流动性12月第2期：美债利率抬升，南下资金流向金融

证券研究报告 策略研究 策略周报 策略研究/策略周报 美债利率抬升，南下资金流向金融 ——流动性 12 月第 2 期 ◼ 核心观点 上周（12.9-12.13）2 年期、10 年期国债收益率继续下行；美国 10 年国债收益率回升，美元指数上行，中美 10 年国债利差边际扩大；上周融资买入额上升，南下累计净流入持续走高。 ◼ 宏观流动性 国内：上周（12.9-12.13），2 年期、10 年期国债收益率继续下行，10年期与 2 年期国债利差下降。上周央行公开市场净投放 1884 亿元，MLF 净回笼 14500 亿元。 国外：上周（12.9-12.13）10 年期美债收益率回升，美元指数上行，中美 10 年期国债利差边际扩大。上周 10 年期美债收益率回落至 4.40%，美元指数升至 106.94。截至 12 月 13 日，中美 10 年期国债利差扩大至-2.62%。 ◼ 市场流动性 公募基金：2024 年 12 月新成立 38 只基金，其中 14 只为股票型基金。截至 12 月 13 日，2024 年新成立基金 1062 只，2023 年为 1267 只；其中，12 月新成立股票型基金 14 只，发行总额约 50 亿份。 ETF 基金：2024 年新成立 ETF 基金数量同比下滑，12 月新成立 4 只股票型 ETF 基金。2024 年新成立 ETF 基金 150 只，2023 年新成立ETF 基金 157 只；其中，12 月新成立 4 只股票型 ETF 基金，发行份额 15.3 亿份。 南向资金：上周（12.9-12.13）南向资金净流入，年内净流入 6913 亿元。截至 12 月 13 日，上周南向资金净买入约 198 亿元，2024 年初至今净流入 6913 亿元，创历史年度新高。风格层面，上周消费、科技、周期以及金融风格均为净流入，金融风格净流入较多。 两融资金：上周（12.9-12.13）融资买入额上升，占 A 股成交额比重不变。上周融资资金买入额均值为 1789 亿元，环比上涨 12.4%。其中上周行业融资净买入较多的行业是传媒（约 33.7 亿元）、机械（约 28.5亿元）、食品饮料（约 19.2 亿元），合计约 81.4 亿元。 募集资金：12 月 IPO 公司数为 5 家，首发募集资金约 32.6 亿元。12月股权融资规模为 271.5 亿元，其中 IPO 公司数为 5 家，发行规模约32.6 亿元；12 月有 8 家上市公司参与定增，总计融资规模 213 亿元。 风险提示：经济恢复弱于预期、海外降息节奏不及预期。 日期： yxzqdatemark 分 析师： 唐文卿 E-mail： tangwenqing@yongxingsec.com SAC编号： S1760524050001 分 析师： 于霄 E-mail： yuxiao@yongxingsec.com SAC编号： S1760523100001 相关报告： 《沪深 300 成交额上升，成长风格估值已至较高分位》 ——2024 年 11 月 18 日 《新发股票型基金提速，融资买入额显著增加》 ——2024 年 11 月 16 日 《融资买入额增速放缓，南下资金偏爱消费》 ——2024 年 11 月 13 日 2024年12月17日策略周报 请务必阅读报告正文后各项声明 2 正文目录 1. 宏观流动性 ............................................................................................... 3 1.1. 国内流动性：2 年期、10 年期国债收益率继续下行，（10Y-2Y）国债利差收窄 .................................................................................................. 3 1.2. 海外流动性：10 年美债收益率回升，中美 10 年期国债利差边际扩大 .................................................................................................................. 3 2. 市场流动性 ............................................................................................... 4 2.1. 公募资金：12 月新成立股票型基金 14 只 ....................................... 4 2.2. ETF 资金：2024 年新成立 ETF 基金数量同比回落，12 月新成立 4只股票型 ETF 基金 ..................................................................................... 5 2.3. 南向资金：上周南向资金净流入，年内净流入 6913 亿元 ............. 6 2.4. 两融资金：上周融资买入额上升，占 A 股成交额比重不变 .......... 7 2.5. 募集资金： 12 月有 5 家公司 IPO 发行，首发募资金额约 32.6 亿元 .................................................................................................................. 8 3. 风险提示 ................................................................................................... 8 图目录 图 1: 公开市场货币投放量和回笼量 ................................................................ 3 图 2: MLF 投放量和回笼量 ............................................................................... 3 图 3: 上周 2 年期、10 年期国债收益率均下行 ............................................... 3 图 4: 上周 3 个月、1 年 SHIBOR 均回落 ....................................................... 3 图 5: 上周美联储下次议息会议变动可能性 .................................................... 4 图 6: 美国国债利率变化及利差 .....