农林牧渔行业周报：生猪供给充足持续放量，猪价中枢或进一步下移

农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 14 农林牧渔 2024 年 12 月 22 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《白鸡养殖盈利改善，黄羽种鸡存栏低位或支撑价格—行业点评报告》-2024.12.19 《12 月 USDA 农产品报告下调全球玉米、小麦、水稻产量，上调全球大豆产量—行业点评报告》-2024.12.15 《腌腊灌肠需求渐增，关注冬至前出栏 及 消 费 节 奏 — 行 业 周 报 》-2024.12.15 生猪供给充足持续放量，猪价中枢或进一步下移 ——行业周报 陈雪丽（分析师） 王高展（联系人） 朱本伦（联系人） chenxueli@kysec.cn 证书编号：S0790520030001 wanggaozhan@kysec.cn 证书编号：S0790123060055 zhubenlun@kysec.cn 证书编号：S0790124060020  周观察：生猪供给充足持续放量，猪价中枢或进一步下移 冬至需求高峰已过，生猪供给充足持续放量，猪价中枢或进一步下移。据涌益咨询，截至 2024 年 12 月 22 日，全国生猪销售均价 15.25 元/公斤（周环比-0.70元/公斤，同比+0.76 元/公斤），涌益样本生猪屠宰量已高于 2023 年同期，本周出栏均重 130.68 公斤/头，周环比+0.41 公斤/头，高于 2021 年以来同期水平，150kg 肥猪较 120kg 标猪溢价收窄至 0.40 元/公斤。2024 年冬季非瘟疫情稳定且冬至需求高峰已过，屠宰量、均重及标肥价差等各项指标均显示生猪供给恢复乃至过剩，猪价 2025Q1 或持续承压下行，且预计春节前备货对猪价提振有限。 大猪存、出栏均环比增加，后市大猪供给充足或持续冲击市场。截至 2024 年12 月 19 日，涌益样本生猪出栏结构中 150kg 以上占比 8.63%，大猪供给上量加速出栏，150kg 以上占比周环比快速提升且高于 2023 年同期。从 My steel 样本生猪月度存栏结构看，11 月行业 140kg 以上生猪存栏占比 1.3%，低于 2023 年同期，但月环比+0.33%。大猪存存出栏均环比增加或反映市场大猪供给增速大于大猪消化速度，受低饲料成本影响，后市大猪占比或持续增加，对猪价持续压制。 生猪供给恢复，养殖成本下移，2025Q1 猪价或持续下行步入亏损。据农业农村部，2024 年 11 月全国能繁存栏 4080 万头，而全国能繁正常保有量为 3900 万头，当前能繁存栏已处相对过剩状态。受饲料价格下行影响，据涌益咨询，2024 年 12 月行业生猪自繁自养养殖成本为 13.24 元/公斤。预计 2025Q1 生猪供给充足，需求边际向弱，生猪养猪或逐步进入亏损状态。  周观点：生猪板块业绩持续兑现，转基因产业化扩面提速 生猪板块业绩持续兑现，板块投资价值显现。推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物。 供需双驱猪鸡共振向上，看好白鸡景气抬升。推荐圣农发展、禾丰股份。 转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。推荐大北农、隆平高科、登海种业。  本周市场表现（12.16-12.20）:农业跑输大盘 2.95 个百分点 本周上证指数下跌 0.70%，农业指数下跌 3.65%，跑输大盘 2.95 个百分点。子板块来看，种子板块领涨。个股来看，乖宝宠物（+6.11%）、粤海饲料（+5.36%）、永安林业（+4.38%）领涨。  本周价格跟踪（12.16-12.20）:本周黄羽鸡、玉米期货价格环比上涨 生猪养殖：12 月 19 日全国外三元生猪均价为 15.41 元/kg，较上周下跌 0.36 元/kg；仔猪均价为 28.6 元/kg，较上周下跌 0.24 元/kg；白条肉均价 20.67 元/kg，较上周上涨 0.11 元/kg。12 月 19 日猪料比价为 4.6:1。自繁自养头均利润 150.48元/头，环比+17.96 元/头；外购仔猪头均利润-84.89 元/头，环比+10.76 元/头。  风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。 -29%-14%0%14%29%43%2023-122024-042024-08农林牧渔沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 14 目 录 1、 周观察：生猪供给充足持续放量，猪价中枢或进一步下移 .................................................................................................. 3 2、 周观点：猪周期反转已至，转基因产业化扩面提速 .............................................................................................................. 5 3、 本周市场表现（12.16-12.20）:农业跑输大盘 2.95 个百分点................................................................................................. 5 4、 本周重点新闻（12.16-12.20）: 2024 年全国粮食总产量 14130 亿斤，同比增加 221.8 亿斤 ............................................. 7 5、 本周价格跟踪（12.16-12.20）：本周黄羽鸡、玉米期货价格环比上涨 ............................................................................... 8 6、 主要肉类进口量 ....................................................................................................................................................................... 11 7、 饲料产量 ................................................................................................................................................................................... 11 8、 风险提示 ............................................................................................................