金属行业周报：美联储表态偏鹰，氧化铝价格松动

行业周报 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 20 [Table_MainInfo] 美联储表态偏鹰，氧化铝价格松动 ――金属行业周报 分析师： 张珂 SAC NO： S1150523120001 2024 年 12 月 24 日 [Table_Summary] 投资要点：  行业情况及产品价格走势初判 钢铁：随着市场对宏观政策的消化，后续钢价的主要影响因素将逐步回归基本面；年末若下游需求走弱导致基本面承压，钢价短期将震荡偏弱，需关注冬储情况。 铜：随着年末的临近，下游需求将有所减弱，基本面对铜价的带动不足；随着 12 月国内重要会议的结束，短期铜价将缺乏增量政策预期的支撑；考虑到目前铜矿对铜价有底部支撑，预计短期铜价震荡运行。 铝：季节性消费淡季内，需求对铝价拉动效果较为有限；美联储偏鹰言论对铝价有压制；原料端氧化铝价格松动，预计短期铝价震荡偏弱。 锂：考虑到当前需求表现尚可，锂盐厂库存无太大压力，预计短期锂价震荡运行。  本周策略 （1）铜/铝：铜矿供应干扰不断，铝土矿供给偏紧，从原料端对铜/铝价格形成支撑。中央政治局会议和中央经济工作会议释放积极信号，建议关注相关板块。（2）黄金：近期金价回落，与美国经济数据表现较好和美联储表态偏鹰有关；考虑到市场对 2025 年美国降息幅度减小的预期，预计短期金价震荡承压；长期看，美国居高不下的债务和赤字率、美国潜在的再通胀风险、全球复杂的地缘局势、多国央行购金等因素均利好金价，建议关注相关板块。（3）锡：受缅甸复产缓慢和印尼锡产品出口许可证发放延迟影响，预计锡矿供应持续偏紧；2024 年全球半导体行业景气复苏，叠加 AI、新能源和新质生产力等发展带动需求，看好锡行业未来发展，建议关注相关板块。综上，维持对钢铁行业的“中性”评级、对有色金属行业的“看好”评级，维持对中国铝业（601600）、洛阳钼业（603993）、中金黄金（600489）、山东黄金（600547）、锡业股份（000960）、紫金矿业（601899）的“增持”评级。  风险提示 原材料价格波动风险、下游需求不及预期风险、地缘政治扰动风险。 行业研究 证券研究报告 行业周报 [Table_Author] 证券分析师 张珂 022-23839062 zhangke@bhzq.com [Table_Contactor] [Table_IndInvest] 行业评级 钢铁 中性 有色金属 看好 [Table_StkSuggest] 重点品种推荐 中国铝业 增持 洛阳钼业 增持 中金黄金 增持 山东黄金 增持 锡业股份 增持 紫金矿业 增持 [Table_IndQuotePic] 最近一季度行业相对走势 行业周报 请务必阅读正文之后的声明 2 of 20 目 录 1.行业要闻 ............................................................................................................................................................... 5 2.行业数据 ............................................................................................................................................................... 6 2.1 钢铁 .................................................................................................................................................................... 6 2.2 铜 ........................................................................................................................................................................ 9 2.3 铝 ...................................................................................................................................................................... 10 2.4 贵金属 .............................................................................................................................................................. 12 2.5 新能源金属 ...................................................................................................................................................... 12 2.6 稀土及小金属 .................................................................................................................................................. 14 3.公司重要公告 ..................................................................................................................................................... 15 4.行情回顾 ............................................................................................................................