基础化工行业周报：涤纶长丝行业高质量发展倡议书发布，反内卷开章

敬请参阅最后一页特别声明 1 本周市场有所震荡，其中申万化工指数下跌 2.52%，跑输沪深 300 指数 2.38%。标的方面，涨跌幅靠前更多与主题有关，比如：冰雪经济、AI 材料产业链。基础化工行业边际变化方面，主要建议关注四大事件，一是印尼将把毛棕榈油出口专项税从目前的 7.5%提高到 10%；二是镇海炼化二期扩能和高端新材料项目全面机械竣工；三是鼎龙股份发布公司浸没式 ArF 及 KrF 晶圆光刻胶产品首获客户订单的公告，国产高端材料有望逐步突破；四是中国化学纤维工业协会涤纶长丝分会发布了“涤纶长丝行业高质量发展倡议书”，我们的理解未来反内卷的行业会越来越多，行业协同有望逐步提升。AI 行业，本周我们看到国内海外 AI 发展齐头并进，比如：今年前五大“买卡大户”有两个中国公司，再比如：国内应用也在加速推进，再比如：张一鸣已卸任字节跳动 CEO 一职，已经将工作重心转到大模型和 AI 的战略和研究。汽车行业，本周有大事件，就是日产、本田酝酿合并，这可能是行业变革的标志也可能是中国汽车行业崛起的标志。 大事件一：国常会：允许专项债用于土储、支持收购存量商品房，完善不同类型政府投资基金差异化管理机制。会议指出，要实行地方政府专项债券投向领域“负面清单”管理，允许用于土地储备、支持收购存量商品房用作保障性住房；会议研究推进足球振兴发展相关工作，指出振兴足球是建设体育强国的重点工作。 大事件二：谷歌大幅更新生成式 AI，推出视频模型 VEO 2 和最新版 Imagen3。谷歌的旗舰 AI 研究实验室 Google DeepMind 周一大幅升级其人工智能驱动的内容生成工具，推出了 Veo 2 视频生成模型和增强版 Imagen 3 图像模型，挑战 OpenAI 在 AI 图像和视频生成的领先地位。谷歌表示，这些更新有望彻底改变创意工作流程，为视频和图像创作者提供更高的真实感和定制化体验。 大事件三：汽车产业大洗牌，日产、本田酝酿合并。本田与日产正在考虑通过设立控股公司进行运营，还计划最终将三菱汽车纳入控股公司旗下，日产目前是三菱汽车的最大股东，持有 24%的股份。不过日产和本田均表示，有关合并的报道内容并非两家公司中的任何一家宣布。如果此合并顺利达成，这将成为自 2021 年 1 月菲亚特克莱斯勒与法国 PSA 集团合并组建 Stellantis 以来，全球汽车行业规模最大的一次合并。 大事件四：印尼将把毛棕榈油出口专项税从目前的 7.5%提高到 10%，并将于 2025 年 1 月 1 日强制实施 B40 生物柴油计划。 万华化学、宝丰能源 国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、本周市场回顾................................................................................ 4 二、国金大化工团队近期观点...................................................................... 7 三、本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化....................................................... 11 四、本周行业重要信息汇总....................................................................... 19 五、风险提示................................................................................... 20 图表目录 图表 1： 本周板块变化情况 ....................................................................... 4 图表 2： 12 月 20 日化工标的 PE-PB 分位数.......................................................... 4 图表 3： A 股全行业 PE 估值分布情况（按各行业估值分位数降序排列）................................. 5 图表 4： A 股全行业 PB 分位数分布情况（按各行业 PB 分位数降序排列）................................ 5 图表 5： 化工细分子版块 PE 估值分布情况（按各子版块估值分位数降序排列） .......................... 6 图表 6： 化工细分子版块 PB 分位数分布情况（按各子版块 PB 分位数降序排列） ......................... 6 图表 7： 重点覆盖子行业近期产品跟踪情况 ......................................................... 7 图表 8： 本周（12 月 13 日-12 月 20 日）化工产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况 .................. 11 图表 9： 丁酮华东（元/吨） ..................................................................... 12 图表 10： 双酚 A 华东（元/吨） .................................................................. 12 图表 11： 硫酸 CFR 西欧/北欧合同价（欧元/吨） ................................................... 12 图表 12： 丁二烯东南亚 CFR（美元/吨）........................................................... 12 图表 13： 季戊四醇优级华东（元/吨） ............................................................ 12 图表 14： 硝酸铵（工业）华北地区（元/吨） ...................................................... 12 图表 15： 硫酸浙江嘉化 105%（元/吨）............................................................ 13 图表 16： 己内酰胺华东 CPL（元/吨）............................................................. 13 图表 17： 液氯华东地区（元/吨） .....................................................