电气设备行业动态点评：澳洲锂矿最新动态追踪

[Table_Title] 电气设备行业动态点评 澳洲锂矿最新动态追踪 2024 年 12月 31 日 [Table_Summary] 【投资要点】  2024-2025 年澳洲老矿山继续贡献产量，但是同比变化则有增有减。2023 年澳洲锂精矿主要来自于格林布什，Pilbara，Wodgina，Mt Marion 和 Mt Cattlin 等矿山，折算至碳酸锂后产量分别为 19.0、7.0、5.2、4.3 和 2.4 万吨。格林布什 2024 年产量预计同比下降 10%，2025年则小幅增长 5%。Pilbara 矿山 2024 年产量保持不错增长态势，预计同比增长 25.5%，2025 年则基本与 2024 年持平或小幅增长。Wodgina矿 2024 年产量预计与 2023 年同比持平，2025 年则增长 14.4%。Mt Marion2024 年产量预计同比增长 21.9%，2025 年产量则下降 25.1%。  新投矿山 2024-2025 年增量显著，小规模的高成本矿山则逐步关停。Mt Holland 和 Kathleen Valley 是澳洲两个最大的新投产矿山，均在2024 年开始贡献产出。Mt Holland 矿山 2024-2025 年产量预计分别为 3.1 和 4.4 万吨。Kathleen Valley 矿山 2024-2025 年产量则预计分别为 1.3 和 4.5 万吨。Finniss、Cattlin 和 Bald Hill 等矿山由于成本相对较高，2024 年初开始已经相继逐步关停或者进入维护保养状态。  澳洲总体 2024 年供应增速较高，2025 年由于老矿山减产和高成本矿山退出，总体供应增速较 2024 年会放缓。2024-2025 年澳洲矿山合计锂精矿产量折算至碳酸锂预计分别为 43.8 和 46.7 万吨，同比分别增长 12.8%和 6.6%，锂盐同比增量分别为 5.0 和 2.9 万吨左右。从增速和绝对规模看，2025 年澳洲锂精矿增量较 2024 年会放缓，主要原因系 Mt Marion 和 Bald Hill 等矿山的减产或关停。2024 年澳洲锂精矿增量主要来自于 Mt Holland、Pilbara、Kathleen Valley、Bald Hill以及 Mt Marion，贡献的增量折算至碳酸锂分别为 3.1、1.8、1.3、1.1和0.9万吨。2025年而言，Kathleen Valley、Mt Holland和Wodgina继续分别贡献 3.2、1.3 和 0.7 万吨增量，Bald Hill、Mt Marion 和Finniss 等老矿山产量则会有明显的减量。 【配置建议】  锂矿行业已经进入产能出清阶段，碳酸锂价格已经处于相对低位，建议关注具有成本优势且自有矿产能有较大扩张潜力的锂矿资源个股。 【风险提示】  碳酸锂需求不及预期；锂矿产能出清不及预期；碳酸锂期货价格大幅回落 [Table_Rank] 强于大市（维持） [Table_Author] 东方财富证券研究所 证券分析师：周旭辉 证书编号：S1160521050001 证券分析师：程文祥 证书编号：S1160522090002 联系人：程文祥 电话：021-23586475 [Table_PicQuote] 相对指数表现 [Table_Report] 相关研究 《业绩拐点已现，景气周期可期》 2024.09.18 《智利锂资源开发政策走向何处？》 2024.06.19 《锂矿板块缘何大跌？》 2024.02.01 《锂矿股价和锂盐价格的领先滞后关系》 2023.12.18 《海外锂矿掘金，非洲锂矿梳理》 2023.09.12 -18.96%-10.36%-1.76%6.84%15.44%24.04%12/312/294/306/308/3110/31 12/31电气设备 沪深300 挖掘价值 投资成长 行业研究 / 电气设备 / 证券研究报告 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 2 [Table_yemei] 电气设备行业动态点评 正文目录 1.格林布什矿山 ........................................................................................................ 3 2.Pilbara Minerals ................................................................................................ 3 3.Mt Marion、Wodgina 和 Bald Hill .................................................................... 4 4.Kathleen Valley .................................................................................................. 5 5.Holland .................................................................................................................. 6 6.Finniss 和 Cattlin .............................................................................................. 6 7.澳洲锂盐总体产销量 ............................................................................................ 7 8.投资建议 ................................................................................................................ 8 9.风险提示 ................................................................................................................ 8 图表目录 图表 1：格林布什矿山季度锂精矿季度产销量 .....