非银金融：解锁“气象×金融”融合密码，激发新质生产力潜能

请仔细阅读本报告末页声明 Page 1 / 7 证券研究报告 | 行业点评 [Table_Main] 解锁“气象×金融”融合密码，激发新质生产力潜能 [Table_Invest] 非银金融 评级： 看好 日期： 2024.12.18 [Table_Author] 分析师 徐丰羽 登记编码：S0950524020001 ： 15026638387 ： xufy@wkzq.com.cn 联系人 胡晓玲 ： 13026676089 ： huxl1@wkzq.com.cn [Table_PicQuote] 行业表现 2024/12/18 资料来源：Wind，聚源 [Table_DocReport] 相关研究  《从中央经济工作会议看券商板块的投资机会》(2024/12/15)  《绿色金融趋势跟踪（202411）：应对气候变化的中国经验亮相 COP29》(2024/12/10)  《绿色金融趋势跟踪（202410）：绿色金融高质量发展助力美丽中国建设，金融机构大有可为》(2024/11/11)  《绿色金融月报（202409）：绿色低碳转型相关立法逐步健全，大规模设备更新和消费品以旧换新有助于重点行业节能降碳和绿色化升级》(2024/10/17)  《《关于进一步优化绿色及转型债券相关机制的通知》点评：绿色及转型债券存续期信息披露要求进一步强化，注册发行效率或将提高》(2024/10/17)  《业绩环比改善，自营业务仍是业绩核心变量—上市券商 2024 年中报业绩梳理分析》(2024/9/11)  《国泰君安+海通证券，“航母级”券商启航》(2024/9/7)  《海晏河清，严监管与高质量发展并举———二季度金融行业政策报告》(2024/7/10)  《解读证监会主席吴清在陆家嘴论坛的主旨演讲》(2024/6/21)  《基金互认制度优化，两地互联互通推动金融高水平开放》(2024/6/18) 事件描述 12 月 6 日，中国气象局、财政部、中国人民银行、金融监管总局、中国证监会印发《关于加强金融气象协同联动、服务经济社会高质量发展的指导意见》（以下简称《意见》），探索“气象×金融”新质生产力，服务经济社会高质量发展。 事件点评 国家布局“气象×金融”新质生产力利好金融机构及天气敏感型企业。对于天气敏感型企业，天气衍生品为其管理天气风险提供了更多对冲手段；对于保险和证券期货业，有助于其创新开发更多金融气象指数衍生品，发挥风险保障的作用；对于银行业，更侧重于气候风险压力测试，了解其资产面临的物理风险和转型风险。 保险发挥“气象×金融”新质生产力的排头兵作用。我国绿色保险制度较为完备，发挥了重要的风险保障作用。2023 年我国绿色保险业务原保险保费收入2298 亿元，提供保险保障 709 万亿元。《意见》提出要深化保险业气象服务，特别是气象保险产品、农业保险和天气指数保险。2023 年农业保险保费收入1429.66 亿元，CAGR5 为 16.28%，当年为农业发展提供风险保障 4.98 万亿元。 风险提示： 1、政策实施不及预期；2、气候变化加剧导致资产贬值等物理风险和转型风险。 金融气象指数是天气衍生品金融工具创新的基石。《意见》提出要针对农业、能源、交通等气象高敏感行业趋利避害的需求，构建表征经济实体风险敞口的温度、降水、风等中国金融气象系列指数，推动金融气象指数衍生品在农业、能源、交通等领域的应用。目前我国开发设计出 50 余条符合国情的金融气象指数，在此基础上开发出温度指数保险+期货金融产品并可实现风险闭环，为应对气候变化金融创新提供新思路。 -12%1%13%26%38%51%2023/122024/32024/62024/9非银金融上证综指沪深300 请仔细阅读本报告末页声明 Page 2 / 7 [Table_Page] 非银金融 2024 年 12 月 18 日 事件 12 月 6 日，中国气象局、财政部、中国人民银行、金融监管总局、中国证监会联合印发《关于加强金融气象协同联动、服务经济社会高质量发展的指导意见》。《意见》提出深化保险业气象服务、发展银行业气象服务、推进气象相关金融工具体系建设与应用、强化重点领域金融气象协同联动、加强金融气象基础支撑等 5 项重点任务。到 2025 年，业务协同、保障有力的气象与金融协作机制初步建立，金融气象指数产品更加丰富，探索形成一批可复制、可推广的金融气象服务模式。 点评 国家布局“气象×金融”新质生产力利好金融机构及天气敏感型企业 极端天气气候事件会引发物理风险和转型风险，给经济带来损失。气象与金融紧密相关，挖掘气象高价值数据，发挥金融的杠杆作用可在一定程度对冲气象风险。针对银行、保险、证券期货业，《意见》提出了不同的聚焦领域。具体为： 保险业加强气象保险产品创新和强化农业保险气象服务，探索研发苹果、柑橘、大樱桃、甘蔗、茶叶、油茶等地方优势作物天气指数保险，推动天气指数保险在淡水养殖、海洋牧场等领域的应用。 银行业探索开展气候风险压力测试，研究极端天气气候事件和气象灾害对金融机构和金融市场的影响。 证券期货业与气象深化合作，针对农业、能源、交通等气象高敏感行业趋利避害的需求，构建表征经济实体风险敞口的温度、降水、风等金融气象系列指数。拓展天气衍生品在农业、能源等领域的应用场景，支持经营主体有效识别和管理天气变化引发的风险。 图表 1：我国不同气候灾害的直接经济损失（亿元） 资料来源：同花顺 iFinD, 五矿证券研究所 请仔细阅读本报告末页声明 Page 3 / 7 [Table_Page] 非银金融 2024 年 12 月 18 日 保险发挥“气象×金融”新质生产力的排头兵作用 保险是我国气候风险管理主要的、有效的金融工具。我国绿色保险制度较为完备，发挥了重要的风险保障作用。2023 年我国绿色保险业务原保险保费收入 2298 亿元，提供保险保障709 万亿元。《意见》提出要深化保险业气象服务，特别是气象保险产品、农业保险和天气指数保险。2023 年农业保险保费收入 1429.66 亿元，CAGR5 为 16.28%，当年为农业发展提供风险保障 4.98 万亿元。 图表 2：绿色保险顶层设计 时间 发文部门 政策名称 主要内容 2022-11 原银保监会 关于印发绿色保险业务统计制度的通知 将巨灾保险、生态农业等气候变化风险领域纳入绿色保险范畴 2022-06 原银保监会 关于印发银行业保险业绿色金融指引的通知 保险机构应当根据有关法律法规，结合自身经营