电力设备行业周报：协会牵头签署光伏自律公约，多晶硅期货将于近期上市

2024 年 12 月 16 日 协会牵头签署光伏自律公约，多晶硅期货将于近期上市 —电力设备行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：张涵 S1050521110008 zhanghan3@cfsc.com.cn 联系人：罗笛箫 S1050122110005 luodx@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 电力设备(申万) -2.8 32.7 13.1 沪深 300 -1.4 23.8 17.1 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《电力设备行业周报：光伏新技术加速迭代，光伏制造业新规出炉》2024-11-26 2、《电力设备行业周报：电网投资景气度持续，印发《电力市场注册基本规则》》2024-10-01 3、《电力设备行业周报：配电网防灾抗灾建设重要性凸显》2024-09- 23 ▌协会牵头签署光伏自律公约，龙头报价趋向理性 协会牵头，33 家企业签署自律公约。12 月 4~6 日，2024 光伏行业年度大会在四川宜宾举行，会议期间，中国光伏行业协会牵头 33 家企业召开促进光伏产业高质量可持续发展专题座谈会，参会企业涵盖硅料、硅片、电池片、组件环节几乎所有一二线企业。会后协会披露，“与会企业代表就如何防止‘内卷式’恶性竞争进行了充分探讨，并在上一轮会议基础上，就下一步工作进行了安排，坚决致力于促进光伏行业的健康可持续发展”。据媒体报道，座谈会上，上述与会企业集体约定自觉控制产能和出货，避免盲目扩张。我们认为，目前光伏行业自律框架已然形成，或将逐步看到行业去库存+降负荷有效落地。 中电建 51GW 组件开标，龙头报价趋向理性。12 月 9 日，中电建发布 2025 年度光伏组件框架采购开标公告，组件招标规模高达 51GW，是有史以来规模最大的光伏组件集采订单，有极强的风向标意义。观察共计 45 家投标企业的报价发现，有19 家行业龙头与骨干企业的报价高于协会 11 月公布的 0.69元/W “成本红线”，其中 4 家头部组件企业（晶科、天合、晶澳、隆基）一致报出 0.703 元/W 的最高价，体现出产业链价格低迷情形下，龙头企业报价趋向客观理性，带头不打“内卷式”价格战。 中央经济工作会议：整治“内卷式”竞争，加快“沙戈荒”新能源基地建设。近期，中央经济工作会议在北京举行，会议提到：1）以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系；综合整治“内卷式”竞争，规范地方政府和企业行为；2）协同推进降碳减污扩绿增长，加紧经济社会发展全面绿色转型；进一步深化生态文明体制改革；营造绿色低碳产业健康发展生态，培育绿色建筑等新增长点；推动“三北”工程标志性战役取得重要成果，加快“沙戈荒”新能源基地建设；建立一批零碳园区，推动全国碳市场建设，建立产品碳足迹管理体系、碳标识认证制度。我们认为，在国家整治“内卷式”竞争的背景下，作为光伏终端客户的央国企发电集团将积极响应，产业链价格和盈利水平有望企稳回升。 ▌多晶硅期货将于 12 月 26 日上市 -20-100102030(%)电力设备沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 经证监会批准注册，广期所公告多晶硅期货及期权将于 12 月26 日正式上市交易。此前，广期所发布公告，就多晶硅期货和期权合约及相关规则公开征求意见，意见稿显示，多晶硅期货合约交易代码为 PS，交易单位为 3 吨/手，最小变动价位为 5 元/吨，合约涨跌停板幅度为上一交易日结算价的4%，最低交易保证金为合约价值的 5%，交割方式为实物交割，交割单位为 30 吨（净重）。 截至 11 月底，多晶硅库存累计约 40 万吨，处较高位水平。我们认为，多晶硅期货上市后，贸易商进场，贸易环节库存扩张，将一定程度助力消化行业库存。 ▌投资建议 在光伏供给侧政策不断催化背景下，建议关注拐点可期的光伏主产业链和新技术方向，主产业链建议关注通威股份、晶科能源、晶澳科技、隆基绿能、阿特斯、爱旭股份、钧达股份；BC 技术建议关注设备环节的帝尔激光、海目星及辅材环节的聚和材料、宇邦新材；HJT 技术建议关注整线设备龙头迈为股份。对电力设备板块维持“推荐”评级。 ▌ 风险提示 光伏供需改善不及预期风险、光伏新技术进展不及预期风险、竞争超预期风险、原材料价格波动风险、国际贸易摩擦风险、大盘系统性风险、推荐公司业绩不达预期风险等。 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2024-12-16 股价 EPS PE 投资评级 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 002459.SZ 晶澳科技 15.01 2.21 -0.21 0.94 9.76 -70.09 15.96 未评级 002865.SZ 钧达股份 57.43 3.59 5.19 6.95 16.00 11.07 8.26 买入 300751.SZ 迈为股份 111.79 3.27 3.88 5.77 34.19 28.81 19.37 买入 300776.SZ 帝尔激光 68.20 1.69 2.14 2.71 35.68 31.92 25.21 未评级 301266.SZ 宇邦新材 38.79 1.46 0.95 1.61 38.05 40.75 24.03 未评级 600438.SH 通威股份 23.59 3.02 -1.05 0.84 8.30 -22.51 28.15 未评级 600732.SH 爱旭股份 12.34 0.41 -1.42 0.64 42.62 -8.66 19.37 未评级 601012.SH 隆基绿能 16.86 1.42 -0.92 0.59 16.14 -18.33 28.59 未评级 688223.SH 晶科能源 8.35 0.74 0.19 0.44 11.91 43.21 19.05 未评级 688472.SH 阿特斯 13.22 0.79 0.78 1.13 16.04 17.02 11.71 未评级 688503.SH 聚和材料 51.00 2.67 2.59 3.22 20.08 19.69 15.85 未评级 688559.SH 海目星 36.45 1.58 1.03 1.53 22.63 35.39 23.79 未评级 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：未评级公司盈利预测取自万得一致预期） 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 正文目录 1、 协会牵头签署光伏自律公约，多晶硅期货将于近期上市 ....................................... 4 1.1、 协会牵头签署光伏自律公约，龙头报价趋向理性 ...................................... 4 1.2、 多晶硅期货将于 12 月 26 日上市 .................................................... 5 2、 行业动态：印度拟将太阳电池列入 ALMM，美国对中国光伏再征关税 ........