化工子行业周涨跌幅 ........................................................................ 3 图 2: 布伦特油价高位震荡 ................................................................................ 4 图 3: WTI 油价高位震荡 .................................................................................... 4 图 4: NYMEX