商贸零售行业周报：线下零售结合谷子经济激发年轻活力

商贸零售 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 22 商贸零售 2024 年 12 月 29 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《微信小店“送礼”引入新场景，关注 品 牌 方 和 代 运 营 — 行 业 周 报 》-2024.12.22 《医美化妆品 11 月月报：巨子生物医美管线获优先审批，高端国货美妆毛戈 平 熠 熠 生 辉 — 行 业 点 评 报 告 》-2024.12.18 《11 月社零同比+3.0%，政策预期升温利好消费多板块—行业点评报告》-2024.12.16 线下零售结合谷子经济激发年轻活力 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） 骆峥（分析师） 陈思（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 luozheng@kysec.cn 证书编号：S0790524040008 chensi@kysec.cn 证书编号：S0790124070031  爱婴室代理高达基地、百联 ZX 二店相继开业，谷子经济正当时 本周（12 月 28 日）百联 ZX 造趣场开业仪式暨上海次元漫游节启动仪式举行，现场客流火爆。该门店系百联股份旗下百联 ZX 系列第二家门店，聚焦二次元文化精神消费，定位国内首家二次元生活方式聚集地，以二次元、泛二次元、潮流青年三大人群为主力客群，打造北上海泛次元生活的商业地标。门店地址位于上海市杨浦区四平路，集二次元品牌、主题餐饮、书店、社交空间、游戏体验于一体，从 B1 层到 3 层，已入驻 60 多家全新品牌商户以及近 30 家区域首店，首店比例近 80%，响应“首发经济”号召。此外，12 月 20 日，高达基地（苏州店）开业，该店由万代南梦宫（上海）娱乐有限公司授权，由爱婴室负责运营，采用授权代理模式。目前国内除苏州高达基地外，仅有 5 家高达基地，我们认为，未来随着中国消费市场潜力的持续凸显，万代南梦宫有望加速在中国区域的门店布局，而爱婴室已通过此前的快闪店及苏州店等靓丽表现证明了其综合运营能力，合作资质具备稀缺性且合作开店潜力可观。从百联股份、爱婴室等案例可以看出，线下零售结合谷子经济正在持续激发年轻客群的兴趣偏好，有望重聚客流。  行业关键词：智能购物、胖东来、美团联盟、点仔、百瑞吉等 【智能购物】抖音电商基于豆包大模型算法上线 AI 导购服务“智能购物”。 【胖东来】胖东来部分商品转线上销售。 【美团联盟】美团重新成立“美团联盟”，并在试点城市上线两款新小程序。 【点仔】美团大众点评内测一款 AI 智能工具“点仔”。 【百瑞吉】敏肌抗老品牌 VITREGEN 母公司百瑞吉招股书获北交所受理。  板块行情回顾 本周（12 月 23 日-12 月 27 日），商贸零售指数报收 2287.58 点，下跌 2.39%，跑输上证综指（本周上涨 0.95%）3.34 个百分点，板块表现在 31 个一级行业中位居第 24 位。零售各细分板块中，本周超市板块涨幅最大，2024 年年初至今超市板块领跑。个股方面，本周东百集团（+32.9%）、中百集团（+28.4%）、武商集团（+14.6%）涨幅靠前。  投资建议：关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 投资主线一（传统零售）：关注顺应消费趋势积极变革探索，把握流量回归机会的线下零售龙头，重点推荐永辉超市等，受益标的百联股份等； 投资主线二（黄金珠宝）：关注积极修炼内功、具备基本面和估值修复弹性的黄金珠宝龙头品牌，重点推荐潮宏基、周大生、老凤祥、中国黄金等； 投资主线三（化妆品）：关注深耕高景气细分赛道、综合能力不断迭代的国货美妆品牌，重点推荐珀莱雅、润本股份、巨子生物、上美股份等，受益标的毛戈平； 投资主线四（医美）：关注受益医美消费恢复、盈利能力具备更强确定性的上游差异化医美产品厂商，重点推荐爱美客、科笛-B 等，受益标的锦波生物等。  风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。 -43%-29%-14%0%14%29%43%2023-122024-042024-08商贸零售沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 22 目 录 1、 零售行情回顾 ............................................................................................................................................................................ 3 2、 零售观点：线下零售结合谷子经济激发年轻活力 ................................................................................................................. 5 2.1、 行业动态：爱婴室代理高达基地、百联 ZX 二店相继开业....................................................................................... 5 2.2、 关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 .............................................................................................................. 6 2.2.1、 永辉超市：优化低效门店轻装上阵，门店调改即将提速 ............................................................................... 8 2.2.2、 周大生：经营业绩承压，渠道逆势扩张积蓄势能 ........................................................................................... 8 2.2.3、 潮宏基：三季度营收优于行业大盘，品牌出海开出海外首店 ....................................................................... 9 2.2.4、 中国黄金：三季度营收表现优于行业大盘，盈利能力有所下滑 ................................................................... 9 2.2.5、 华熙生物：组织管理变革仍在有序推进，期待重回增长轨道 ..................................................................... 10 2.2.6、 老凤祥：三季度经营业绩承压明显，金价影响动销为核心矛盾 ...................................