量化分析报告-景顺长城中证国新港股通央企红利ETF投资价值分析：当前港股红利具备较佳的投资机会

证券研究报告 | 金融工程 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 量化分析报告 当前港股红利具备较佳的投资机会——景顺长城中证国新港股通央企红利 ETF 投资价值分析 当下港股红利风格具备投资机会： 1、国新港股通央企红利指数未来一年预期收益为 10.3%。盈利预测：基于分析师预测，当前港股通央企红利指数成分股的彭博一致预期 EPS 增速3.7%，中证红利指数的 Wind 一致预期 EPS 增速为 4.8%。股息率预测：港股通央企红利指数股息率长期高于中证红利指数，截至 2024 年 12 月13 日，港股通央企红利指数近 12 个月股息率为 6.6%，中证红利指数为5.0%，以此作为未来 1 年股息率的预测值。未来一年收益预测：指数未来一年收益预测为 10.3%，高于中证红利指数 9.8%的预测收益。 2、指数多数成分股具备 AH 溢价优势。港股通央企红利指数多数成分股具备 AH 溢价优势。港股通央企红利指数中有 25 只成分股同时在 A 股上市，且相对于 A 股均处于折价状态，AH 溢价率的中位数为 79.6%。 3、港股通央企红利在当前宏观情境下表现更佳。当前货币环境较为宽松，信贷需求偏弱，经济恢复缓慢，正处于货币扩张的阶段 6，港股通央企红利指数表现相对更佳。 4、用“央企”等额外标准可以规避估值陷阱。在“央国企”的限制条件下，在估值水平居中的股票池中，股息率因子选股有更佳的表现。 国新港股通央企红利指数投资价值分析： 1、指数编制：精选港股通高股息股票。指数由国新投资有限公司定制，从港股通范围内选取国务院国资委央企名录中分红水平稳定且股息率较高的上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内股息率较高的央企上市公司证券的整体表现。 2、指数成分：聚焦港股高股息公司。从指数成分股行业分布来看，国新港股通央企红利指数主要超配石油石化、通信、煤炭、电力及公用事业、交通运输等分红程度较高的行业。 3、指数优势：高分红、高流动性、高盈利，高股息与高回报兼备。指数在风格上具备高分红、高流动性、高盈利等特点。指数的近 1 年收益率为26.10%，在各高股息指数中股息率排名在前列。 景顺长城中证国新港股通央企红利 ETF 投资价值分析： 景顺长城中证国新港股通央企红利 ETF 基金代码为 520990，简称为港股央企红利 50ETF，基金于 2024 年 6 月 26 日成立，助力投资者一键布局港股市场中的高股息优质企业。基金由张晓南先生和龚丽丽女士共同管理，两位基金经理均具备丰富的被动产品投资管理经验。 风险提示：本报告从历史统计角度对特定基金产品进行客观分析，当市场环境或者基金策略发生变化时，不能保证统计结论未来延续性。报告涉及行业空间规模测算存在偏差可能。本报告不构成对基金产品的推荐建议。 作者 分析师 张国安 执业证书编号：S0680524060003 邮箱：zhangguoan@gszq.com 分析师 林志朋 执业证书编号：S0680518100004 邮箱：linzhipeng@gszq.com 分析师 刘富兵 执业证书编号：S0680518030007 邮箱：liufubing@gszq.com 研究助理 汪宜生 执业证书编号：S0680123070005 邮箱：wangyisheng@gszq.com 相关研究 1、《量化周报：震荡环境下可适当逆市布局》 2024-12-15 2、《量化分析报告：择时雷达六面图：本期打分无变化》 2024-12-14 3、《从预期博弈走向现实定价：——2025 年年度策略》 2024-12-11 2024 12 20年 月 日 gszqgszqdadatemarkrk P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、当下红利风格具备投资机会 ........................................................................................................................... 3 1.1 国新港股通央企红利指数未来一年预期收益为 10.3% ................................................................................ 3 1.2 指数多数成分股具备 AH 溢价优势 ............................................................................................................ 4 1.3 港股通央企红利在当前宏观情境下表现更佳 .............................................................................................. 5 1.4 红利投资中的“估值陷阱” ..................................................................................................................... 5 二、国新港股通央企红利指数投资价值分析 .......................................................................................................... 7 2.1 指数编制规则：精选港股通高股息股票 ..................................................................................................... 7 2.2 指数成分股特征：聚焦港股高股息公司 ..................................................................................................... 7 2.3 指数业绩：长期表现优秀，具备防御属性 ................................................................................................. 9 2.4 指数估值：估值处于历史中枢附近 ........................................................................................................... 9 2.5 指数风格特征：高分红、高流动性、高盈利 .................................................................