农林牧渔行业周报：生猪出栏均重持续攀升，白羽种鸡性能下降且鸡病严重

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 生猪出栏均重持续攀升，白羽种鸡性能下降且鸡病严重 de [Table_IndNameRptType] 农林牧渔 行业周报 [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2024-12-21 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：王莺 执业证书号：S0010520070003 邮箱：wangying@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1.华安农业周报：育肥栏舍利用率同环比再降，USDA 玉米、大豆库消比下降 2024-12-14 2.华安农业周报：育肥栏舍利用率同环比大降，美、新发生高致病性禽流感 2024-12-7 主要观点： _S 生猪出栏均重升至 130.68 公斤，补栏积极性持续疲弱 ①本周生猪价格大跌 4.4%，猪价持续低于预期。本周六，全国生猪价格 15.23 元/公斤，周环比下降 4.4%；9 月以来生猪价格持续低于预期，我们判断与部分大体重猪提前出栏、生产效率提升直接相关。涌益咨询（12.13-12.19）：全国 90 公斤内生猪出栏占比 4.64%，周环比微增 0.03 个百分点；50 公斤二元母猪价格 1618 元/头，周环比微降；规模场 15 公斤仔猪出栏价 451 元/头，周环比下降 2.2%；②出栏生猪均重升至 130.68 公斤，大体重猪出栏占比升至 8.63%。涌益咨询（12.13-12.19）：全国出栏生猪均重 130.68 公斤，周环比上升 0.41 公斤，较 2022 年、2023 年同期高 2.4 公斤、6.75 公斤；150kg以上生猪出栏占比 8.63%，周环比上涨 0.38 个百分点，较 2022 年同期低 1.1 个百分点，较 2023 年同期高 0.84 个百分点；175kg、200kg与标猪价差分别为 0.48 元/斤、0.72 元/斤；12 月 1 日-12 月 10 日，全国二育销量占比 0.71%，环比下降 0.15 个百分点，同比下降 0.28个百分点；12 月 10 日，17 省份育肥栏舍利用率 23%-37%，平均利用率周环比下降 18%，同比下降 37%；③补栏积极性持续疲弱。补栏积极性持续疲弱，官方数据 Q2、Q3 能繁母猪存栏量环比分别上升 1.2%、0.6%，10 月、11 月能繁母猪存栏量环比仅小幅上升 0.3%、0.5%；上市猪企资产负债率维持高位，且腌腊旺季猪价不涨反跌，我们预计补栏积极性将持续疲弱；④估值处历史低位，继续推荐生猪养殖板块。据 2024 年预测生猪出栏量，温氏头均市值 2488 元、牧原 3039 元、巨星农牧 3414 元、华统 2900 元、新希望 2820 元、天康生物 1700 元、中粮家佳康 1546 元，一、二线头部猪企估值多处历史低位。我们继续推荐生猪养殖板块，重点推荐温氏股份、牧原股份、神农集团、天康生物。 白羽肉鸡性能下降且鸡病严重，黄羽鸡价格小幅波动 ①白羽种鸡性能下降且鸡病严重。2024 年第 50 周（12.9-12.15）父母代鸡苗价格 50.02 元/套，周环比下跌 8.4%，同比增长 19.8%；父母代鸡苗销量 163.6 万套，周环比上升 43%，同比增长 45.5%，处于2019 年以来同期最高水平。本周五，鸡产品价格 9350 元/吨，周环比上涨 0.8%，同比上涨 2.3%。值得注意的是，种鸡供应量虽维持高位，但白羽鸡父母代价格居高不下，停孵期前商品代鸡苗价格罕见高位，除种鸡性能下降之外，多地鸭疫感染严重；此外，美国、新西兰均发生高致病性禽流感，我国白羽肉鸡引种存变数，建议关注肉鸡养殖板块；②黄羽鸡价格小幅波动。2024 年第 46 周（11.11-11.17）：黄羽在产祖代存栏 145.6 万套，处于 2021 年以来同期最高；黄羽在产父母代存栏 1293.3 万套，处于 2021 年以来同期低位；黄羽父母代鸡苗销量 114.7 万套，高于 2022、2023 年同期水平；黄羽全国商[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 44 证券研究报告 品代毛鸡均价 15.38 元/公斤，成本 14.86 元/公斤，2024 年黄羽鸡产业链有望获得正常盈利。12 月 20 日，乌鸡均价 23 元/公斤，周环比持平，同比持平；三黄鸡均价 22.5 元/公斤，周环比持平，同比跌2.2%；青脚麻鸡均价 9.16 元/公斤，周环比涨 0.2%，同比跌 13.8%。 24/25 全球玉米、大豆 12 月库消比预测值环比下降 ①24/25 全球玉米 12 月库消比预测值环比大降。USDA12 月供需报告预测：24/25 年全球玉米库消比 20.7%，预测值环比降 0.7 个百分点，处 16/17 年以来最低水平。中国农业农村部市场预警专家委员会 12 月报：24/25 年全国玉米结余量 719 万吨，预测值月环比下降317 万吨，结余量较 23/24 年下降 1005 万吨；②24/25 全球小麦 12月库消比预测值环比上升。USDA12 月供需报告预测：24/25 年度全球小麦库消比 25.4%，预测值环比上升 0.1 个百分点，较 23/24 年降0.8 个百分点，处 15/16 年以来最低；③24/25 全球大豆 12 月库消比预测值环比下降。USDA12 月供需报告预测：24/25 年全球大豆库消比 22.5%，预测值环比下降 0.1 个百分点，处 00/01 年以来高位。中国农业部市场预警专家委员会 12 月报：24/25 年全国大豆结余变化51 万吨，预测值月环比上升 11 万吨，结余量较 23/24 年降 559 万吨。 风险提示 疫情失控；价格下跌超预期。 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 44 证券研究报告 正文目录 1 本周行情回顾....................................................................................................................................................................... 7 1.1 本周农业板块下跌 3.65 % ..................................................................................................................................................... 7 1.2 农业配置 .....................