商贸零售行业专题研究：从汽车服务连锁发展论坛看行业发展趋势

请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 行业研究|行业专题研究|商贸零售 从汽车服务连锁发展论坛看行业发展趋势 2024年12月29日 |报告要点 |分析师及联系人 证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 19 2024 年车主消费行为趋于谨慎，汽车后市场维保行业产值小幅下滑。根据 F6 大数据研究院测算，2024 年后市场维保产值规模预计约 1.2 万亿元，同比下滑约 1%。其中进店台次与去年同期基本持平；单车年均维保支出预计为 2,559 元，同比小幅下滑 0.81%。分产品结构看，常规维保销量同比下滑，底盘相关业务正成为新的增量，其中刹车片更换频率和车龄无关，和行驶里程有关；控制臂、减振器、刹车盘随着车龄的增加更换频率提高，在车龄超过 7 年之后，控制臂和减振器更换频率会高于刹车盘。 邓文慧 郭家玮 SAC：S0590522060001 请务必阅读报告末页的重要声明 2 / 19 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 商贸零售 从汽车服务连锁发展论坛看行业发展趋势 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 相关报告 1、《商贸零售：11 月社零同比+3.0%，增速有所回落》2024.12.17 2、《商贸零售：商品力为王，零售变革迈入新阶段》2024.11.28 扫码查看更多 ➢ 市场规模：2024 年后市场维保行业产值小幅下降 2024 年车主消费行为趋于谨慎，汽车后市场维保行业产值小幅下滑。根据 F6 大数据研究院发布的《2024 中国汽车后市场维保行业白皮书》，预计 2024 年中国乘用车保有量将突破 3 亿；乘用车平均车龄将达到 7.1 年。虽然汽车维保市场的用户体量持续扩大，平均车龄进一步提升，但是车主维保支出趋于谨慎，2024 年后市场维保产值规模预计约 1.2 万亿元，同比下滑约 1%。其中进店台次与去年同期基本持平；单车年均维保支出预计为 2,559 元，同比小幅下滑 0.81%。 ➢ 产品结构：底盘相关配件正成为新的增量 常规维保销量同比下滑，悬挂系统逆势增长。1）润滑油：润滑油体系销量下滑，但是机油作为刚需品下滑幅度相对较小；2）制动系统：由于车主消费意愿、客单价下降，叠加行驶里程的降低，制动系统整体也呈下滑趋势，其中刚需属性较强的刹车片下滑幅度较小；3）过滤系统：小品类燃油滤清器下滑幅度较大；其余滤清器品类下滑幅度比机油略大，显示车主在保养过程中更加聚焦刚性消费项目，消费行为趋于谨慎；4）悬挂系统：控制臂和减振器两个品类同比增长。 ➢ 新能源车：传统维保下滑+轮胎和底盘/事故维修等有增量 新能源汽车构造变化、核心消费群体变动预计将推动汽车维保市场收入结构的变化。1）三电维保：新能源汽车由于燃油相关零部件与油液维护需求消失/减少，与EV 相关的三电零部件维保需求会有增加。2）洗美精品：新能源车女性消费者、年轻消费者增加，强调个性化，导致汽车洗美养护相关需求快速提升。3）事故钣喷：新能源车车身设计强调一体化，钣金的成本更高。4）轮胎/底盘：由于新能源车车身重并且扭矩大，轮胎和悬挂系统等磨损加大，轮胎等易损件更换频次增加。 ➢ 投资建议：关注 O2O 汽车服务龙头途虎 途虎作为 O2O 汽车服务龙头，积极拓展业务增长新领域。1）维修业务：途虎过去通过相对高频且标准化程度高的轮胎、机油切入汽车后服务市场，因此现有业务结构中，轮胎、机油的占比较高。随着公司配件产品不断丰富、用户心智持续提升，对服务能力要求更高的维修业务有望不断增长。2）新能源业务：途虎门店布局覆盖各大城市以及下沉市场，可以为新能源汽车提供更广泛的售后服务网络。途虎已落地多项新能源汽车服务，主机厂方面，公司已与零跑汽车、小鹏汽车、极狐汽车等新能源主机厂合建双门头服务店，获主机厂授权的“油电兼修”工场店能够为车主提供符合原厂标准的服务；动力电池维保方面，公司是宁德时代、亿纬锂能和蜂巢等 13 家动力电池供应商的官方售后维保企业，能够在电池厂的委派下向新能源车主提供质保内的专属维修服务。 风险提示：宏观经济增长放缓风险，市场竞争加剧超预期，新能源维保需求不及预期风险。 -30%-10%10%30%2023/122024/42024/82024/12商贸零售沪深3002024年12月29日 请务必阅读报告末页的重要声明 3 / 19 行业研究|行业专题研究 正文目录 1. 行业概况：整体小幅承压+底盘增长空间大.............................. 5 1.1 市场规模：2024 年后市场维保行业产值小幅下降 .................. 5 1.2 竞争格局：中大型连锁持续扩大市场份额......................... 7 1.3 产品结构：底盘相关配件正成为新的增量......................... 8 2. 新能源车：渗透率提升对后市场产生较大影响.......................... 12 2.1 车辆结构：新能源汽车保有量快速提升.......................... 12 2.2 业务结构：传统维保下滑+轮胎和底盘/事故维修等有增量 .......... 13 3. 投资建议：关注 O2O 汽车服务龙头途虎 ............................... 16 4. 风险提示 ......................................................... 18 图表目录 图表 1： 2019-2024 年中国后市场维保行业产值及同比增速 ................... 5 图表 2： 1-10 月汽车后市场累计进店台次同比增速（%） .................... 6 图表 3： 2024 年 1-10 月进店台次月同比增速（%） ......................... 6 图表 4： 2024 年进店台次同比增长率的门店分布 ........................... 6 图表 5： 2024 年各级别城市进店台次同比增长率（%） ...................... 6 图表 6： 2021-2024 年乘用车年均行驶里程及同比增速 ....................... 7 图表 7： 2021-2024 年单次进厂消费项目数的车主占比 ....................... 7 图表 8： 2021-2024 年单车年均维保价值 ................................... 7 图表 9： 2023-2024 年单车年均维保价值变化分布 ........................... 7 图表 10： 2024 年不同类型门店累计进店