宏观深度研究:掘金新疆,新时期、新机遇
免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。 1 证券研究报告 宏观 掘金新疆:新时期、新机遇 华泰研究 研究员 易峘 SAC No. S0570520100005 SFC No. AMH263 evayi@htsc.com +(852) 3658 6000 研究员 刘俊 SAC No. S0570523110003 SFC No. AVM464 karlliu@htsc.com +(852) 3658 6000 研究员 庄汀洲 SAC No. S0570519040002 SFC No. BQZ933 zhuangtingzhou@htsc.com +(86) 10 5679 3939 研究员 熊承慧,PhD SAC No. S0570522120004 SFC No. BPK020 xiongchenghui@htsc.com +(86) 10 6321 1166 研究员 方晏荷 SAC No. S0570517080007 SFC No. BPW811 fangyanhe@htsc.com +(86) 755 2266 0892 研究员 李斌 SAC No. S0570517050001 SFC No. BPN269 libin@htsc.com +(86) 10 6321 1166 研究员 吴宛忆 SAC No. S0570524090005 SFC No. BVN199 wuwanyi@htsc.com +(86) 10 6321 1166 研究员 马梦辰,CFA SAC No. S0570524100001 SFC No. BUM666 mamengchen@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 季珂 SAC No. S0570123070139 jike@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 王洺硕,CFA,PhD SAC No. S0570123070085 SFC No. BUP051 wangmingshuo@htsc.com +(86) 10 6321 1166 2024 年 12 月 18 日│中国内地 深度研究 近年来,随着共建“一带一路”倡议和西部大开发的推进,新疆向西开放的“黄金通道”初现雏形。华泰宏观和周期品团队联合推出“掘金新疆”报告,分析新疆近年来快速发展的宏观背景、战略定位、产业优势和投资机遇。 近期新疆经济增长领先全国:2024 年前 3 季度,新疆 GDP 增长达到 5.5%。其中,基建和制造业投资高增长——2023 年和今年 1-10 月,新疆固定资产投资同比分别录得 12.4%和 6.6%,明显高于全国平均水平(3%和 3.4%)。 “新疆优势”进一步凸显:① 外贸孕育新疆增长新动能:新疆和中亚国家的经贸联系在俄乌冲突后更加紧密,2023 年新疆出口同比跳升 44%、今年前 10 个月亦高达 29%,其中机电出口增速从 22 年来维持高位;② 人口结构较年轻,七普调查显示新疆 65 岁及以上人口占比仅 7.8%,明显低于全国平均水平,为区域经济发展提供了充足的劳动力储备和活力。 投资新疆有哪些“催化剂”? ◼ 新疆能源相对成本优势在海外通胀环境下明显加大。疫情后全球大宗商品价格上涨,国内外能源价差走阔,以煤炭为例,新疆煤炭埋藏浅、煤层厚,相对于晋陕蒙或者东部地区开采时间短、成本低。 ◼ “天时地利”助力新疆战略地位全面提升:①能源自给:三大化石能源资源独占鳌头,其中油气当量产量稳居第一,煤炭产量仍有提升空间;②粮食安全:新疆耕地/牧草地面积约占全国的 4%/25%。且由于跨度远,温差大,适宜玉米、棉花、瓜果等种植及畜牧养殖业;③ 扩大对外开放:作为“一带一路”要塞,拥有边境线长达 5600 多公里,占中国陆地边境线的四分之一,与 8 个国家接壤,拥有国家口岸 15 个。 ◼ 能源转型助力产业“弯道超车”:截止 2023 年底,新疆风电/光伏装机容量分别占全国总装机容量的 5%/7%,且由于新疆利用小时数及风光电站建设规模化等优势,度电成本较全国水平具有显著优势。 行业投资机遇 基础设施建设:新疆交通、水利和能源基建等领域仍有较大投资空间。新疆交通网络覆盖密度明显偏低;多数区域的天然水资源稀缺,对水利工程需求较强。此外,基建结构性高增长有望推高新疆水泥价格、看好区域内公司。 能源:疆煤外运+本地转化,新疆煤炭有望供需双增。新疆已成为西气东输、西油东送的起点,目前资源输送通道加速建设,外输潜力占优,远期我们亦看好本地能源消费提升,近一步释放能源供给,形成供需双增态势。 化工:依托煤炭原料和工业用电成本优势,大宗化工推进产业链一体化及规模化加速,其主要下游产品包括 PVC、甲醇、BDO、尿素等,具备低生产成本优势,推荐关注梅花生物、星湖科技、中国石油、合盛硅业。 基础材料:水利及采矿建设进度较快,有望推动民爆/沥青产量增长,同时,钢管企业亦将受益化工领域建设,其中不锈钢用管企业业绩弹性或最大。 农业:粮食安全战略推进,新疆或将承接更多粮食供给。推荐关注隆平高科、登海种业、荃银高科等育种研发龙头企业。此外,农业规模扩大支撑化肥、农膜等消费增长,新疆玉米产量增长亦有助于提高生物发酵成本优势。 风险提示:支持政策力度不及预期、全球地缘政治有较大不确定性。 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。 2 宏观研究 正文目录 一、为何关注新疆? ..................................................................................................................................................... 6 1. 近年来、新疆 GDP 增速超全国平均 ................................................................................................................ 6 2. 外贸成为新疆增长新动能 ................................................................................................................................. 8 3. 近年来新疆人口净流入,年轻人占比提升有望带动消费结构优化 .................................................................... 9 二、哪些因素带动新疆经济提速? ....................................................................................
[华泰证券]:宏观深度研究:掘金新疆,新时期、新机遇,点击即可下载。报告格式为PDF,大小9.64M,页数51页,欢迎下载。
