家用电器行业：微信小店将推送礼功能，小家电有望受益

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 19 [Table_Page] 投资策略周报|家用电器 证券研究报告 Xml [Table_Title] 家用电器行业 微信小店将推送礼功能，小家电有望受益 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 微信小店将推送礼物功能。根据微信小店官方公告，目前该功能正处于灰度测试阶段，在礼物商品准入规则方面，除珠宝首饰、教育培训类商品外，其他类目商品均可参与，要求商品原价不得超过 1 万元。其基础流程为，赠送方在商品详情页点击“送给朋友”，进入“确认礼物”页面选款式，接着在“送礼物”页面选定朋友并完成支付，礼物便自动送出。微信电商将有望借助节日送礼需求快速裂变，将用户流量导流至微信小店，进一步促进微信用户的购物习惯养成，为品牌商家打开新流量入口、助力用户转化。微信送礼功能对商家侧预计将产生积极拉动，短期来看在微信小店已有布局的品牌将率先受益，中长期来看强品牌效应、具备礼赠属性、私域运营能力较强的品牌有望捕捉新增长点，家电里适合送礼物需求的小家电品类有望受益。 ⚫ 社零数据：根据国家统计局数据，11 月社会消费品零售总额同比+3.0%；家用电器和音像器材类同比+22.2%。1-11 月累计来看，社会消费品零售总额同比+3.5%，家用电器和音像器材类同比+9.6%。 ⚫ 地产数据：根据国家统计局数据，11 月商品住宅销售面积同比+4.2%；新开工面积同比-27.3%；竣工面积同比-40.1%。1-11 月累计来看，商品住宅销售面积同比-16.0%；新开工面积同比-23.1%；竣工面积同比-26.0%。 ⚫ 11 月空调产销：根据产业在线数据，2024 年 11 月空调产量为 1671万台，同比+55.7%。销量为 1538 万台，同比+44.2%。其中内销销量为 683 万台，同比+28.7%；外销销量为 865 万台，同比+59.1%。 ⚫ 投资建议：白电业绩稳健增长，具备稳定 ROE 及高分红优势，有望受益以旧换新政策拉动，推荐美的集团（A/H）、海尔智家（A/H）、海信家电（A/H）；推荐两轮车龙头爱玛科技、九号公司、雅迪控股，黑电龙头 TCL 电子、海信视像、极米科技。 ⚫ 一周行情回顾（2024.12.16-2024.12.20）：根据 wind 数据，沪深 300指数周度下跌 0.1%，家电板块指数下跌 0.8%，黑色家电指数（申万）上涨 0.3%，白电指数（申万）上涨 0.1%。 ⚫ 风险提示：原材料价格上涨；汇率大幅波动；行业需求趋弱；行业竞争加剧。 [Table_Grade] 行业评级 持有 前次评级 持有 报告日期 2024-12-22 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 曾婵 SAC 执证号：S0260517050002 SFC CE No. BNV293 0755-82771936 zengchan@gf.com.cn 分析师： 陈尧 SAC 执证号：S0260524010003 021-38003786 shchenyao@gf.com.cn 请注意，陈尧并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 家用电器行业:出口专题：新兴市场驱动增长，龙头全球布局领先 2024-12-16 家用电器行业:重磅会议强调提振消费，11 月家电出口增长较好 2024-12-15 家用电器行业:11 月零售端保持较好增长，以旧换新突破2000 亿元 2024-12-08 [Table_Contacts] -10%0%10%20%30%40%12/2303/2405/2407/2410/2412/24家用电器沪深300wind 2024-12-22 20:20:01 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 19 [Table_PageText] 投资策略周报|家用电器 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 美的集团 000333.SZ 人民币 74.00 2024/04/30 买入 80.27 4.88 5.37 15.18 13.77 9.86 8.60 20.09 19.49 海信家电 000921.SZ 人民币 29.37 2024/10/30 买入 33.14 2.39 2.76 12.27 10.63 5.70 4.78 23.58 26.12 海信家电 00921.HK 港币 24.10 2024/10/30 买入 27.84 2.39 2.76 9.37 8.12 4.61 3.83 23.58 26.12 海尔智家 600690.SH 人民币 28.16 2024/10/29 买入 34.91 2.04 2.33 13.78 12.10 8.02 7.20 16.19 16.06 海尔智家 06690.HK 港币 26.80 2024/10/29 买入 33.82 2.04 2.33 12.20 10.71 7.58 6.79 16.19 16.06 海信视像 600060.SH 人民币 20.89 2024/10/30 增持 24.98 1.49 1.67 14.06 12.54 8.65 7.00 10.04 10.66 TCL 电子 01070.HK 港币 5.94 2024/08/26 买入 5.50 0.55 0.64 10.80 9.35 4.09 3.38 7.81 8.62 极米科技 688696.SH 人民币 105.25 2024/10/31 增持 74.02 1.62 4.11 64.98 25.60 13.64 7.97 3.53 8.31 爱玛科技 603529.SH 人民币 40.60 2024/10/26 增持 39.45 2.30 2.63 17.68 15.44 13.60 10.39 22.13 20.22 雅迪控股 01585.HK 港币 13.40 2024/11/02 增持 17.14 0.86 1.05 15.56 12.79 9.90 7.20 23.81 22.44 九号公司 689009.SH 人民币 45.33 2024/12/11 增持 57.89 1.80 2.31 25.16 19.58 0.00 0.00 20.00 2