机器人行业研究：龙头公司加速入局，产业robo+趋势加速

敬请参阅最后一页特别声明 1 产业跟踪： Robo+是汽车赛道最强产业趋势，比亚迪、华为宣布入局人形机器人。分主机厂看，11-12 月比亚迪、华为、小鹏、特斯拉等车企开始布局或更新人形机器人。汽车供应链和机器人供应链从软件到硬件、研发到销售都高度重叠，随着头部公司陆续入局，人形机器人产业化将加速，robo+将成为汽车产业链最强产业趋势。 顶层政策指引下，安徽、重庆等地区政府助力机器人发展。2023 年 11 月工信部印发《人形机器人创新发展指导意见》，提出到 2027 年，人形机器人技术创新能力显著提升，构建具有国际竞争力的产业生态，综合实力达到世界先进水平。自上而下的政策支持体系，产生了一系列区域集群效应，各地区积极响应，北京、上海、深圳等地相应的支持性举措已落地，11-12 月重庆、安徽等地区政府新发布多项利好政策，有效地推动了人形机器人行业的快速发展。 国内和特斯拉共振，国产供应链值得期待。国内主机厂及其供应链迭代效率高，在政策和产业龙头公司的积极推动下，宇树、智元等有望率先放量，海外特斯拉、Figure、Digit 等人形机器人主机厂也有望放量，国内外主机厂共振将塑造出全球领先的中国供应链。 龙头公司加速入局，产业 robo+趋势加速。2022-2023 年市场关注度主要集中在特斯拉链的不同供应链板块之间轮动，如 23 年 6 月开始的减速器板块，23 年 10-11 月的丝杠和传感器板块；今年随入局者增加，新增分地区、分主机厂催化，地区如川渝、安徽链，主机厂如华为、英伟达、赛力斯链，建议持续跟踪各产业链龙头，关注技术、成本、客户优势等方面，迎接机器人大批量放量时间节点。 行情回顾： 11 月至今涨幅排序看，华为链增幅最大。本体（95%）>丝杠（44%）>传感器(39%)>轻量化(35%)>微型电机(34%)>设备(17%)>减速器(15%)>无框力矩电机(13%)>关节总成(12%)>PCB(3%)>散热件(-6%)。其中本体主要包含禾川科技和埃夫特等，受益于 11 月 15 日华为具身智能创新中心的成立，成员公司都有可能长期获得华为大脑根技术加成，因此普遍大涨。 本月重要行业事件 比亚迪布局具身智能，南京化纤拟收购南京工艺，小鹏灵巧手和第二代人形机器人发布,华为（深圳）全球具身智能产业创新中心成立,兆威机电发布灵巧手,Figure02 运动速度和流畅度大幅提升,特斯拉机器人空手接网球、摔倒后恢复平衡视频发布，重庆和安徽政府发布机器人相关利好政策，中鼎股份成立机器人全资子公司。 投资建议 量是人形机器人赛道的核心矛盾，中国供应链+海外发达国家需求（高人力成本替代）/国内特种需求是兑现最快的方向。25 年是人形机器人商业化元年，27 年是人形机器人一般场景大规模商业化元年。持续看好特斯拉、华为等人形机器人供应链，产业链看，我们以高 asp+高壁垒为核心选股要素，持续看好灵巧手、关节、丝杠、丝杠设备、减速器等环节。推荐三花智控、拓普集团，关注贝斯特等。 风险提示 技术进展不及预期；下游需求不及预期；竞争加剧的风险。 行业月报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 1.行情回顾...................................................................................... 4 1.1 整体表现：机器人板块 9 月向上催化，当前向上仍有空间 ...................................... 4 1.2 分板块表现：华为相关标的和边际新增标的涨幅靠前 .......................................... 4 2.行业跟踪...................................................................................... 5 2.1 南京化纤拟收购南京工艺，国产丝杠龙头技术领先 ............................................ 5 2.2 小鹏：灵巧手和第二代人形机器人发布，自由度大幅提升 ...................................... 6 2.3 华为（深圳）全球具身智能产业创新中心成立 ................................................ 6 2.4 兆威机电发布灵巧手：含 17 个自由度，电机和丝杠价值量大幅提升 ............................. 6 2.5 Figure02 运动速度和流畅度大幅提升，工作能力增强 ......................................... 6 2.6 特斯拉机器人空手接网球，手部灵活度提升 .................................................. 7 2.7 各地政府纷纷加码，共同推动人形机器人发展 ................................................ 7 2.8 特斯拉机器人跟踪：脚滑后重新站稳，运动能力大幅提升 ...................................... 9 2.9 比亚迪入局具身智能，预计核心零部件自制率较高 ............................................ 9 2.10 中鼎股份成立机器人全资子公司 .......................................................... 10 2.11 其他重要行业事件 ...................................................................... 10 3.重要公告..................................................................................... 12 3.1 执行器总成板块 ......................................................................... 12 3.2 丝杠板块 ............................................................................... 12 3.3 新型减速器板块 ......................................................................... 13 3.4 行星减速器板块 ......................................................................... 13 3.5 传感器板块 .............................