计算机行业：鸿蒙生态构建、代表性行业规模测算及推进节奏判断

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 43 [Table_Page] 深度分析|计算机 证券研究报告 [Table_Title] 计算机行业 鸿蒙生态构建、代表性行业规模测算及推进节奏判断 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 以 Android 为鉴，鸿蒙系统茁壮成长。作为国产操作系统领军者，鸿蒙以 OpenHarmony 为基，逐渐茁壮。通过复盘，Android 的商业演化路径可以概括为从开源到构建全球化移动互联网生态网络的过程，开源和商业化的结合为 Android 创造了强大的盈利能力。据公司官网，目前，鸿蒙生态设备已超 10 亿，有超过 1.5 万的鸿蒙原生应用和元服务上架 HarmonyOS NEXT 应用市场，鸿蒙在生态合作伙伴方面的战略布局已取得显著成果。鸿蒙正积极从技术侧、终端侧、应用侧全面发力，同时还持续加强与产业伙伴的合作、助力开发者生态繁荣发展。 ⚫ 鸿蒙生态构建、代表性行业市场规模测算及推进节奏判断。鸿蒙生态将围绕 OpenHarmony 和 HarmonyOS 繁荣发展。作为国产智能终端操作系统，鸿蒙将有望率先在党政信创侧落地。此后随着鸿蒙与产业合作伙伴的深度合作不断加强，逐步拓宽至各个行业。我们重点选取了目前鸿蒙推进较快的行业进行相应市场空间测算。我们判断 25Q1 或中旬 PC 有望开始预装鸿蒙，PC 版操作系统的测试大概需要一个季度或出头，若推进顺利，对加速行业应用是催化剂、也是信心增强器。此外，我们判断鸿蒙将首先在金融、能源等关基行业落地，而后再进一步实现跨行业、跨领域的广泛落地，推动我国智能终端操作系统的全面发展。 ⚫ 对软件外包商及行业信息化公司的潜在利好空间和盈利改善的分析。1.中软国际：公司携手华为及深开鸿等深度参与系统及应用研发、中标多个项目推动原生应用及元服务落地、打造自研智联产品及解决方案应用于多行业、与多方合作构建开发者创新服务中心等全方位举措，深度参与鸿蒙生态建设。2.软通动力：公司是鸿蒙生态的第一批参与者和贡献者，通过子公司鸿湖万联研发自有品牌 SwanLinkOS 推动开源鸿蒙发展，已发 3 个行业商业发行版、10 款开发板及模组，与 400 多家生态品牌伙伴合作研发生态产品、获得多项鸿蒙智联认证，在多个行业实现商业落地，还积极参与鸿蒙原生应用和元服务开发、人才培养以及相关标准制定等工作。3.润和软件：公司作为 OpenHarmony 项目初始成员单位、A 类捐赠人及核心共建单位，通过推出面向多行业的软件发行版、打造鸿蒙原生应用开发一站式解决方案、携手上海海思等伙伴共筑星闪 + OpenHarmony 智联底座等方式，在技术研发、商业落地、生态共建、人才培养等多方面进行全面布局，助力鸿蒙生态发展。4.云鼎科技：公司与华为合作研发矿山鸿蒙系统，基于矿鸿系统研发多款行业产品，并携手构建基于盘古大模型的工业化人工智能生产平台，推进矿鸿产品研发及应用，打造鸿蒙煤矿应用新生态。（以上资料来源来自各公司财报及公司官网） ⚫ 风险提示。鸿蒙技术推进不及预期；鸿蒙 pc 落地不及预期；鸿蒙商业化推进节奏不及预期。 [Table_Gr ade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2024-12-18 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 刘雪峰 SAC 执证号：S0260514030002 SFC CE No. BNX004 021-38003675 gfliuxuefeng@gf.com.cn 分析师： 李婉云 SAC 执证号：S0260522120002 liwanyun@gf.com.cn 请注意，李婉云并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 计算机行业：OpenAI 新品发布追踪系列（二）:易用性与实用性为主，释放大模型能力加速 AI 应用落地 2024-12-18 计算机行业:当前生成式 AI 应用投资探讨与鸿蒙节点趋势判断 2024-12-15 计算机行业：OpenAI 新品发布追踪系列（一）:OpenAI积极探索商业化，Sora 正式上线，从创作工具向生产力工具转变 2024-12-10 [Table_Contacts] -34%-21%-8%4%17%30%12/2302/2405/2407/2410/2412/24计算机沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 43 [Table_PageText] 深度分析|计算机 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS（元） PE（x） EV/EBITDA（x） ROE（%） 收盘价 报告日期 （元/股） 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 中国软件国际 00354.HK HKD 5.22 2024/09/25 买入 5.47 0.25 0.28 20.88 18.64 13.48 11.86 5% 6% 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 备注：表中估值指标按照最新收盘价计算 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 43 [Table_PageText] 深度分析|计算机 目录索引 一、鸿蒙：国产操作系统领军者 ......................................................................................... 6 （一）鸿蒙系统：以 OPENHARMONY 为基，逐渐茁壮 ............................................... 7 （二）以史为鉴：开源、生态是安卓系统成功的重要原因 ...................................... 13 二、鸿蒙生态构建及代表性行业市场规模测算 ................................................................. 19 （一）鸿蒙生态将围绕 OPENHARMONY 和 HARMONYOS 繁荣发展 .......................... 19 （二）代表性行业市场规模测算………………………………………………………..19 （三）鸿蒙加快发展的催化剂/节点判断 .................................................................. 25 三、对软件外包商及行业信息化公司的潜在利好空间和盈利