化工行业周报：2024年12月第2周

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 基础化工行业 原油相关信息： 原油及相关库存：2024 年 12 月 6 日美国原油商业库存 4.22 亿桶，周减少 140 万桶；汽油库存 2.197 亿桶，周增加 510 万桶；馏分油库存 1.213 亿桶，周增加 320万桶；丙烷库存 0.93053 亿桶，周减少 297.9 万桶。美国原油产量及钻机数：2024年 12 月 6 日美国原油产量为 1363.1 万桶/天，周度增加 11.8 万桶/天，较一年前增加 53.1 万桶/天。12 月 13 日美国钻机数 589 台，周度不变，年减少 34 台；加拿大钻机数 191 台，周减少 3 台，年度增加 6 台。其中美国采油钻 482 台，周不变，年减少 19 台。 价格变化： ⚫ 我们监测的 188 种化工产品中，本周价格涨幅前 3 名的产品分别为液氯（上涨55.6%）、丁二烯（上涨 6.9%）、天然气（上涨 5.2%）；跌幅前 3 名为：吡啶（下跌 7.1%）、烟酰胺（下跌 5.3%）、辛醇（下跌 4.9%）。 ⚫ 月度方面，价格涨幅前 3 名的产品分别为液氯（上涨 19.7%）、天然气（上涨15.2%）、石油焦（上涨 11.4%）；跌幅前 3 名为：辛醇（下跌 17.1%）、二乙醇胺（下跌 15.8%）、硝酸铵-国际（下跌 10.8%）。 价差变化： ⚫ 本周价差涨幅前3名的产品分别为苯乙烯（上涨22.9%）、顺酐（正丁烷）价差（上涨 20.8%）、丙烯酸丁酯价差（上涨 19.5%）；跌幅前 3 名为：顺酐法 BDO 价差（下跌 97.5%）、电石法 PVC 价差（下跌 25.4%）、R410a 价差（下跌 25.0%）。 ⚫ 月度方面，价差涨幅前 3 名的产品分别为丙烯酸丁酯价差（上涨 148.3%）、六氟磷酸锂价差（上涨 110.8%）、MTO 价差（上涨 96.2%）；跌幅前 3 名为：顺酐法BDO 价差（下跌 98.3%）、MTP 价差（下跌 38.7%）、辛醇价差（下跌 36.2%）。 ⚫ 特朗普胜选，但油价预期仍不明朗，市场以偏空为主，导致市场对于石化化工行业仍偏谨慎。同时市场风格有所转变，我们风险偏好略有降低，因此主要看好基本面与油价相关度较低，自身阿尔法较强的龙头企业。同时全球局势不稳定性加强了粮食安全的重要性，农业、食品产业链需求更为刚性，看好供给侧格局优化带来的景气持续性及底部向上弹性。 ⚫ 推荐万华化学：核心产品 MDI 近期盈利改善，后续石化与新材料项目陆续投产。异氰酸酯随科思创被 ADNOC 收购落地，行业格局也有望迎来重塑。 ⚫ 推荐皇马科技：特种聚醚龙头企业，积极应对前期宏观需求恶化的压力，已再次进入环比增长通道。 ⚫ 推荐金禾实业：麦芽酚和三氯蔗糖龙头企业，主要产品景气底部已迎来边际变化。 ⚫ 建议关注云天化：国内磷化工产业链龙头企业，磷矿石景气度具备持续性。 风险提示 ⚫ 项目进展不及预期；需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 基础化工行业 报告发布日期 2024 年 12 月 16 日 倪吉 021-63325888*7504 niji@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517120003 顾雪莺 guxueying@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523080005 从巴斯夫战略调整看化工行业发展与绿色套利 2024-11-11 反倾销事件频发下的化工行业机会 2024-06-10 东方证券化工周报-2024 年 12 月第 2 周 看好（维持） 基础化工行业行业周报 —— 东方证券化工周报-2024年12月第2周 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1 本周核心观点 .............................................................................................. 4 2 原油及化工品价格信息 ................................................................................ 4 2.1 原油 .............................................................................................................................. 4 2.2 化工品 .......................................................................................................................... 4 风险提示 ........................................................................................................ 5 基础化工行业行业周报 —— 东方证券化工周报-2024年12月第2周 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 表 1：化工品价格涨幅榜（单位：元/吨，国际产品为美元/吨，天然气期货为美元/mmbtu） ....... 4 表 2：化工品价差涨幅榜（单位：元/吨） .................................................................................... 5 基础化工行业行业周报 —— 东方证券化工周报-2024年12月第2周 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 4 1 本周核心观点 特朗普胜选，但油价预期仍不明朗，市场以偏空为主，导致市场对于石化化工行业仍偏谨慎。同时市场风格有所转变，我们风险偏好略有降低，因此主要看好基本面与油价相关度较低，自身阿尔法较强的龙头企业。同时全球局势不稳定性加强了粮食安全的重要性，农业、食品产业链需求更为刚性，看好供给侧格局优化带来的景气持续性及底部向上弹性。 推荐万华化学(600309，买入)：核心产品 MDI 近期盈利改善，后续石化与新材料项目陆续投产。异氰酸酯随科思创被 ADNOC 收购落地，行业格局也有望迎来重塑。 推荐皇马科技(603181，买入)：特种聚醚龙头企业，积极应