实体经济图谱2024年第45期：挖机销量持续回升

实 体 经 济 图 谱2 0 2 4 年 第 4 5 期1分析师：陈兴 博士财通宏观首席分析师S0160523030002分析师：马骏 博士S0160523080004联系人：陈莹2024年12月7日挖机销量持续回升2资料来源：WIND，财通证券研究所• 进入12月，经济持续改善。从中观高频数据看，一方面，终端需求显著回升，在11月新房销量增速由负转正的基础上，12月前6天新房销量增速继续上行，一二线城市是主要拉动，19城二手房销量增速持续改善，政策支撑作用显效。11月百城新房价格同比、环比增速均升，同时二手房价格同比增速持平、环比增速降幅收窄。由于报废更新及以旧换新政策补贴力度较大，加之进入年末节前，带动乘用车销量增速高位续升。另一方面，工业生产有所回落，本周汽车开工率维持高位，样本钢厂产量增速回升。不过，石油沥青开工率季节性回落，化工产业链负荷率多有走弱，12月前6天发电耗煤增速略降。量降升升降升升升升价升降降升降降降分化降升电力客运货运煤炭有色原油玻璃水泥钢铁化工机械酒店电影农副食品家电乘用车房地产降降消费服务行业基础 设施生产制造收入基础设施生产制造房地产：12月前6天42城新房销量增速续升，11月百城新房价格同比上升。乘用车：11月乘联会零售、批发销量增速均升，本周开工率维持不变。家电： 10月三大白电厂家销量同比增速均上涨，空调库销比继续上行。纺服：11月柯桥纺织景气指数下行，本周柯桥纺织价格指数微降。农副食品：本周农产品批发价格指数微升，猪肉价格持续下行。电影：上周票房收入及观影人次双双上行，观影市场热度延续回升。休闲娱乐：上周商圈人流下行，酒店实际营收同比降幅收窄。消费服务用工：上周用工量同比增速放缓，用工价同比增速转平。机械：11月挖掘机销量同比增速上行，塔吊吨米利用率下降。化工：本周PTA产业链产品价格下行，负荷率涨跌互现。补钢铁：本周钢价、毛利上行，钢材产量增速回升，库存去化。水泥：本周全国水泥价格回升，水泥企业库容比持续下行。玻璃：本周浮法玻璃均价继续下跌，库存继续去化。原油：本周原油价震荡，CRB指数均值上升，美元指数均值下降。有色：本周金属价格上涨，铜、铝库存均去化。煤炭：本周煤炭价格下行，本周秦皇岛港煤炭库存持平。货运：11月三大货运量同比增速均上涨，本周整车货运流量指数走高。客运：本周23城地铁客运量续升，国内航班执行架次数回落。电力： 12月前6天发电耗煤量增速回落3信息来源：WIND，财通证券研究所，1-2月合并，21年为两年平均增速图1 百家房企及42城地产销量同比增速（%）信息来源：WIND，财通证券研究所图2 百城新建住宅价格指数同、环比增速（%）指标数据表现解读需求库存上周十大城市商品房库销比下降至62周。土地成交价格上周土地成交面积同比增速下降，溢价率上升。411月42城新房、百城新房以及19城二手房销量增速分别升至2.4%、12.3%和26.1%。12月前6天42城新房、二手房增速升至13.7%和98%。。11月百城新房价格同比、环比增速分别升至2.4%和0.4%，二手房价格同比降幅维持-7.3%，环比降幅收窄至-0.6%。上周二手房价环比增速所有线级城市降幅扩大。上周108城二手房价环比增速降幅维持-0.1% 11月新房量价齐升，二手房则量升价平。11月42城新房、百城新房及19城二手房销量增速有所上升，一二线城市是主要拉动。12月前6天新房、二手房销量同比增速上行。11月百城新房价格同比与环比增速上升；二手房价格同比降幅持平，而环比降幅收窄。11月百家房企拿地金额同比显著上升，拿地面积同比由正转负。周度来看，上周二手房关注指数环比增速所有线级城市均有下降；带看指数一线城市下降，二三线上升。上周二手房价格环比增速所有线级城市均下降。上周十大城市商品房库销比下降，土地成交面积同比增速下降，溢价率上升。-60-40-20020406020/1221/621/1222/622/1223/623/1224/624/1216个一二线26个三四线42城 -0.10.00.10.20.30.4-101234521/1122/522/1123/523/1124/524/11百城新建住宅价格同比百城新建住宅价格环比（右轴）信息来源：iFinD，财通证券研究所，21年为两年平均增速图3 乘联会乘用车销量同比增速（%）信息来源：iFinD，财通证券研究所图4 历年各周半钢胎开工率（%）指标数据表现解读11月乘联会零售、批发销量增速均上升。这源于多重积极因素的叠加。一方面，国家报废报废更新和以旧换新政策的补贴鼓励力度较强，另一方面，随秋收结束和天气转凉，年前有置换需求的消费者提前购车，加之年末到春节前的小城县乡市场购车需求较旺，此外车企通过购物节和广州车展等活动提升了消费者的关注力度，推动了市场销量。11月是乘用车市场的季节性加库存期，经销商进货节奏加快。生产方面，本周半钢胎开工率维持不变，全钢胎开工率有所回调。库存方面，11月汽车库存预警指数环比季节性回升至51.8%，整体行业景气度持续改善。需求本周半钢胎开工率维持在79%，全钢胎开工率下降至58.9%。生产库存11月汽车库存预警指数上升至51.8%。511月乘联会乘用车零售销量增速上升至18%，批发销量增速上升至15%。-50-30-10103050709021/521/1122/522/1123/523/1124/524/11零售批发0102030405060708090W1W6 W11 W16 W21 W26 W31 W36 W41 W46 W512019202020212022202320240.00.51.01.52.02.53.01234567891011122018201920202021202220232024-25-15-5515253521/1022/422/1023/423/1024/424/10空调冰箱洗衣机来源：iFinD，财通证券研究所图5 产业在线三大白电厂家销量同比增速（%）来源： iFinD，财通证券研究所图6 产业在线空调库销比（%）指标数据表现解读10月三大白电厂家销量同比增速均上涨。内销方面，以旧换新等一揽子政策落地显效，同时超长“双十一”大促活动刺激消费需求；外销方面，关税不确定性影响加大，欧美经销商提前抢单，助力出口增长。10月空调库销比持续走高，但增速放缓，仍处于2020年以来同期低位。6需求10月三大白电厂家销量同比增速均上涨，空调销量同比增速上升至37.9%，冰箱同比增速上行至13.1%，洗衣机同比增速上涨至17.6%。10月空调库销比连续走高至1.25。768084889210210310410510610710810921/1222/622/1223/623/1224/624/12柯桥纺织价格指数:总类（左）柯桥纺织价格指数:原料类（右）信息来源：iFinD，财通证券研究所图7 柯桥纺织价格指数信息来源：iFinD，财通证券研究所图8 柯桥纺织景气指数指标数据表现解读本周柯桥纺织价格总类价格指数微降，原料类价格指数同步走低。需求11月柯桥纺织景气指数下行，其中生产指数与市场指数均同步降低。本周中国轻纺城成交量上升。7价格11月柯桥纺织景气指数下行。其中，市