中国经济高频观察(2024年12月第3周)：新房销售单周涨幅收窄

中国经济高频观察（2024 年 12 月第 3 周） 新房销售单周涨幅收窄 宏观周报 2024 年 12 月 23 日 宏观报告 证券分析师 钟正生 投资咨询资格编号 S1060520090001 zhongzhengsheng934@pingan.com.cn 张璐 投资咨询资格编号 S1060522100001 ZHANGLU150@pingan.com.cn 常艺馨 投资咨询资格编号 S1060522080003 CHANGYIXIN050@pingan.com.cn  平安观点：  本周中国经济稳步复苏。具体看：外需维持亮眼表现，国内投资相关建筑工地资金到位率和原材料用量继续改善，二手房交易维持高位，居民汽车、家电及网上实物消费较快增长。不过，本周新房销售面积同比涨幅收窄，原材料生产由强转弱，百度迁徙指数偏强或预示春节“返乡潮”前置。  工业：原材料生产走弱，日均铁水产量、五大钢材品种产量、水泥熟料产能利用率、石油沥青开工率同、环比增速均有回落，化工品开工率涨跌互现。中下游方面，本周涤纶长丝开工率、汽车轮胎半钢胎开工率、汽车全钢胎开工率同比增速提升，但江浙织机开工率同比回落。中下游排产方面，12 月份三大白电和锂电排产同比均有提升，而光伏排产走弱。  投资：建筑工地资金到位率提升，原材料用量同比回升。1）资金方面，截至12 月 17 日当周，样本建筑工地资金到位率环比上升 0.46 个百分点，非房建项目和房建分别环比上升 0.39 和 1.12 个百分点，房建项目环比增幅更大。2）用量方面，钢铁建材表观消费量同比跌幅进一步收窄；全国水泥出库量和基建水泥直供量环比回落，同比跌幅分别收窄 3.7 个和 8.6 个百分点。  地产：新房销售同比回落，二手房热度维持高位。1）新房方面，本周 61 个样本城市新房日均成交面积环比弱于季节性，同比增速为 11.5%，较上周回落 14.7 个百分点。2）二手房方面，本周 15 个样本城市二手房日均面积环比基本持平，同比增长 65.6%，热度仍然较高。  内需：本周居民出行活跃度较高，12 月以来汽车、家电及网上实物消费较快增长。货运方面，截至 12 月 15 日当周，铁路货运量近四周同比增长 4.0%，较前值回落 0.2 个百分点。客运方面，本周百度迁徙指数、24 城地铁客运量同比增速均有提升，国内客运航班同比回落。消费方面：1）据乘联会统计，12 月前 15 日乘用车市场零售同比增长 34%；初步推算 12 月狭义乘用车零售同比增长 14.8%。2）本周全国电影日均票房收入较去年同期低 45.6%，跌幅扩大。3）据产业在线统计，截至 12 月 6 日，家电零售额单周同比增长 48.5%，继续回升。4）截至 12 月 15 日，邮政快递揽收量近四周同比增长 34.5%，较上周提升 1.1 个百分点，该指标对于居民网上实物消费具有指示意义。  外需：维持强势表现。1）本周出口集装箱运价回升。其中美西、澳新、东南亚、东西非航线运价下跌，欧洲和南美航线运价保持上涨。2）上周港口货物和集装箱吞吐量同比提升。截至 12 月 15 日，近 4 周港口累计完成货物吞吐量同比增速约 6.0%，较前值提升 1.8 个百分点；集装箱吞吐量同比增速11.2%，较前值提升 2.6 个百分点；国际货运航班班次同比增长 34.2%，较前值提升 1.1 个百分点。3）此外，韩国 12 月前 10 个工作日出口同比增速提升至 5.0%；欧元区 12 月制造业 PMI 初值持平于 45.2%。  风险提示：稳增长政策不及预期，海外经济衰退程度超预期，地缘政治冲突升级等。 证券研究报告 宏观周报 2/ 12 图表1 本周国内高频数据一览 资料来源：Wind, iFind, 平安证券研究所；注：图表数据为相比上周的环比变化率 宏观周报 3/ 12 一、 工业 本周原材料生产同比回落。原材料方面，本周开工率弱于季节性，日均铁水产量、五大钢材品种产量、水泥熟料产能利用率、石油沥青开工率同、环比增速均有回落，化工品开工率涨跌互现。中下游方面，本周涤纶长丝开工率、汽车轮胎半钢胎开工率、汽车全钢胎开工率同比增速提升，但江浙织机开工率同比回落。 中下游排产方面：1）三大白电 12月排产同比进一步提升。据产业在线调研1，2024 年 12 月空冰洗排产总量较去年同期生产实绩增长 21.7%，较 11 月再提升 1 个百分点。其中，空调排产同比增长 31.7%（较 11 月-9.9pct）;冰箱排产同比增长 15%（较 11 月+5.7pct）；洗衣机排产同比增长 9%（较 11 月+6.6pct）。2）锂电排产环比提升。据大东时代智库调研2，2024 年12 月中国电池厂动力+储能产量 125GWh，高于 11 月 116GWh 的产量；预计 2024 年四季度电池生产环比增长 20%，而2023 年四季度环比增长 0%，2022 年四季度环比增长 13%。3）光伏排产进一步走弱。据 SMM3调研，预计 12月中国光伏组件排产环比下降约 9.7%，归因于年末高周转库存、抢装机交付高峰退却、出口利润亏损和组件高成本压力等。 1. 钢铁 图表2 本周日均铁水产量环比回落，同比涨幅收窄 图表3 本周五大钢材品种产量环比回落，同比跌幅扩大 资料来源: iFind,平安证券研究所 资料来源: iFind,平安证券研究所 图表4 本周钢铁建材产量基本持平上落，同比跌幅扩大 图表5 本周钢铁板材产量回落，同比涨幅收窄 资料来源: iFind,平安证券研究所；注: 建材包括螺纹钢和线材 资料来源: iFind,平安证券研究所; 注:板材包括热轧板卷、冷轧板卷和中厚板 1 https://mp.weixin.qq.com/s/S4wgtaVrf6vhJGFXyfOTfQ 2 ttps://mp.weixin.qq.com/s/YYet5MKcqLc1PgjG98EmCQ 3 https://mp.weixin.qq.com/s/UrcWLKePUj7ow4QGskCkFQ 18020022024026001 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12万吨日均铁水产量:全国2019202020212022202320247008009001,0001,1001,20001 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12万吨五大钢材品种:产量20192020202120222023202420030040050060001 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12万吨钢铁:建材:产量20192020202120222023202445047049051053055057059001 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12万吨钢铁:板材:产量201920202021202220232024 宏观周报 4/ 12 图表6 本