高频数据跟踪：生产热度回落，BDI快速下行

证券研究报告：固定收益报告 2024 年 12 月 9 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 研究所 分析师:梁伟超 SAC 登记编号:S1340523070001 Email:liangweichao@cnpsec.com 分析师:崔超 SAC 登记编号:S1340523120001 Email:cuichao@cnpsec.com 近期研究报告 《西安：优质经开区平台的两难——信用周报 20241201》 - 2024.12.02 固收周报 生产热度回落，BDI 快速下行 ——高频数据跟踪 20241209  核心观点 高频经济数据关注点：第一，生产端热度整体回落，除焦炉开工率升高外，高炉、沥青、化工、轮胎开工率均下降。第二，房地产市场边际下行，商品房成交面积下降，土地供应面积冲高回落。第三，BDI 指数持续快速回落，降至 2023 年 9 月中旬以来最低，外需及全球经济走弱风险稳步升高。第四，农产品整体价格触底后窄幅波动，短期或迈入季节性上行趋势。短期重点关注房地产市场边际变化与大宗商品价格走势。  生产：焦炉开工率升高，高炉、沥青、化工、轮胎均下降 12 月 6 日当周，焦炉开工率升高 0.25 pct，高炉开工率下降 0.15 pct，螺纹钢产量减少 5.4 万吨，库存减少 4.24 万吨，沥青开工率下降 3.6 pct，PX 开工率下降 4.26 pct，PTA 开工率下降 1.29 pct，全钢胎开工率下降 1.1 pct，半钢胎开工率下降 0.05 pct。  需求：房地产市场边际回落，BDI 持续快速下行 12 月 6 日当周，商品房成交面积回落；航运 SCFI 上涨 1.01%，CCFI 下降 0.6%，BDI 大幅下行 13.81%。12 月 1 日当周，商品房存销比下降，土地成交面积放量后回落，住宅用地成交溢价率升高；电影票房较前一周增加 0.75 亿元；汽车厂家日均零售增加 58540 辆，日均批发增加 73145 辆。  物价：能源降价，金属上涨，农产品回落 12 月 6 日当周，布伦特原油价格下降 2.5%至 71.12 美元/桶，焦煤期货价格下降 6.01%至 1173.5 元/吨，LME 铜、铝、锌期货价格变动分别为+0.86%、+0.33%、-1.17%，国内螺纹钢期货价格上涨 0.06%；农产品价格回落，农产品批发价格 200 指数下降 0.4%，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格较前一周变动分别为-1.62%、+0.3%、-0.6%、-0.69%。  物流：国际航班量增加，整车货运指数升高 12 月 6 日当周，北京、上海地铁客运量均减少，国内航班量减少，国际航班量增加，整车货运流量指数回升。  风险提示： 政策效果不及预期，流动性超预期收紧。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 生产：焦炉开工率升高，高炉、沥青、化工、轮胎均下降 ....................................... 4 2 需求：房地产市场边际回落，BDI 持续快速下行 ............................................... 5 3 物价：能源降价，金属上涨，农产品回落 .................................................... 8 4 物流：国际航班量增加，整车货运指数升高................................................... 9 5 总结：生产热度回落，BDI 快速下行 ........................................................ 11 6 风险提示 .............................................................................. 11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 焦炉开工率升高，高炉、沥青下降 ................................................ 4 图表 2： PX、PTA 开工率均下降 ......................................................... 4 图表 3： 螺纹钢产量持续下降 ............................................................ 5 图表 4： 半钢胎开工率高位微降 .......................................................... 5 图表 5： 12.08 当周商品房成交面积回落 ................................................... 6 图表 6： 12.01 当周百城供地面积放量后回落 ............................................... 6 图表 7： 12.01 当周存销比下降，土地成交溢价率升高 ........................................ 6 图表 8： 12.01 当周电影票房环比增加 0.75 亿元 ............................................. 6 图表 9： 11.30 当周乘用车日均零售量增加约 5.9 万辆 ........................................ 7 图表 10： 11.30 当周乘用车日均批发量增加约 7.3 万辆 ....................................... 7 图表 11： SCFI 上涨，CCFI 微降......................................................... 7 图表 12： BDI 指数持续大幅下行 ......................................................... 7 图表 13： 铜、铝价格上涨，锌价下降 ..................................................... 8 图表 14： 原油、焦煤价格下降，螺纹钢微涨 ............................................... 8 图表 15： 猪肉、蔬菜、水果价格均下降 ................................................... 9 图表 16： 农产品价格回落.........................................................