“美”周市场复盘(12月第3周)：科创独立行情

策略专题报告 / 2024.12.22 请阅读最后一页的重要声明！ 科创独立行情 ——“美”周市场复盘（12 月第 3 周） 证券研究报告 分析师 李美岑 SAC 证书编号：S0160521120002 limc@ctsec.com 分析师 王亦奕 SAC 证书编号：S0160522030002 wangyy01@ctsec.com 分析师 熊宇翔 SAC 证书编号：S0160524070003 xiongyx@ctsec.com 相关报告 1. 《红利迎来配置良机——大象起舞 5》 2024-12-15 2. 《大消费“一骑绝尘”——“美”周市场复盘（12 月第 2 周）》 2024-12-14 3. 《坚决的政策决心，值得更乐观的股市——大象起舞 4》 2024-12-13 核心观点 ❖ 本周 A 股整体震荡但指数分化，科创 50+上证 50 表现靠前。整体来看，市场在周初小幅下跌后，随后几个交易日呈现反弹态势。但主要指数分化较大，仅科创 50 和上证 50 收涨。从市场情绪来看，随着政策真空期的到来，市场对于政策刺激的预期逐渐兑现，成交额相对有所回落，周内日均成交额在 1.5 万亿元，相较上周的 1.9 万亿元出现显著降温。赚钱效应延续上周下降趋势，约 20%的上市公司本周获得正收益。 ❖ 外部不确定扰动，A 股整体承压，科技和红利两大主线走出独立行情。海外联储“放鹰”暂缓加息进程，市场交易主线回归结构性行情。一方面，科技催化频传，包括字节跳动发布豆包视觉理解模型；美国国防部将中微公司、IDG 资本从 CMC 清单中移除的消息，也提振了半导体板块情绪。另一方面，长债利率走跌、国资委发布央企市值管理文件，前期调整的红利资产再度获得资金关注。 ❖ 本周 TMT 整体表现靠前，通信、电子和银行涨幅前三。具体来看，通信（4.3%）、电子（3.6%）和银行（0.8%）领涨行业；轻工（-5%）、地产（-4.8%）和建材（-4.7%）表现靠后。具体来看，通信和电子主要受益于 AI、半导体等催化。近期 AI 产品密集落地，除了 OpenAI 连续 12 天召开发布会以外，豆包公布最新 AI 大模型以及 AI 新款眼镜推出都使板块持续升温。AI 算力拉动下，半导体芯片需求高景气趋势得到强化，国际半导体产业协会（SEMI）日前再次调高 2024 年全球芯片设备销售额预测值，预估 2024 年全球芯片设备（新品）销售额将增长 6.5%至 1130 亿美元，其背后的理由就是中国大陆与 AI 相关领域的投资超乎预期。此外，美国国防部将中微公司、IDG资本从 CMC 清单中移除的消息，也提振了半导体板块情绪。银行方面，在无风险利率持续走低的背景下，高股息资产因其稳定的分红特性而获得资金的青睐，近日 10 年期国债收益率的下行，引发市场再度关注高股息资产。 ❖ 大类资产：1）联储“放鹰”，全球股市普跌，美股跌幅靠前。2）10 年期美债收益率站上 4.5%，美元指数突破 108。3）本周现货黄金下跌 0.9%。 ❖ 未来两周重点关注：1）国内：12 月 27 日，11 月工业企业利润；12 月 31日，11 月官方制造业 PMI；2）海外：12 月 24 日，美国 11 月耐用品订单。 ❖ 风险提示：1）宏观经济大幅波动，使市场预期出现大幅调整；2)产业政策风险，政策出台不及预期；3）市场波动超预期，如出现导致市场异常波动的黑天鹅事件；4）美联储降息不及预期，如美国通胀回升导致美联储降息节奏放缓。 策略专题报告/证券研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 1 A 股：科创 50 走出独立行情 ................................................................................................................. 3 1.1 市场震荡，指数分化 .......................................................................................................................... 3 1.2 TMT 整体表现靠前，通信、电子和银行涨幅前三 ........................................................................ 4 2 宏观：联储“放鹰”，降息暂缓 ........................................................................................................... 6 2.1 11 月经济数据显示生产好转，销售面积同比转正 ......................................................................... 6 2.2 通胀担忧再起，联储放缓降息节奏 .................................................................................................. 7 3 大宗：美债收益率站上 4.5%，美元指数突破 108 .............................................................................. 9 3.1 联储“放鹰”，全球股市普跌 .......................................................................................................... 9 3.2 美元资产与黄金：10 年期美债收益率站上 4.5%，美元指数突破 108 ........................................ 9 4 未来两周重点关注事件一览 ................................................................................................................. 10 5 风险提示 ................................................................................................................................................. 10 图 1. 科创 50 和上证 50 表现突出 .....................................................................................................